Что такое финансовый анализ. Финансовая отчетность и дополнительная информация. Правильное планирование – залог отсутствия дефицита финансовых средств

Внутренняя и внешняя предпринимательская среда изменчива, поэтому способность фирмы поддерживать свою платежеспособность и финансовую устойчивость может многое сказать о ее перспективах. Экономика и бизнес требуют точности в числовом выражении и не терпят субъективных и художественных описаний. Для выявления истинного положения дел и был создан финансовый анализ. Он беспристрастный и четкий, потому что имеет отношение к цифрам и показателям. Финансово грамотный человек должен отличать прибыльную компанию от неприбыльной, если намеревается зарабатывать деньги в сфере бизнеса и инвестиций.

Финансовый анализ — это оценка экономического здоровья любой компании. Изучаются финансовые показатели, коэффициенты, рейтинги и мультипликаторы и на их основе делается вывод о финансовом состоянии организации.

Кому может понадобиться финансовый анализ? Например, высшему руководству компании. Или инвесторам, которые хотят изучить стоит ли вкладывать в нее деньги. Даже банкам, которые принимают решение о том, предоставлять ли этой организации кредит. Компания также может выложить свои акции на фондовую биржу и для этого тоже понадобится понять ее финансовое состояние.

Многие заинтересованы в финансовом анализе конкретной компании, потому что иногда даже сами руководители не понимают, что дела очень плохи. Все может выглядеть просто прекрасно на данном этапе, однако во многих случаях простой анализ может показать, что уже через год-два компания станет банкротом. Поэтому так важен анализ, потому что он помогает увидеть то, чего не способны глаза.

В этом уроке мы рассмотрим ситуации, при которых у человека есть доступ ко всей возможной информации компании. Но не каждый человек имеет доступ к истинному положению дел в организации, в которую он хочет вложить деньги или сотрудничать с ней. Для этого можно использовать косвенные источники информации. Конечно, этого не всегда будет достаточно, однако кое-какие выводы вы сделать сможете. Вашему вниманию предлагаются такие инструменты как:

• Курсы валют.
• Состояние экономики, финансового сектора, политическое и экономическое состояние.
• Курсы ценных бумаг, доходность по ценным бумагам.
• Показатели финансового состояния других компаний.

Это так называемые внешние данные и они могут стать вашим инструментом для оценки перспективности своих инвестиций. Например, если вы захотели купить акции какой-то компании, а доступа к бухгалтерской отчетности у вас нет, то приведенные выше показатели могут частично помочь вам.

Приступим непосредственно к финансовому анализу. У него есть свои цели и задачи, в которых раскрываются все существующие инструменты. Рассмотрим, какие задачи стоят перед финансовым анализом и какие инструменты для этого потребуются.

Инструменты финансового анализа

Анализ рентабельности

На экономическом языке «прибыльность» понимается как «рентабельность», поэтому мы в дальнейшем будем оперировать именно этим термином. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам и потокам. Показатели рентабельности часто выражаются в процентах.

Осознайте разницу между доходом и прибылью. Доход — это все средства, которые вы получаете от своей деятельности. Прибыль — это финансовый результат. То есть если вы выручили 500 долларов от продажи товаров, то это ваш доход. Товары эти вы где-то брали или изготавливали и они обошлись вам в 300 долларов. Значит ваша прибыль — 200 долларов.

Показателей рентабельности может быть достаточно много. Рассмотрим самые важные из них:

• Рентабельность реализованной продукции . Это отношение прибыли от реализации к себестоимости реализованной продукции. Если ваша прибыль 1000 долларов, а себестоимость продукции, которую вы продали — 800 долларов, то этот показатель высчитывается так: (1000/800)*100% 125%. Надеемся, подобные вычисления вы производите без калькулятора.
• Рентабельность активов . Отражает эффективность использования активов компании для генерации прибыли. То есть вы можете узнать насколько эффективно используете активы своей компании. Если вы получили за месяц прибыли на 1000 долларов, а средняя стоимость ваших активов 2000 долларов, то этот показатель высчитывается так: (1000/2000)*100% 50%.
• Рентабельность собственного капитала . Это отношение прибыли к среднему за период размеру собственного капитала. Предположим, за месяц вы заработали 5000 долларов и при этом в среднем в месяц вкладываете 1000 долларов собственного капитала. Тогда этот показатель вы рассчитаете так: (5000/1000)*100% 500%. Очень хороший показатель. Правда он может быть не очень объективным и ничего не скажет о положении дел вашей компании, если вы не будете высчитывать и другие показатели.

