Увеличение капитала предприятия говорит о. Как влияет доля собственного капитала на финансовое здоровье компании? Пути увеличение уставного капитала

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

• 1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей организации, трудовых и материальных ресурсов и др.);
• 2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;
• 3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
• 4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;
• 5) повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.);
• 6) увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;
• 7) создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.

Как показывают данные проведенного анализа, фактический прирост собственного капитала за исследуемый период оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции.

Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн»:

• - Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.
• - Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов организации. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.
• - Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития организации и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.
• - Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.
• - Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для организации уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских организациях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех организаций, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких организаций невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов организации считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а боля заемного капитала - меньше или равна 40%.

Для улучшения финансовых показателей отчетности (финансовой устойчивости) компании необходимо наличие собственных оборотных средств. Одним из способов наращивания собственных оборотных средств является увеличения уставного капитала компании.

Увеличение уставного капитала компании, прежде всего, приводит к увеличению ее финансовой независимости.

Как увеличение уставного капитала влияет на финансовые показатели отчетности

В практике финансового анализа используется расчет коэффициента автономии, характеризующего независимость компании от заимствований.

В обобщенном виде расчет данного коэффициента можно представить формулой:

Коэффициент независимости = Собственный капитал / Активы.

Если использовать показатели бухгалтерского баланса, то формула будет иметь вид:

Коэффициент независимости = строка 1300 (раздел III «Капитал и резервы») / строка 1600 (Валюта баланса).

Соответственно, чем выше значение данного показателя, тем более финансово независима компания от внешних долговых обязательств.

При анализе международной отчетности используется показатель коэффициент финансовой зависимости, обратный показателю коэффициента автономии, показывающий соотношение структуры собственного и заемного капитала.

В том случае, если компанией остро ощущается нехватка собственных оборотных средств для ведения хозяйственной деятельности, а структура баланса не позволяет привлечь потенциальных инвесторов, получить банковские кредиты и иные внешние заимствования, компания может принять решение об увеличении уставного капитала.

Пути увеличение уставного капитала

Итак, общество приняло решение увеличить уставный капитал. Какими способами можно это сделать?

Увеличить уставный капитал можно за счет имущества общества, и (или) за счет дополнительных вкладов участников общества, и (или) за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в общество (если это не запрещено Уставом).

Вкратце обозначим процедурные моменты последних двух способов увеличения уставного капитала.

Увеличение уставного капитала за счет вкладов третьих лиц

3 этап. Принятие общим собранием участников решения об увеличении уставного капитала (на основании заявления третьего лица или заявлений третьих лиц о принятии его или их в общество).

Решение принимается только теми участниками, сведения о которых как об участниках имеются в ЕГРЮЛ на момент принятия такого решения.

4 этап. Принятие решений (одновременно с решением об увеличении уставного капитала и внесении вклада) о включении третьих лиц в общество, о внесении в устав общества изменений (в связи с увеличением уставного капитала), об определении номинальной стоимости и размера доли третьего лица, а также об изменении размеров долей участников общества.

Такие решения принимаются всеми участниками общества единогласно.

При этом номинальная стоимость доли, приобретаемой каждым третьим лицом, принимаемым в общество, не должна быть больше стоимости его вклада.

Срок внесения дополнительных вкладов в уставный капитал общества третьими лицами - не позднее шести месяцев со дня принятия общим собранием решения.

Для третьих лиц изменения в устав компании приобретают силу с момента их государственной регистрации. Если третьими лицами не будут соблюдены сроки внесения дополнительных вкладов, то увеличение уставного капитала признается несостоявшимся.

Увеличение уставного капитала за счет дополнительных вкладов участников общества

1 этап. Уведомление участников общества о проведении общего собрания участников.

2 этап. Проведение собрания участников общества.

Общее собрание участников общества проводится в порядке, установленном уставом общества и его внутренними документами.

3 этап. Принятие общим собранием участников решения об увеличении уставного капитала за счет дополнительных вкладов его участников.

Решение об увеличении уставного капитала принимается большинством не менее 2/3 голосов от общего числа голосов участников общества, если необходимость большего числа голосов для принятия такого решения не предусмотрена уставом общества.

Срок внесения дополнительных вкладов участников в уставный капитал общества – в течение двух месяцев со дня принятия обществом соответствующего решения (если уставом общества или решением не установлен иной срок).

4 этап. Принятие решений (в срок не позднее месяца со дня окончания срока внесения дополнительных вкладов) об утверждении итогов внесения дополнительных вкладов и о внесении в устав общества изменений, связанных с увеличением размера уставного капитала.

При этом дополнительный вклад каждого участника не должен превышать часть общей стоимости дополнительных вкладов, пропорциональную размеру его доли в уставном капитале общества.

Например

Размер уставного капитала общества составляет 50 000 руб. Доля первого участника – 10% (5 000 руб.), второго участника – 90% (45 000 руб.). На общем собрании участников было принято решение об увеличении уставного капитала в 2 раза, т.е. на 50 000 руб. Каждый из двух участников общества вправе внести дополнительный вклад пропорционально своей доли участия в уставном капитале, т.е.:

1 участник - 50 000 руб. х 10% = 5 000 руб.;

2 участник - 50 000 руб. х 90% = 45 000 руб.

То есть сумма, на которую увеличится номинальная стоимость доли:

для 1 участника – 5 000 руб.;

для 2 участника – 45 000 руб.

5 этап. Государственная регистрация изменений в связи с увеличением уставного капитала.

Не менее важным для оценки банка является показатель доли собственного капитала в совокупных пассивах банка.

УСК - доля собственного капитала в валюте баланса банка (упрощенный показатель достаточности капитала);

Ск - величина собственного капитала банка;

ВБ - валюта баланса банка.

Данный показатель позволяет узнать, насколько пассивы банка покрываются собственными средствами. УСК по своему содержанию является неким ограничителем деятельности банка в части привлечения, поэтому его расчет является очень важным этапом в процессе анализа. Значимость этого показателя объясняется тем, что, по указанию Банка России, ни один коммерческий банк не может осуществлять деятельность на рынке, если его собственный капитал покрывает рисковые активы менее, чем на 10%. Таким образом, величина рисковых активов и собственного капитала определяет способность банка оперировать на рынке - чем больше рисковых активов, тем больший собственный капитал должен иметь банк. Однако мы знаем, что активы финансируются привлеченными средствами банка, поэтому можно сказать, что банку следует привлекать средства для размещения в рисковые активы до тех пор, пока они покрываются собственным капиталом в размере 10 коп. на 1 привлеченный рубль. В действительности банк может привлекать и больше, но размещать их в доходные, а, следовательно, рисковые активы при неизменном собственном капитале не представится возможным.

В процессе анализа могут быть получены следующие выводы.

Доля собственного капитала в валюте баланса растет. Причины данного увеличения могут быть различны, в зависимости от этого и комментарии по результатам анализа тоже различны. В случае если рост обусловлен увеличением объема собственного капитала более высокими темпами, чем валюты баланса, то данное обстоятельство свидетельствует о повышении надежности банка. Если же рост доли обусловлен снижением объема валюты баланса, то комментарии в данном случае будут носить негативный оттенок, т.к. снижение объемов привлеченных средств может привести к потере доли рынка, а, следовательно, конкурентных преимуществ банка.

Доля собственного капитала снижается. Вне зависимости от причины выявленное обстоятельство деятельности банка является отрицательным, и данный вопрос требует своего решения в краткосрочном периоде.

Проведем расчет доли собственного капитала на примере банков и исследуем возможности банков в дальнейшем привлекать ресурсы на рынке.

Доля собственного капитала, %	2007	2008	2009
Банк А	12,0	10,9	13,0
Банк Б	13,0	13,0	12,0
Банк В	19,0	18,8	19,0

Итак, анализ показал, что банком, имеющим наибольшую долю собственного капитала в пассивах, является Банк В. Покрытие привлеченных средств его собственным капиталом составляет 18-19%, что является высоким показателем. Отсюда можно сделать вывод, что у банка существует еще значительный потенциал привлечения, который ограничиться тогда, когда данный показатель достигнет величины 10%.

Банк А имел в 2008 г. крайне низкую долю собственного капитала, в результате чего был вынужден приостановить свою деятельность на рынке, что и отразилось на объеме валюты баланса (в частности привлеченного капитала), который в 2009 г. снизился на 9%. Одновременно банк увеличил объем собственного капитала на 7,3%. Данные действия банка позволили ему действовать в рамках нормативных значений - доля собственного капитала выросла до 13%. Естественно, банк может продолжить увеличивать объемы привлечений на рынке, но для этого ему следует еще нарастить объемы собственного капитала.

Банк Б является пропорционально растущим банком, объемы его привлекаемых ресурсов растут одновременно с собственным капиталом, поэтому доля собственного капитала сохраняется на стабильном уровне - 13%, при этом банк имеет запас для дальнейшего расширения своих привлеченных фондов.

Каждый из банков имеет свою структуру собственного капитала, которая в каких-то статьях имеет сходство банков друг с другом, в каких- то - различия.

Итак, сходным для всех анализируемых банков является то, что нераспределенная прибыль в их структуре собственного капитала имеет крайне низкое значение - не более 10%. Наиболее низкую долю нераспределенной прибыли в структуре собственного капитала имеет Банк А- 3,1%, но с учетом прибыли текущего периода этот показатель будет равен 4,66%. Прибыль является крайне важным источником формирования собственного капитала и свидетельствует о собственном потенциале развития банка. Низкий объем прибыли Банка А определяет и его невысокую долю резервного фонда - 12,5%. Банком, имеющим наиболее высокий собственный потенциал роста, можно назвать Банк В- доля его нераспределенной прибыли составляет 5,1% (с учетом прибыли текущего периода 6,1%), а резервный фонд- 36,7%. Анализируя прибыль как источник формирования собственного капитала, необходимо отметить то, что лишь Банк Б имеет прибыль прошлого года в размере 122 904 тыс. руб., что составляет 3,5% в структуре капитала банка. Этот факт объясняется тем, что данный банк давно осуществляет эффективную деятельность на рынке, в результате чего и была сформирована прибыль.

Уставный капитал, являясь наиболее надежным источником средств, также занимает различные веса в анализируемых банках. Наиболее крупную долю уставного капитала имеет Банк В, которая составляет 57,4%. Вероятно, столь высокая доля объясняется тем, что данный банк создан посредством капитала крупного завода, поэтому имеет значительную поддержку со его стороны.

Краткие выводы по банкам можно занести в более усеченную таблицу, используя которую можно дать оценки собственному капиталу каждого из представленных банков

* суммирование уставного и добавочного вытекает из того, что по существу понятие «добавочный» произошло от «добавить к уставному».

Итак, данная таблица позволяет, в первую очередь, определить степень диверсификации источников собственного капитала банка. Банком, имеющим наиболее оптимальный по структуре собственный капитал, является Банк Б. Собственный капитал этого банка сформирован приблизительно в равных долях за счет уставного капитала (плюс добавочный) и за счет прибыли. Как мы уже указывали, прибыль является крайне значимым источником собственного капитала банка, который позволяет капитализироваться банку за счет внутренних ресурсов. Банк В, несмотря на то, что величина его собственного капитала является наименьшей в выборке банков, также имеет достаточно пропорционально структурированный собственный капитал. Хотя величина его прибыли составляет всего лишь 6,1%, банк имеет значительный по величине резервный фонд, источником формирования которого является чистая прибыль. Таким образом, доля прибыли в собственном капитале банка занимает также важное место.

Банком, имеющим наибольшие перекосы в структуре капитала, является Банк А - основную долю в его капитале занимают средства собственников, что свидетельствует о том, что банк имеет крайне ограниченные собственные источники роста.

Оценивая банки, кратко можно сделать следующие предварительные выводы:

1. Наиболее стабильным по своему развитию банком является Банк Б, так как он:

Является лидером на рынке по величине валюты баланса;

Имеет наибольший объем собственного капитал, растущий в динамике;

Его структура собственного капитала оптимально сбалансирована; в частности, значительную долю занимает прибыль текущего периода, прибыль прошлых лет и нераспределенная прибыль, при этом банк еще имеет эмиссионный доход как дополнение к уставному капиталу, что в сумме составляет 57,11%.

2. Стабильно растущим банком является Банк В, так как он:

Имеет активно растущую валюту баланса (в результате активного привлечения денежных средств клиентов);

Банк можно назвать агрессивно растущим, так как темпы прироста его валюты баланса равны 46,6%, а собственного капитала - 48%;

Банк имеет очень высокий потенциал роста ресурсной базы, так как доля собственного капитала составляет 19%;

В структуре капитала банк имеет: а) наибольшую в сравнении с прочими банками долю уставного капитала, равную 57,4%; б) наибольшую долю резервного капитала (36,7%); в) наибольшую долю нераспределенной прибыли (5,1%).

3. Слабо развивающимся банком можно назвать Банк А (поэтому банк предлагает наиболее высокие ставки по вкладам, что было указано как первоначальные условия сравнения банков в выборке), так как:

Величина его собственного капитала не позволяла банку увеличивать объемы предоставляемых услуг, в связи с чем банк был вынужден увеличить объем собственного капитал и снизить объемы привлекаемых ресурсов:

Увеличение собственного капитала произошло за счет вложения дополнительных средств собственников, в результате доля его уставного и добавочного капитала в совокупности составили 69,0%;

Доля прибыли в структуре собственного капитала занимает крайне низкое значение, что свидетельствует об отсутствии в банке собственных источников развития.

Еще раз хотелось бы акцентировать внимание читателей на том, что данная оценка является лишь предварительной и условной, имеющей значительные погрешности, т.к. рассчитать собственный капитал с учетом всех статей не представляется возможным.

Очень важной обязательной оценкой собственного капитала, дополняющей представление о состоянии банка, является достаточность собственного капитала. В общем понимании, достаточность капитала банка - это способность собственного капитала банка покрыть убытки, связанные с наступлением риска. Иными словами, это способность банка защищаться от риска. Таким образом, данный показатель позволяет определить, способен ли банк выжить при наступлении рисковых событий.

Величина собственного капитала регулируется и контролируется Банком России. Конечно, контроль за размером собственного капитала значительно бы упростился, если бы Банк России установил единую величину собственного капитала для всех банков. Но банки разные, и риски у них тоже различны, поэтому установить какую-то единую величину собственного капитала невозможно, т.к. для кого-то эта величина будет достаточна, а для кого-то слишком велика или слишком мала. Только поэтому регулятор использует для контроля банков относительную величину собственного капитала, где его размер ставится в зависимость от риска (точнее, рисковых активов). Поэтому в науке говорят, что достаточность отражает устойчивость банка, его надежность, степень его подверженности риску и позволяет дать общую оценку банку.

Однако показатель достаточности собственного капитала не является строгим показателем надежности банка и защиты интересов его вкладчиков и кредиторов. Величина данного показателя имеет реальное значение только при системном анализе деятельности банка, то есть лишь в совокупности с другими аналитическими показателями. Данная оговорка представлена в данном уроке потому, что ряд банков, деятельность которых в настоящее время прекращена Банком России, имели достаточность капитала в пределах нормативных значений, однако прочие показатели не позволили этим банкам вести дальнейшую деятельность. Поэтому, используя лишь показатель достаточности капитала, невозможно дать объективную оценку надежности банка.

Итак, возвращаясь к показателю достаточности собственного капитала, следует сказать, что регулятором было установлено, что собственного капитала должно быть у банка не менее 10% от величины его рисковых активов, где под рисковыми активами будем понимать денежные средства, которые размещены с определенным риском их невозврата. Таким образом, чем больше таких рисковых активов, тем больший собственный капитал должен иметь банк, чтобы соблюдать соотношение 10 коп. капитала на 1 рубль рисковых активов.

Расчетная формула достаточности капитала (норматив Н1) указана Банком России в Инструкции №110-И «Об обязательных нормативах банка».

К- собственный капитал банка; Кр i - коэффициент риска i-того актива; А i - i-й актив банка; Рк i - величина резерва на возможные потери или резерва на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности i-го актива; КРВ - величина кредитного риска по условным обязательствам кредитного характера; КРС - величина кредитного риска по срочным сделкам; РР - величина рыночного риска; код 8930-требования банка к контрагенту по обратной срочной части сделок, возникшие в результате приобретения фин.активов с одновременным принятием обязательств по обратной продаже; код 8957- требования, к связанным с банком лицам; код 8992- резервы по срочным сделкам, созданные в соответствии с требованиями положения №254-П

Знаменатель формулы - это и есть риски банка, состоящие из значительного числа слагаемых. Наиболее значимое из этих слагаемых Аi, т.е. конкретный актив, степень риска которого определена Инструкцией 110-И . В данном документе Банк России классифицировал все активы банка на 5 групп, каждая из которых принимается в расчет формулы лишь в определенном проценте, например:

В каждую из групп включены определенные виды активов, которые участвуют в расчете норматива Н1. Например, к активам 1 группы риска относят:

Средства на корреспондентском и депозитном счетах в Банке России

Обязательные резервы, перечисленные в Банк России

Средства банков, депонированные для расчетов чеками

Касса и приравненные к ней средства, драгоценные металлы в хранилищах и в пути

Счета расчетных центров ОРЦБ в учреждениях Банка России

Средства на накопительных счетах при выпуске акций

Счета кредитных организаций по кассовому обслуживанию филиалов

Вложения в облигации Центрального банка Российской Федерации (Банка России), не обремененные обязательствами

Вложения в государственные долговые обязательства стран из числа "группы развитых стран", не обремененные обязательствами

Денежные средства Уполномоченных банков, имеющих разрешение на открытие и ведение специальных счетов типа "С", депонируемые в Банке России

По мнению Банка России, активы данной группы являются наименее рисковыми, поэтому собственного капитала для их покрытия требуется немного; в этой связи установлен столь низкий коэффициент риска - не более 2%.

Однако банк имеет различные активы, и самыми рисковыми, которые полностью включены в расчет норматива Н1, являются активы 5 группы риска. Эта же группа является самой значительной по объемам ресурсов, т.к. сюда включены кредиты юридическим и физическим лицам, не имеющим залогов в виде государственных ценных бумаг, поручительств Правительства РФ, гарантии «материнских» иностранных банков.

Вышеуказанная нами формула хороша всем, кроме одного - ее практическое использование нашими читателями может осуществляться лишь при наличии обширной информационной базы, представляющей в большинстве случаев банковскую тайну. Но расчет достаточности капитала является очень важным этапам анализа состояния банка. Для решения данной проблемы можно использовать уже рассчитанный показатель достаточности капитала, представленный конкретным банком в открытом доступе. Однако эти данные, как правило, представлены в режиме «off line» (т.е за прошлые периоды), а, следовательно, не отражают настоящего состояния банка (примером такой информации может служить форма отчетности № 0409135 : см. окончание документа под порядковым номером 2- Норматив Н1).

Для получения собственной оценки достаточности капитала в настоящем периоде мы будем использовать коэффициент, который с большой долей условности позволяет сделать оценку.

где Кд - коэффициент достаточности;

Ск - величина собственного капитала банка;

Ар - активы работающие (рисовые).

Показатель Кд показывает, какая доля собственного капитала приходится на один рубль работающих активов или насколько работающие активы покрыты собственным капиталом банка.

Особенностью данной формулы является то, что в расчете принимаются не конкретные статьи активов, имеющие коэффициент риска, а совокупные работающие активы, где под работающими активами понимаются вложения банком денежных средств с целью получения дохода. Предлагая данную формулу для расчета, мы исходили из того, что любые размещенные средства (работающие активы), по существу, представляют для банка риск, и условно мы приняли, что этот риск равен 100%, т.е. в знаменателе мы учитываем все работающие (читай - рисковые) активы, отраженные в форме №101 банка.

Мы согласны с тем, что полученный результат будет иметь высокие погрешности, и будет значительно ниже того результата, как если бы мы использовали формулу Банка России. Поэтому, если мы в результате применения нашей формулы получаем коэффициент Кд в пределах 10-11%, то Н1 обязательно будет выше, т.к в знаменателе Н1 используются не все активы. В том же случае, если показатель Кд ниже 10%, нам будет необходимо очень осторожно принимать решение о сотрудничестве с банком, т.к. результат Н1 Банка России будет находиться в критическом значении - где-то рядом с 10%, а то и ниже.

Итак, проведем расчет коэффициента достаточности собственного капитала банков А, Б и В.

	Банк А	Банк Б	Банк В
Собственный капитал (тыс руб)	2 563 978	3 423 560	1 561 783
Активы, взвешенные по степени риска* (Ар) (тыс руб)
Коэффициент достаточности капитала (Кд , %)	14,3	13,6	19,6

* В расчет объема активов рисковых принимаются остатки по счетам формы №101: 20311, 20312, 20315, 20316, 30110, 30114, 30118, 30119, 319, 320, 321, 322, 323, 441, 442, 442, 444, 445, 446, 447, 448, 449, 450, 451, 452, 453, 545, 455, 456, 457, 460, 461, 462, 463, 464, 465, 466, 467, 468, 469, 470, 471, 472, 473, 501, 502, 503, 506, 507, 512, 513, 514, 515, 516, 517, 518, 519. При расчете суммы рисковых активов счета резервов (пассивные счета) в расчет не принимаются.

Как показал анализ, Кд находится в пределах нормативных значений, что не вызывает осторожности в сотрудничестве с банками. Но для более развернутой оценки данный анализ следует дополнить исследованием динамикой коэффициента Кд за несколько периодов, что позволит определить тенденции развития банка в части управления собственным капиталом. В результате анализа могут быть получены такие данные:

Коэффициент достаточности в динамике растет. В данном случае следует определить причины роста, которые могут быть следствием таких действий банка: 1) кредитная организация увеличивает собственный капитал при одновременном снижении объемов активов рисковых; 2) банк увеличивает собственный капитал более высокими темпами, чем активы рисковые. В первом случае, несмотря на то, что устойчивость растет, банк рискует недополучить доход в результате снижения объемов размещаемых активов. Второй случай позитивно характеризует банка, т.к. наблюдается сбалансированный рост и собственного капитала и портфеля активов.

Коэффициент достаточности падает; вне зависимости от причин данный факт отрицательно характеризует деятельность банка.

Итак, используя данные подходы к оценке банка, проведем анализ динамики коэффициента достаточности капитала Банков А, Б и В.

Анализ полученных данных показал, что банком, имеющим наибольшее значение достаточности капитала является банка В, у которого Кд составляет 19,6%. Столь высокое значение Кд сформировалось, вероятно, потому, что банк, являясь «карманным» банком, имеет высокий объем средств собственников и незначительные рисковые активы, т.к. ориентирован на узкий круг клиентов, ограниченный рамками финансово-промышленной группы, участником которой является. Высокое значение Кд Банка В наблюдается на протяжении всего анализируемого периода.

Банк А в анализируемый период имеет Кд равный 14,3%, что не выходит за рамки допустимых значений. Такой уровень Кд был достигнут банком в результате снижения объемов активов рисковых (что показало снижение валюты баланса банка) и увеличение собственного капитала. Исследуя Кд Банка А в динамике, можно сказать, что в период 2008 г. данный показатель имел критическое значение -11,3%, что не позволяло банку осуществлять наращивания активов в дальнейшем. Вероятно в этой связи руководством было принято решение приостановить деятельность по привлечению и размещению ресурсов и увеличить объемы собственного капитала.

Банк Б, являясь стабильным банком, не имеет колебаний Кд, что позволяет позитивно оценить проводимую политику управления ресурсами в данном банке.

Анализ достаточности капитала можно расширить, используя, например, коэффициент надежности (КН).

Важность данного показателя состоит в том, что именно он позволяет оценить основной капитал как запас наиболее высокого качества, который должен составлять более половины собственного капитала банка. Поэтому позитивно будет характеризоваться тот банк, у которого КН составляет от 6% и более.

Однако в нашем случае использовать данную формулу не представляется возможным, т.к. мы не имеем группировки собственного капитала на основной и дополнительный. Но такие данные получить можно, если в открытом доступе размещена 135-я форма отчетности банка, или, например, используя ресурс http://www.miko-bank.ru/files/reports/F134-0907.rtf .

Однако, проводя анализ собственного капитала, нужно понимать, что мы используем уже готовую форму отчетности, которую банк приукрасил, а вот выяснить, в каком месте проведена «косметическая операция», отчетность, к сожалению, не позволяет. На практике улучшить показатели капитала можно, например, за счет «недосоздания» резервов под кредиты II-V групп риска. Или путем «макияжа» плохих кредитов, например, сделав так, чтобы погашения по ним производились не равномерными платежами в течение всего срока, а в конце действия договора. Таким образом, банк, не получая платежей от заемщика, может не фиксировать ухудшение качества ссуды в течение года. В результате таких действий процентные платежи продолжают учитываться на балансе банка, а отсутствие необходимости досоздавать резервы уменьшает давление на капитал. Еще один распространенный «безденежный» способ увеличить капитал - переоценка учтенной в капитале недвижимости. Недавно это уже сделали Сбербанк и «Уралсиб» . Кроме переоценки существует еще множество кредитно-депозитных схем, при которых банки формируют капитал за счет средств связанных структур, получивших в банке кредиты.

В деятельности собственный капитал банка является значимым источником ресурсов, однако не вся его величина может быть использована в обороте банка как работающий ресурс. В этой связи при анализе собственных средств необходимо различать собственные средства-брутто и собственные средства-нетто.

Собственный капитал-нетто (СК нетто) рассматривается в качестве собственных средств, которые могут использоваться как ресурс кредитования или проведения других активных операций, приносящих доход банку. Понятие собственный капитал - брутто (СК брутто) шире, т.к. включает в себя средства-нетто и иммобилизованные (отвлеченные) собственные средства.

Расчет собственного капитала нетто осуществляется по формуле:

Чем выше величина СК нетто , тем более эффективно работает банк, так как имеет возможность использовать собственные ресурсы в активных операциях для получения дохода.

В результате расчета собственный капитал-нетто может быть отрицательной величиной. Это означает, что банк осуществляет формирование портфеля материальных и нематериальных активов за счет средств вкладчиков, что отрицательно характеризует развитие банка. В данном случае можно сделать вывод, что банк «проел» себя и начал использовать денежные ресурсы клиентов.

К иммобилизованным средствам относят денежные средства, отвлеченные от оборота, приносящего банку реальный доход.

1. Капитализированные активы включают материальные и нематериальные активы за вычетом начисленной амортизации, деловую репутацию, а также вложения в создание (изготовление) и приобретение нематериальных активов (счета формы №101: (60401 минус 60601); 60402; 60701; (60901 минус 60903); 60905).

2. Финансовые вложения банка в акции (доли):

2.1. часть вложений кредитной организации в акции (доли) дочерних и зависимых юридических лиц (в том числе кредитных организаций - нерезидентов), приобретенные для инвестирования (в случае если принадлежащие кредитной организации акции составляют более 20% от величины уставного капитала организации-эмитента, зарегистрированного в установленном порядке на дату расчета капитала кредитной организации);

2.2. вложения в уставный капитал кредитных организаций - резидентов в организационно-правовой форме общества с ограниченной (или дополнительной) ответственностью, а также закрытого акционерного общества;

2.3. вложения в уставный капитал кредитных организаций - резидентов в организационно-правовой форме открытого акционерного общества, за исключением вложений, не превышающих 1% от величины уставного капитала кредитной организации - эмитента акций, определяемой на основании данных последней публикуемой отчетности кредитной организации - эмитента акций, при одновременном соблюдении следующих условий: а) акции обращаются на организованном рынке ценных бумаг Российской Федерации; б) кредитная организация - инвестор и кредитная организация - эмитент акций не входят в одну банковскую (консолидированную) группу; в) вложения кредитной организации - инвестора в уставный капитал кредитной организации - эмитента не превышают 5% от величины собственных средств (капитала) кредитной организации - инвестора, определенной на дату, предшествующую дате расчета собственных средств (капитала);

2.4. вложения в акции (доли), указанные в подпунктах 2.1 - 2.3, проданные с одновременным обязательством их обратного выкупа с одновременным предоставлением контрагенту права отсрочки платежа.

Указанные вложения кредитной организации в акции (доли) принимаются в уменьшение основного капитала на основании данных балансовых счетов 50605, 50618, 50705, 50718, 601А, 60201, 60202, 60203, 60204 (счета принимаются в расчет основного капитала за минусом резервов на возможные потери).

Таким образом, можно сказать, что величина иммобилизованных активов может быть рассчитана по формуле:

ИмР - иммобилизованные ресурсы: ФА - финансовые активы; КА - капитализированные активы.

Сумма иммобилизованных средств выступает как отрицательный фактор банковской деятельности, и чем она больше, тем ниже уровень доходности банковских операций , т.к увеличение объема иммобилизованных ресурсов ведет к сужению всей ресурсной базы банка, а следовательно, к повышению затрат на ее пополнение.

Для оценки качества собственных средств следует определить коэффициент иммобилизации (Ким), который показывает, какая доля иммобилизованных активов приходится на один рубль собственного капитала банка.

где ИмР - иммобилизованные ресурсы, СК брутто - собственный капитал- брутто.

Считается, что банк можно отнести к разряду финансово устойчивых, если Ким составляет не более 0,5 (или 50%). Это объясняется тем, что оставшаяся часть собственного капитала, вложенного в активные операции, может приносить банку доход.

Проведем анализ иммобилизованных активов анализируемых нами банков

		Банк А	Банк Б	Банк В
1	Капитализированные активы, в том числе	812 643	947 912	264 595
1.1	Основные средства (плюс 60401)	853 486	1 066 255	280 588
1.2	Земля (плюс 60404)	0	0	0
1.3	Амортизация основных средств (минус.60601)	69 751	213 033	15 993
1.4	Вложения в сооружения, создание основных средств и нематериальных активов (плюс 60701)	24 814	34 832	0
1.5	Нематериальные активы (плюс.60901)	4 654	72 764	47
1.6	Амортизация нематериальных активов (минус 60903)	560	12 906	2
2	Финансовые инвестиции	0	205 863	0
2.1	Средства, внесенные в уставные капиталы других организаций (плюс 60202)	0	205 863	0
	Итого иммобилизованных ресурсов (стр.1+стр.2)	812 643	1 153 775	264 595
	Объем собственного капитала банка	2 563 978	3 423 560	1 561 783
	Коэффициент иммобилизации (Ким)	0, 31	0, 33	0,17
	Собственный капитал- нетто	1 751 335	2 269 785	1297 188

Как видно из таблицы, коэффициент иммобилизации в анализируемых банках ниже 0,5, что соответствует заданным нормам. Следовательно, более половины собственного капитала банки направляют в доходные операции, что позитивно оценивает политику управления капиталов банков. В структуре иммобилизованных активов наблюдается превалирующая доля капитализированных активов в основные средства и нематериальные активы. А если рассматривать динамику объемов иммобилизованных активов, то можно отметить, что их рост/ снижение связан с ростом основных средств.

	2007		2008		2009
	Иммобил.активы,	Ким	Иммобил.активы,	Ким	Иммобил.активы,	Ким
Банк А	843 054	0,38	797 992	0,33	812 643	0,31
Банк Б	1 425 932	0,44	1 066 255	0,31	1 153 775	0,33
Банк В	200 638	0,19	205 432	0,19	264 595	0,17

Анализ данных таблицы показал, что во все исследуемые периоды коэффициент иммобилизации находился в рамках допустимых значений, т.е. не достигал 0,5. Лишь Банк Б в 2007 г. имел критически высокую долю иммобилизованных активов, уменьшающую собственный капитал- нетто - 0,44. Однако в 2008 г. ситуация изменилась к лучшему, банк снизил объем капитализированных активов за счет продажи имущества, и Ким стал равен 0,31. Банк Б за все анализируемые периоды имел незначительный объем иммобилизованных активов, которые оказывали незначительное давление на доходность собственного капитала. Данный факт объясняется, вероятно, тем, что банк, входящий в состав финансово- промышленной группы, не нуждается в основных средствах, т.к. получает их от головного предприятия в аренду.

В заключение анализа необходимо дать оценку каждому из выбранных для исследования банков, объединив полученные результаты анализа.

Итак, Банк Б - лидер на рынке по величине валюты баланса;

Имеет стабильно растущие темпы прироста предоставляемых на рынке услуг;

Имеет потенциал роста ресурсной базы по отношению к собственному капиталу;

Имеет наибольший объем собственного капитал, стабильно растущий в динамике;

Структура собственного капитала оптимально сбалансирована;

Имеет стабильное среднее значение достаточности капитала;

Коэффициент иммобилизации в норме, однако, в целом, имеющий тенденцию к снижению.

Стабильно растущим банком является Банк В , так как:

Имеет активно растущую валюту баланса;

Имеет очень высокий потенциал роста ресурсной базы;

В структуре капитала банк имеет наибольшую в сравнении с прочими банками долю уставного капитала, равную 57,4, и наибольшую долю нераспределенной прибыли (5,1%);

Имеет стабильно высокий показатель достаточности собственного капитала - выше 19%;

Имеет низкое значение коэффициента иммобилизации, что позитивно характеризует банк.

Банк А можно характеризовать как имеющий потенциал роста:

Банк сужает сферу влияния на рынке в результате сокращения объемов привлекаемых ресурсов (валюта баланса имеет снижающуюся динамику);

Величина его собственного капитала не позволяла банку увеличивать объемы предоставляемых услуг, в связи с чем банк был вынужден увеличить объем собственного капитал и снизить объемы привлекаемых ресурсов;

Увеличение собственного капитала произошло за счет вложения дополнительных средств собственников; в результате доля его уставного и добавочного капитала в совокупности составляют 69,0%;

Доля прибыли в структуре собственного капитала занимает крайне низкое значение, что свидетельствует об отсутствие в банке собственных источников развития;

Налицо неустойчивая динамика показателя достаточности капитала банка, доходящая до критического значения - 11,3%, после чего произошло увеличение в связи с получением дополнительных ресурсов собственников;

Снижающийся коэффициент иммобилизации (с 0,38 до 0,31) позитивно характеризует банк.

Таким образом, исследования показали, что среди банков выборки наиболее надежным и стабильно развивающимся банком, который представляется для клиента наименее рискованным, является Банк Б. Банк В, занимающий на рынке крайне незначительную долю, также можно рассматривать в качестве обслуживающего банка, так как его основные финансовые характеристики позитивно его характеризуют. Банк Б в настоящее время имеет потенциал роста, и вероятно поэтому назначает высокие процентные ставки по вкладам с целью восстановления утерянной в кризисное время клиентской базы. Однако банк находится в стадии выхода из кризисной ситуации, поэтому мы бы не советовали клиентам заключать с ним длительные соглашения.

В заключение анализа собственного капитала можно рассчитать ряд коэффициентов, характеризующих его качество (табл.3).

Таблица 3. Показатели, характеризующие собственный капитал банка

Название показателя и его код	Формула расчета показателя	Интерпретация показателя
Коэффициент использования собственных средств	СК/Сзад, Сзад- ссудная задолженность, СК - собственный капитал банка	Показывает, насколько собственный капитал используется в работающих операциях
Коэффициент защищенности капитала	Кз/СК, где Кз- защищенный капитал Кз= Основные средства+Активные остатки капитальных вложений	Показывает, насколько капитал банка защищен от инфляции за счет вложений в недвижимость
Излишек (недостаток) источников собственных средств	СК/Иа, где Иа- иммобилизован. активы	Оптимальное значение более 1, рост показателя в динамике свидетельствует о целенаправленной деятельности банка в сторону улучшения фин.положения
Коэффициент доли прибыли в капитале	(СК-Уф)/СК, где Уф - уставный капитал	Показывает, какая часть банковского капитала сформирована за счет прибыли
Коэффициент привлеченных вкладов населения	СК/Вн, где Вн- вклады населения	Характеризует уровень защищенность банковских вкладов собственным капиталом банка
Рентабельность собственного капитала (ROE)	Пр/СК, где Пр- прибыль банка (принимается для расчета из ф.102 «Отчет о прибылях и убытках»)	Показывает эффективность использования собственного капитала

Предложенные подходы к анализу собственного капитала в первую очередь решают проблемы оценки банка будущими клиентами, инвесторами, акционерами, контрагентами, желающими составить предварительное мнение о банке как об объекте будущего финансирования, кредитования или сотрудничества. Преимущество данного метода состоит в том, что для получения предварительной оценки пользователю нет необходимости искать подробную финансовую отчетность банка, что, как правило, представляет сложности; он может ограничиться лишь доступными для получения формами №101 и №102. Естественно, для принятия решения о финансировании или сотрудничестве необходима более точная и подробная информация о банке, однако использование данного метода пользователем будет достаточным для выбора банка среди многих.

Продолжение следует.

Оценить:

2 0

Анализ финансового состояния предприятия

Задание на расчетную часть.

Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т. е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие блоки:

1. структурный анализ активов и пассивов;
2. анализ финансовой устойчивости;
3. анализ платежеспособности (ликвидности);

Информационными источниками для расчета показателей и проведения анализа служит годовая бухгалтерская отчетность. (Вариант 16)

Бухгалтерский баланс
АКТИВ	код строки	на начало года	на конец года
1
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Доходные вложения в материальные ценности
Долгосрочные финансовые вложения
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I
II. Оборотные активы
в том числе
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
животные на выращивании и откорме
затраты в незавершенном производстве
готовая продукция и товары для перепродажи
товары отгруженные
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (платежи ожидаются более чем через 12 м. после отчетной даты)
Дебиторская задолженность (платежи ожидаются в течение 12 м. после отчетной даты)
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства.
в том числе
расчетные счета
валютные счета
прочие денежные средства
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II
БАЛАНС
ПАССИВ	код строки	на начало года	на конец года
1
IV. Капитал и резервы
Уставной капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Фонд социальной сферы
Целевое финансирование
Нераспределенная прибыль прошлых лет
Непокрытый убыток прошлых лет
Нераспределенная прибыль отчетного года
Непокрытый убыток отчетного года
Итого по разделу IV
V. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
в том числе
кредиты банков
Прочие долгосрочные обязательства
Итого по разделу V
VI. Краткосрочные пассивы
Займы и кредиты
в том числе
кредиты банков
прочие займы
Кредиторская задолженность
в том числе
поставщики и подрядчики
векселя к уплате
задолженность перед дочерними и зависимыми предприятиями
задолженность перед персоналом организации
задолженность перед государственными внебюджетными фондами
задолженность перед бюджетом
авансы полученные
прочие кредиторы
Задолженность участникам (учредителям) по выплате дохода
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов и платежей
Прочие краткосрочные обязательства
Итого по разделу VI
БАЛАНС

Общая оценка динамики финансового состояния предприятия.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия, который в более упорядоченном виде удобно проводить по следующей форме:

Агрегированный баланс.

Таблица 1.

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года
1. Иммобилизованные активы			1. Собственный капитал
2. Мобильные, оборотные активы			2. Заемный капитал
2.1. Запасы и затраты			2.1. Долгосрочные кредиты и займы
2.2 Дебиторская задолженность			2.2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Денежные средства и ценные бумаги			2.3. Кредиторская задолженность
Итого			Итого

• общая стоимость имущества предприятия = валюте, или итогу, баланса;
• стоимость иммобилизованных активов (т.е. основных и прочих внеоборотных средств) = итогу раздела I актива баланса;
• стоимость оборотных (мобильных) средств = итогу раздела II актива баланса;
• величина дебиторской задолженности в широком смысле слова (включая авансы, выданные поставщикам и подрядчикам) = строкам 230 и 240 раздела II актива баланса;
• сумма свободных денежных средств в широком смысле слова (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения) = строкам 250 и 260 раздела II актива баланса;
• стоимость собственного капитала = разделу III пассива и строкам 640,650 раздела V пассива баланса;
• величина заемного капитала = сумме разделов IV и V пассива баланса без строк 640,650;
• величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, разделу IV пассива баланса;
• величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, = строка 610 раздела V пассива баланса;
• величина кредиторской задолженности в широком смысле слова = строкам 620,630 и 660 раздела V пассива баланса.

Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса

Анализ структуры активов предприятия.

Таблица 2.

Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса

Актив баланса	На начало периода		На конец периода			Темп роста %
1. Имущество - всего
1.1 Иммобилизованные активы
1.2 Оборотные активы
1.2.1 Запасы
1.2.2. Дебиторская задолженность
1.2.3 Денежные средства

Совокупные активы предприятия за анализируемый период увеличились на 76730 тыс. руб. (или темп их роста по отношению к началу периода составил 160,88%). Увеличение активов предприятия произошло за счет повышения размера внеоборотных активов на 38476 тыс. руб. или на 195,84%, при одновременном росте объемов оборотных активов на 38254 тыс. руб. или 144,54%.

Валюта баланса отражает имущественную "мощь" предприятия, поэтому полагают, что чем больше валюта баланса, тем надежнее предприятие. Увеличение размеров имущества предприятия (т.е. внеоборотных и оборотных активов) свидетельствует о позитивном изменении баланса .

Наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы (65,18% на начало анализируемого периода и 61,23% на конец), поэтому предприятие имеет “легкую” структуру активов, что свидетельствует о мобильности имущества предприятия.

Внеоборотные активы. Внеоборотные активы предприятия за анализируемый период увеличились на 38254 тыс. руб. или на 195,84%. Прирост внеоборотных активов произошел преимущественно за счет значительного увеличения размеров основных средств, роста объемов незавершенного строительства, появления долгосрочных финансовых вложений, а также увеличения размеров нематериальных активов.

Таким образом , увеличение доли внеоборотных активов в структуре совокупных активов сделало баланс более “тяжелым”. Предприятия с “тяжелой” структурой активов имеют высокую долю накладных расходов (за счет амортизационных отчислений и расходов по содержанию основных средств, связанных с их текущим ремонтом и оплатой коммунальных услуг) и являются особо чувствительными к изменению выручки. Однако такие предприятия за счет повышенной доли амортизационных отчислений в структуре себестоимости могут иметь деньги, не имея прибыли (т.к. источниками поступления денежных средств от основной деятельности являются прибыль и амортизация). Это происходит вследствие того, что амортизация - часть затрат предприятия в составе себестоимости, которая не являются статьей расходов т.к. не требует оплаты. Однако, свойство амортизационных отчислений таково, что полностью они способны превращаться в денежные средства лишь в случае, когда предприятие не имеет убытков.

Структура внеоборотных активов за анализируемый период значительно изменилась, хотя в то же время основная часть внеоборотных активов предприятия приходится на основные средства. Наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, что характеризует ориентацию предприятия на создания материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Появление долгосрочных финансовых вложений отражает финансово – инвестиционную стратегию развития.

Оборотные активы. Анализируемое предприятие характеризуется высокой долей оборотных активов в структуре совокупных активов предприятия (68,15% на начало года и 61,23% на конец). Оборотные активы предприятия за анализируемый период увеличились на 38254тыс. руб. или на 144,54%. Увеличение оборотных активов произошло за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности, запасов, долгосрочной дебиторской задолженности прочих оборотных активов, денежных средств и НДС.

Структура оборотных активов предприятия в составе имущества за анализируемый период оставалась довольно стабильной. Так наибольший удельный вес приходится неизменно на запасы (51,28% на начало года и 38,77% на конец).

О снижении уровня запасов в структуре оборотных активов нельзя судить однозначно, т. к. по сути дела произошло не уменьшение, а увеличение стоимостной оценки запасов(на13989 тыс. руб.), но по сравнению с почти двукратным увеличением стоимостной оценки иммобилизованных активов в структуре имущества предприятия(рассмотрено ранее) произошло уменьшение доли запасов в структуре имущества.

Увеличение объемов запасов может:

• с одной стороны свидетельствовать о спаде активности предприятия, т. к. большие запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, увеличивается порча сырья и материалов, растут складские расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности. В таком случае следует выяснить, нет ли в составе запасов неходовых, залежалых, ненужных материальных ценностей, это легко установить по данным складского учета или сальдовым ведомостям. Наличие же таких материалов говорит о том, что оборотный капитал подвержен риску быть замороженным на длительное время в материальных запасах.
• с другой стороны причиной увеличения размера запасов может служить лишь увеличение их стоимости за счет количественного или инфляционных факторов.

Значительный удельный вес в структуре запасов занимает незавершенное производство. Уменьшение остатков незавершенного производства может свидетельствовать с одной стороны о снижении объемов производства и возможных простоях, а с другой – об ускорении оборачиваемости капитала в связи с уменьшением производственного цикла.

Доля дебиторской задолженности в структуре имущества предприятия за анализируемый период возросла с 15,3% до 20,39%. Увеличение дебиторской задолженности и ее доли в текущих активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям либо об увеличении объемов продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.

Наименьший удельный вес в структуре активов занимают денежные средства (0,87% на начало года и 0,72% на конец), что в принципе является хорошим знаком, т. к. денежные средства на счетах или в кассе не приносят дохода, их нужно иметь в наличии в пределах безопасного минимума. Наличие небольших сумм является результатом правильного использования оборотного капитала. Незначительное изменение остатков денежных средств на счетах в банках обуславливается сбалансированностью притоков и оттоков денежных средств.

Сопоставление сумм дебиторской и кредиторской задолженности показывает, что превышение кредиторской задолженности над дебиторской имело место лишь в начале периода, на конец же периода уже дебиторская задолженность превысила кредиторскую, что является признаком хорошего” баланса с точки зрения повышения (роста) эффективности.

Величина чистого оборотного капитала (т. е. разница между запасами, краткосрочной дебиторской задолженностью, денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и кредиторской (краткосрочной и долгосрочной задолженностью) показывает, что у предприятия на протяжении анализируемого периода имелись собственные средства. Низкая доля долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует об отсутствии отвлеченных средств от основной деятельности.

Анализ структуры пассивов предприятия.

Таблица 3.

Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса

Пассив баланса	На начало периода		На конец периода		Абсолютное отклонение тыс. руб.	Темп роста %
1. Источники имущества всего
1.1 Собственный капитал
1.2 заемный капитал
1.2.1 Долгосрочные обязательства
1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы
1.2.3 Кредиторская задолженность

Основным источником формирования совокупных активов предприятия в анализируемом периоде являются собственные средства, доля которых в балансе снизилась с 72,34% до 70,69%, доля заемных средств соответственно увеличилась с 27,66% до 29,31%, что свидетельствует о возможной финансовой неустойчивости предприятия и о повышении степени зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. За анализируемый период произошло увеличение размеров собственного капитала на 52166 тыс. руб. или рост составил 157,21% и заемного капитала на 24564 тыс. руб. (170,46%). Собственный капитал вырос преимущественно за счет увеличения добавочного капитала и уставного капитала при одновременном снижении размеров целевого финансирования и поступлений. Снижение объемов целевого финансирования и поступлений может свидетельствовать о потере заинтересованности инвесторов (в частности, государства) в деятельности предприятия.

Рост заемного капитала произошел преимущественно за счет увеличения размеров займов и кредитов на 10943 тыс. руб. (177,5%) и кредиторской задолженности на 13621 тыс. руб. (165,67%), что свидетельствует о возникновении новых обязательств предприятия как перед банком, так и перед другими кредиторами.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового состояния.

Таблица 4.

Условные обозначения.

	Условные обозначения	Пассив	Условные обозначения
Внеоборотные активы Долгосрочные финансовые вложения Оборотные средства Запасы и затраты Дебиторская задолженность со сроком более 12 месяцев Дебиторская задолженность со сроком менее 12 месяцев Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы		3. Капитал и резервы 4. Долгосрочные пассивы 5. Краткосрочные пассивы Краткосрочные кредиты и займы Кредиторская задолженность Фонды потребления Прочие краткосрочные пассивы
Баланс		Баланс

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура “собственный капитал – заемные средства” имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют деньги обратно в “неудобное время”.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система показателей.

В условиях рынка балансовая модель, на основе которой рассматриваются показатели, отражающие сущность устойчивости финансового состояния, имеет вид:

F + Z + (RA - Z ) = И c + К T + kt + kr + rp , (1)

F - основные средства и иные внеоборотные активы;

Z - запасы и затраты;

(RA - Z ) - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

И c - источники собственных средств;

kt - краткосрочные кредиты и заемные средства;

KT - долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства;

kr + rp - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие краткосрочные пассивы.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, модель (1) преобразовывается и имеет следующий вид:

Z + (RA - Z ) = [(И c + К T ) – F ] + [ kt + kr + rp ] (2)

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат Z величиной [(И c + К T ) – F ]:

Z £ [(И c + К T ) – F ] (3)

выполнится условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги и прочие активы) покроют краткосрочную задолженность предприятия [ kt + kr + rp ]:

(RA ) > (kt + kr + rp ) (4)

Так, на примере анализируемого баланса:

на начало года 85896 > (14121+ 20742) – условие выполняется,

на конец года 124150 > (25064 + 34363) – условие выполняется.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Общая величина запасов и затрат Z предприятия равна сумме строк 210 и 220 раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень достаточности разных видов источников:

1. наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины внеоборотных активов:

E c = И c – F (5)

на начало года: Е с = 91179 – 40146 = 51033 тыс. руб.,

на конец года: Е с = 143345 –78622 = 64723 тыс. руб.

2. наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных и среднесрочных кредитов и заемных средств:

E T = (И c + KT ) – F = Е с + KT (6)

на начало года: Е Т = 51033 + 0 = 51033 тыс. руб.,

на конец года: Е Т = 64723 + 0 = 64723 тыс. руб.

3. общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств:

E S = (И c + KT) – F + kt = E T + kt (7)

на начало года: E S = 51033 + 14121 = 65154 тыс. руб.,

на конец года: E S = 64723 +25064 = 89787 тыс. руб.

Если в формуле (2) краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

RA – (kt + rp) + kr = (И c + KT) – F (8)

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой – величину показателя Е T .

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат (формулы 5-7) соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

[ ± E c ]= E c - Z (9)

на начало года: E c - Z = 51033 – 64629 = - 13596 тыс. руб. – недостаток собственных оборотных средств,

на конец года: E c - Z = 64723 – 78618 = - 13895 тыс. руб. – недостаток собственных оборотных средств.

2. излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

[ ± E T ]= E T - Z = (E c + KT) – Z (10)

на начало года: E T – Z = 51033 – 64629 = - 13596 тыс. руб. – недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат,

на конец года: E T – Z = 64723 – 78618 = - 13895 тыс. руб. – недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат.

3. излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

[ ± E S ]= E S - Z = (E c + KT + kt) – Z (11)

на начало года: E S - Z = 65154 – 64629 = 525 тыс. руб. – недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат,

на конец года: E S - Z = 89787 – 78618 = 11169 тыс. руб. – недостаток общей величины источников для формирования запасов и затрат.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При идентификации типа финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель:

S = { S (± E c ), S (± E T ), S (± E S )}, (12)

где функция S(X) определяется следующим образом:

ì 1, если х ³ 0

S (X ) = í (13)

î 0, если х <0

За весь анализируемый период трехкомпонентный показатель имел следующий вид: S = {0, 0, 1}

ì [ ± E c ] < 0

í [ ± E T ] < 0 (14)

î [ ± E S ] > 0

Таблица 5.

Анализ финансовой устойчивости.

Показатели	Условные обозначения	начало периода	На конец периода	Изменения период
1. Источник собственных средств
2. Основные средства и вложения
3. Наличие собственных оборотных средств
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
8. Общая величина запасов и затрат
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников запасов и затрат
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации

Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации характеризует неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и заемных средств.

Финансовая неустойчивость считается в данной ситуации нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. Выполняются условия:

Z 1 + Z 4 ³ Kt - [ ± E S ] (15)

Z 2 + Z 3 £ E Т

где: Z 1 – производственные запасы (стр. 211);

Z 2 – незавершенное производство (стр.213);

Z 3 – расходы будущих периодов (стр. 216);

Z 4 – готовая продукция и товары отгруженные (стр. 214 + стр. 215);

(Kt - [±E S ]) – часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.

Если условия (15) не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

Проведем проверку финансовой неустойчивости предприятия на нормальность:

Начало периода:

6516 + 62 + 1039 < 14121 – 525

57011 + 0 > 51033

ненормальная финансовая неустойчивость в начале периода.

Конец периода:

19326 + 418 + 2506 > 25064 – 11169

22250 > 13895

56368 < 64723

к концу периода на анализируемом предприятии установилась нормальная финансовая неустойчивость, что отражает тенденцию к улучшению финансового состояния.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в нашей ситуации устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Для восстановления устойчивости необходимо углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорение оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала. Тогда, исходя из сложившейся ситуации, можно порекомендовать ряд мер, например:

• обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
• пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.

Анализ финансовых коэффициентов устойчивости.

Далее рассчитываются финансовые коэффициенты, позволяющие исследовать тенденции изменения устойчивости положения данного предприятия, а также производить сравнительный анализ на базе отчетности нескольких конкурирующих фирм. К ним относятся:

1. Коэффициент автономии , характеризующий независимость предприятия от заемных источников средств, он равен доле собственного капитала в общем итоге баланса.

К а = И с / В (16)

Для анализируемого предприятия значение коэффициента автономии:

на начало года – К а = 91179 / 126042 = 0,723

на конец года - К а = 143345 / 202772 = 0,706

Нормальное минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5, означающее, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Значение этого коэффициента для анализируемого предприятия превышает нормативное значение, тем не менее, его снижение отражает тенденцию к увеличению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается отрицательно.

2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

К з/с = (В – И с) / И с (17)

Для анализируемого предприятия значение коэффициента соотношения собственных и заемных средств:

на начало года - К з/с = (126042 – 91179) / 91179 = 0,38

на конец года - К з/с = (202772 – 143345) / 143345 = 0,415

Взаимосвязь коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заемных средств может быть выражена следующим образом:

К з/с = 1 / К а – 1 (18)

из которого следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств K з/ c £ 1. Это условие для анализируемого предприятия выполняется как на начало, так и на конец года. Рост же этого показателя отражает тенденцию к увеличению доли обязательств предприятия в структуре баланса, а значит, о повышении финансовой зависимости предприятия от заемных источников.

С ростом доли заемных средств предприятие теряет устойчивость, т.к.:

• все большая часть капитала принадлежит не предприятию, а кредиторам, которые могут диктовать свои условия;
• чем больше доля заемных средств, тем меньше вероятность получения средств из дополнительных источников финансирования: финансовые организации "больше не дадут", а увеличить собственный капитал за счет выпуска акций не удастся, так как у акционеров будут большие сомнения по поводу выплаты дивидендов из-за необходимости выплачивать большие проценты по заемным средствам.

3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств вычисляется по формуле.

К м/и = RA / F (19)

Для анализируемого предприятия коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:

на начало года - К м/и = 85896 / 40146 = 2,14

на конец года - К м/и = 124150 / 78618 = 1,58

Значение данного показателя в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств. Резкое снижение этого коэффициента является следствием изменения структуры внеоборотных и оборотных активов предприятия.

Объединяя указанные ограничения, получаем окончательный вид нормального ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

K a / c £ min (1, K м/и ) (20)

4. Коэффициент маневренности равняется отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств.

К м = Е с / И с (21)

Для анализируемого предприятия коэффициент маневренности:

на начало года - К м = 51033 / 91179 = 0,56

на конец года - К м = 64723 / 143345 = 0,452

Он показывает, какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких – либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение 0,5.

5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия.

К о = Е с / Z (22)

Для анализируемого предприятия коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками:

на начало года - К о = 51033 / 64629 = 0,79

на конец года - К о = 64723 / 78618 = 0,82

Для промышленных предприятий нормальное ограничение показателя имеет следующий вид: к о ³ 0,6 ¸ 0,8. Кроме того, коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками должен быть ограничен снизу значениями коэффициента автономии для того, чтобы организация не оказалась на грани банкротства: к о ³ к а. Для анализируемого предприятия это условие выполняется.

6. Коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса – нетто (т. е. за минусом убытков, задолженности учредителей по взносам в УК, стоимости акций, выкупленных у акционеров).

К п.им. = (F 1 + F 2 + F 3 + Z 1 + Z 2) / B (23)

где F1 – основные средства,

F2 – капитальные вложения,

F3 – оборудование,

Z1 – производственные запасы,

Z2 – незавершенное производство.

Для анализируемого предприятия коэффициент имущества производственного назначения:

на начало года - К п.им. = (40146 + 6516 +57011) / 126042 = 0,823

на конец года - К п.им. = (78622 + 19326 + 56368) / 202772 = 0,761

Нормальным считается следующее ограничение показателя:

K п.им. ³ 0,5 (24)

Рассчитанные показатели соответствуют нормальному значению, однако за анализируемый период наметилась тенденция к снижению данного значения. Это является негативным признаком, т. к. в случае снижения показателя ниже критической границы необходимо пополнение собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала, что возможно и попыталось сделать предприятие, т. к. уставный капитал предприятия за анализируемый период увеличился) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств , равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

К д.пр. = КТ / (И с + КТ) (25)

Он позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. Для анализируемого предприятия коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств будет равен 0, т. к. предприятие не использует в своей деятельности долгосрочные источники финансирования.

8. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

l К.З = (Pt – fp ) / (KT + Pt ) (26)

Для анализируемого предприятия коэффициент краткосрочной задолженности:

на начало года - l К.З = (14121 – 0) / (0 + 14121) = 1

на конец года - l К.З = (25064 – 0) / (0 + 25064) = 1

Исходя из рассчитанных коэффициентов, можно сделать вывод о том, что обязательства предприятия носят краткосрочной характер. Это создает определенные сложности для предприятия. Нарушается равновесие между размерами дебиторской и кредиторской задолженностями, т. к. дебиторская распределена между долгосрочной и краткосрочной (причем удельный вес долгосрочной больше), а кредиторская имеет исключительно краткосрочный характер.

9. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

a a .З = Е с / (Е с + Kt + KT ) (27)

Для анализируемого предприятия коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:

на начало года - a a .З = 51033 / (51033 + 14121 + 0) = 0,783

на конец года - a a .З = 64723 / (64723 + 25064 + 0) = 0,761

10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов показывает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

b К.З = (kr + rp ) / (KT + Pt ) (28)

Для анализируемого предприятия коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов:

на начало года - b К.З = (20742 + 0) / (0 + 14121) = 1,47

на конец года - b К.З = (34363 + 0) / (0 + 25064) = 1,371

Таблица 6

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

Финансовые коэффициенты	Условные обозначения	Ограничения	На начало года	На ко-нец года	Изменения за год
Коэффициент автономии
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств		£ min(1, K м/и)
Коэффициент маневренности
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
Коэффициент имущества производственного назначения
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
Коэффициент краткосрочной задолженности
Коэффициент автономии источников формирования
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов

Значения показателей структуры источников средств (l К.З, b К.З), помимо прочего, заключается еще и в том, что они используются и во взаимосвязи отдельных показателей ликвидности финансовой устойчивости, на основе которых делаются выводы о положительной динамике основных финансовых коэффициентов.

Анализ ликвидности баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения:

A 1 = d + ft (29)

Для анализируемого предприятия наиболее ликвидные активы:

на начало года – А1 = 588 тыс. руб.

на конец года – А1 = 1074 тыс. руб.

А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, срок погашения которой ожидается в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы:

A 2 = dt + ra (30)

Для анализируемого предприятия быстро реализуемые активы:

на начало года - А2 = 19749 тыс. руб.

на конец года - А2 = 41981 тыс. руб.

А3. Медленно реализуемые активы – оставшиеся статьи раздела II плюс статья “Долгосрочные финансовые вложения” из раздела I:

A3 = RA – A1 – A2 + fT = Z + dT + fT (31)

где fT - долгосрочные финансовые вложения.

Для анализируемого предприятия медленно реализуемые активы:

на начало года - А3 = 85896 – 1102 – 19749 + 0 = 65045 тыс. руб.

на конец года - А3 = 124150 – 1462 – 41981 + 3634 = 84341 тыс. руб.

А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I за минусом долгосрочных финансовых вложений:

А 4 = F - fT (32)

Для анализируемого предприятия трудно реализуемые активы:

на начало года - А4 = 40146 тыс. руб.

на конец года - А4 = 74988 тыс. руб.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы:

П1 = Pt – Kt - fP (33)

Для анализируемого предприятия наиболее срочные обязательства:

на начало года - П1 = 20742 тыс. руб.

на конец года - П1 = 34363 тыс. руб.

П2 . Краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства:

П2 = К t (34)

Для анализируемого предприятия краткосрочные пассивы:

на начало года – П2 = 14121 тыс. руб.

на конец года – П2 = 25064 тыс. руб.

П3. Долгосрочные и среднесрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства:

П3 = К T (35)

Для анализируемого предприятия долгосрочные и среднесрочные пассивы:

на начало года – П3 = 0

на конец года – П3 = 0

П4. Постоянные пассивы – источники собственных средств:

П4 = И c = И + fp (36)

Для анализируемого предприятия постоянные пассивы:

на начало года – П4 = 91179 тыс. руб.

на конец года – П4 = 143345 тыс. руб.

Группировка активов и пассивов предприятия по степени ликвидности.

Таблица 7.

	начало года	конец года		начало года	конец года	Платежный излишек или недостаток		В %к величине итога группы
						начало года	конец года	начало года	конец года
Наиболее ликвидные активы А1			Наиболее срочные обязательства П1
Быстро реализуемые активы А2			Краткосрочные пассивы П2
Медленно реализуемые активы А3			Долгосрочные пассивы П3
Трудно реализуемые активы А4			Постоянные пассивы П4

В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода:

D j = A j - П j , j = 1, ….., 4, (37)

В графах 9 и 10 – соответственно их величины, взятые в процентах к итогам групп пассива:

D j / П j * 100 = (А j – П j ) / П j * 100 (38)

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

ì А1 ³ П1

í А2 ³ П2 (39)

ï А3 ³ П3

î А4 £ П4

В анализируемом балансе первое неравенство системы (39) имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса отличается от абсолютной. При этом говорить о компенсации недостатка средств по одной группе активов их избытком по другой группе невозможно, т. к. компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, а в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Таким образом, можно сделать вывод о низкой ликвидности баланса, о низкой способности предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства, т.е. расплачиваться по “выставленным счетам”.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется общий показатель ликвидности , вычисляемый по формуле:

f л = (a 1 А1 + a 2 А2 + a 3 А3) / (a 1 П1 + a 2 П2 + a 3 П3) (40)

где a j – весовые коэффициенты, которые подчиняются следующим ограничениям:

ì a 1 > a 2 + a 3

í a 2 > a 3 (41)

î a 3 > 0

В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя – 2, однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на его порядок, но не на его точное нормативное значение. Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их зависимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

С помощью общего показателя ликвидности осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из нескольких потенциальных партнеров на основе отчетности.

Пусть a 3 = 0,2; a 2 = 0,3; a 1 = 0,5, тогда значение общего показателя ликвидности для анализируемого предприятия будет:

на начало года – fл=

на конец года - fл=

Данный коэффициент показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. За анализируемый период общий показатель ликвидности предприятия снизился незначительно(0,11).

Однако общий показатель ликвидности не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используют следующие показатели:

1. коэффициент абсолютной ликвидности , является наиболее жестким критерием ликвидности, показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Он определяется отношением наиболее ликвидных средств к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.

К а . л . = (d + ft) / (Pt – fp) (42)

Для анализируемого предприятия коэффициент абсолютной ликвидности:

на начало года – К АЛ =

на конец года - К АЛ =

Нормальное ограничение данного показателя имеет вид:

К a .л ³ 0,2 (43)

Данное условие не выполняется . Значение показателя, равного 0,02 означает, что каждый день подлежат погашению 2% краткосрочных обязательств предприятия или, другими словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженности, имеющая место на отчетную дату может быть погашена за 50 дней (1 / 0,02).

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству.

Основным фактором повышения уровня абсолютной ликвидности является равномерное погашение дебиторской задолженности.

2. коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) можно получить из предыдущего показателя путем добавления в числителе дебиторской задолженности и прочих активов:

K л = (d + dt + ft + ra) / (Pt – fp) (44)

Для анализируемого предприятия коэффициент ликвидности:

на начало года – К л =

на конец года - К л =

Коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Оценка нижней нормальной границы для коэффициента ликвидности имеет вид:

K л ³ 0,8 ¸ 1,0 (45)

Полученные значения не удовлетворяют заданным ограничениям, кроме того, даже наметившаяся тенденция к росту данного коэффициента не характеризует предприятие с положительной стороны, т. к. увеличение значения коэффициента было связано в основном с ростом дебиторской задолженности.

Для повышения уровня коэффициента необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и обоснованно снижать уровень запасов. Значение именно этого коэффициента наиболее точно отражает текущую платежеспособность предприятия.

3. коэффициент покрытия равен отношению стоимости всех мобильных (оборотных) средств предприятия (за вычетом расходов будущих периодов) к величине краткосрочных обязательств:

K п = RA / (Pt – fp ) (46)

Для анализируемого предприятия коэффициент покрытия:

на начало года – Кп=

на конец года - Кп=

Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременности расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. В отличие от абсолютного коэффициента ликвидности и промежуточного коэффициента покрытия, показывающих мгновенную и текущую платежеспособности, коэффициент покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу. Нормальным для коэффициента покрытия считается следующее ограничение:

K п ³ 2 (47)

За анализируемый период коэффициент покрытия снизился, но при этом остался выше нормы. Для повышения уровня коэффициента покрытия необходимо пополнять собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.

Таблица 8.

Анализ финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты	Усл. обозн.	ограничения	Начало периода	Конец периода	Изменения за период
Общий показатель ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент ликвидности
Коэффициент покрытия

Выводы и предложения по дальнейшему развитию анализируемого предприятия.

За отчетный период на анализируемом предприятии значительно увеличился размер валюты баланса, являющийся основным показателем имущественной “мощи” предприятия, однако структура самого баланса стала более “тяжелой”, а значит и более чувствительной к выручке, хотя в то же время за счет повышенной доли амортизационных отчислений в структуре себестоимости предприятие может иметь деньги, не имея прибыли (т.к. источниками поступления денежных средств от основной деятельности являются прибыль и амортизация).

Наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, что характеризует ориентацию предприятия на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Высокие показатели по росту долгосрочных финансовых вложений отражают финансово – инвестиционную стратегию развития. С одной стороны, наращение мощностей и осуществление долгосрочных вложений средств является хорошим признаком, свидетельствующем о стремлении предприятия работать на перспективу, с другой, проведение подобных операций в условиях неустойчивого финансового состояния может привести предприятие к “замораживанию” средств, а, следовательно, ухудшить финансовое состояние предприятия. Определенные опасения вызывает и значительное увеличение стоимости сырья и материалов при одновременном снижении уровня незавершенного производства.

Тем не менее, есть и положительные моменты. Например, низкая доля долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует об отсутствии отвлеченных средств от основной деятельности.

Увеличение доли заемных средств в структуре пассивов предприятия свидетельствует о повышении степени зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Снижение объемов целевых финансирования и поступления может свидетельствовать о потере заинтересованности инвесторов (в частности, государства) в деятельности предприятия. Кроме того, негативным симптомом является большая доля задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, что может привести к применению санкций со стороны государственных органов (блокированию счета, наложению взысканий на имущество). Кроме того, задержки платежей по этим платежам влекут за собой и штрафные санкции, такие, например, как начисление пеней, процентные ставки по которым достаточно высоки.

Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации характеризует неустойчивое финансовое состояние, однако предприятию к концу отчетного периода удалось выйти на нормальный уровень финансовой неустойчивости с ненормального, значит предприятие, в целом, улучшило свое состояние, хотя и во многом за счет увеличения собственных средств, а не реализации продукции.

Таким образом, финансовая неустойчивость стала нормальной и отражает тенденцию к улучшению финансового состояния.

Кроме того, следует отметить низкую ликвидность баланса, т. е. низкую способность предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства, т.е. расплачиваться по “выставленным счетам”.

В данной ситуации предприятию следует разработать программу по восстановлению нормальной платежеспособности, а также по повышению ликвидности баланса, т. к. сегодняшнее финансовое состояние оставляет желать лучшего. Можно посоветовать ряд мер, например, такие как:

• ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;
• обоснованное уменьшения запасов и затрат (до норматива);
• пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников;
• наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы;
• равномерное погашение дебиторской задолженности. Для осуществления этой меры необходимо найти новые пути по взысканию дебиторской задолженности, такие как взаимозачеты, уменьшение предоставляемых отсрочек платежей, продажа просроченной дебиторской задолженности банкам (факторинг);
• изыскание средств для погашения задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами;
• с целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства целесообразно отказаться в отдельных случаях от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т. п.) и перейти к услугам специализированных организаций, необходимо рассмотреть и возможности передачи таких вспомогательных производств в аренду;
• если предприятие получает прибыль, но все же осталось с низкой платежеспособностью необходимо проанализировать использование прибыли, так, отчисления в фонд потребления можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия;
• проведение маркетингового анализа по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции, возможно даже поиск новых поставщиков;
• с целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций может привести к падению их курса и это может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Библиографический список использованной литературы:

1. Витвицкая Т. Электронные деньги в России /Экономика и Жизнь. – 1994. - №10.
2. Дробозина. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: Финансы и Статистика. - 1997.
3. Европейский рынок пластиковых карточек /Мир карточек. - 1997. - №4.
4. Ковалев В. В. “Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2 – е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика. - 2000.
5. Ковалев В. В. “Введение в финансовый менеджмент”. – М.: Финансы и статистика. - 1999.
6. Лилеев Д. Пластиковые деньги /Деловые люди. - 1993. - №10.
7. Макаев А. Общие проблемы решать сообща /Мир карточек. - 1996. - №4.
8. К. Маркелов «Умные машины для банков и офисов». - 1993.
9. Микропроцессорные карточки: новые рынки /Мир карточек. - 1997. - №4,

10. Ю.Перлин, Д.Сахаров, Ю.Товб. Банкомат. Что это такое? /Электронные деньги. - 1997.

11. Савицкая Г. В. “Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4 – е изд., перераб. и доп. – Минск: ООО “Новое знание”. - 1999.

12. Специвцева А.В. Новые пластиковые деньги. М. - 1994.

13. М.Сорокин «Развитие магнитных карт в России» /Банковские технологии. - 1995. - №7.

14. Усоскин В.М. Банковские пластиковые карточки… М. - 1999.

15. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива». - 2002. – 656 с.

16. С.Цуприков «Микропроцессорные платежные карточки направления развития» /Банковские системы. - 1995. - №31.

17. Шеремет А. Д., Негашев Е. В. “Методика финансового анализа”. – М.: ИНФРА – М. – 1999.

18. Visa Internationa /Российский рынок пластиковых карточек. - 1996. - №9.

19. VISA International в России /Мир карточек. - 1996. - №9.

20. UEPS /Универсальные Электронные Платежные Системы. – 1997.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

хорошую работу на сайт">

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Сущность структуры капитала, концепции управления им. Методология расчета совокупного капитала. Анализ состава, структуры и коэффициентов собственного и заемного капитала ЗАО "Стирол Пак", основные направления повышения эффективности их использования.

курсовая работа , добавлен 08.09.2010


Экономическая сущность, методика прогнозирования и информационное обеспечение анализа собственного капитала. Анализ динамики, состава и структуры собственного капитала, финансовых коэффициентов и эффективности использования собственного капитала.

курсовая работа , добавлен 16.01.2014


Экономическая сущность капитала предприятия, основные характеристики и принципы формирования. Понятие и состав собственного капитала. Процедура увеличения уставного капитала. Образование добавочных средств. Расчет поступлений от финансовой деятельности.

курсовая работа , добавлен 26.11.2009


Изучение состава, структуры капитала конкретного предприятия, рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала. Расчет соотношения собственного и заемного капитала, а также оптимальной структуры капитала данного предприятия.

курсовая работа , добавлен 23.12.2012


Понятие капитала предприятия, анализ структуры, состава и динамики, эффективности использования. Оценка оптимальности соотношения собственного собственного и заемного капитала на предприятии. Совершенствование управления структурой финансов организации.

курсовая работа , добавлен 17.10.2009


Структура и основные задачи анализа заемного капитала. Анализ динамики и структуры собственного и заемного капитала предприятия, оценка его кредиторской задолженности. Оценка эффективности использования заемного капитала, эффект финансового рычага.

курсовая работа , добавлен 28.09.2012


Значение собственного капитала в деятельности организации, методика оптимизации его структуры. Анализ собственного капитала ОАО "КамАЗ", его динамика и эффективность использования. Рекомендации по совершенствованию структуры собственного капитала.

курсовая работа , добавлен 17.10.2013


Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, виды и классификация собственного и заемного капитала, источники его формирования. Основные задачи при проведении анализа структуры пассива баланса, источников формирования и размещения капитала.

контрольная работа , добавлен 30.08.2010