Анализ финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия — это показатели, которые наглядно демонстрируют уровень стабильности предприятия в финансовом плане.

Коэффициент финансовой независимости — это финансовый коэффициент, равный отношению собственного капитала и резервов к сумме активов предприятия. Для этого используется бухгалтерский баланс этой организации. Этот показатель отображает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала. Данный коэффициент нужен банкам, выдающим кредиты. Чем выше он, тем с большей вероятностью банк даст кредит вашей компании, потому что вы сможете погасить долг своими активами. Помните, мы уже говорили о том, что банк считает ваши пассивы своими активами? В данном случае разница в том, что активы компании просто необходимы, потому что без большинства из них она просто не сможет функционировать.

Коэффициент финансовой зависимости — это показатель, который является противоположностью коэффициенту финансовой независимости. Он показывает в какой степени компания зависит от внешних источников финансирования. Этот показатель также необходим банкам для принятия решения по выдаче кредита.

Анализ платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность — это способность компании к своевременному выполнению денежных обязательств, обусловленных законом или договором. Неплатежеспособность же наоборот показывает неспособность компании оплатить обязательства перед кредитором. Может стать причиной банкротства.

Анализ ликвидности активов (имущества) высчитывает показатель, который указывает, насколько быстро активы организации могут быть проданы, если она не сможет погасить свои долги по кредиту.

Анализ инвестиций

Это комплекс приемов и методов разработки и оценки целесообразности осуществления инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.

На основе такого анализа руководство принимает решение, будет ли компания вкладываться в краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Одни инвестиции более выгодны, чем другие, поэтому задача состоит еще и в том, чтобы найти наиболее эффективные. Для этого используется несколько инструментов: дисконтированный период окупаемости, чистая приведенная стоимость, внутренняя форма доходности и индекс рентабельности инвестиций.

Дисконтированный период окупаемости (DPP) характеризует изменение покупательной способности денег, стоимость которых, как мы помним, снижается со временем. Вы, как инвестор, должны знать, через какой срок начнете получать доход со своих инвестиций и привести эту сумму в соответствие с настоящим моментом. Иногда даже нет смысла инвестировать, потому что это либо не окупится, либо окупится минимально.

В интернете вы можете найти калькулятор расчета дисконтированного периода окупаемости, поэтому тут формулу приводить не будем. К тому же она достаточно сложна. Если говорить просто, то, например, вы или ваша компания вкладываете инвестицию в размере 50 тысяч долларов. Каждый год, скажем, вы будете получать по 15 тысяч долларов дохода. Вводите эти данные в калькулятор вместе с другими показателями и получаете, к примеру, 3 с половиной года. То есть через 3 с половиной года ваши инвестиции начнут вам приносить реальную чистую прибыль с учетом инфляции.

Существует инструмент под названием чистая приведенная стоимость (NPV) . Это текущая стоимость инвестиционного проекта, определенная путем учета всех текущих и будущих поступлений при соответствующей ставке процента. Если этот показатель является положительным, то в проект можно инвестировать средства.

Чистую приведенную стоимость можно использовать не только при инвестициях, но и в бизнесе. При помощи этого инструмента компания может рассчитать целесообразность расширение своей продукции. Здесь все точно так же: если этот показатель положительный, то расширять продукцию стоит.

Третий инструмент называется внутренней нормой доходности (IRR) и он тоже используется как в бизнесе, так и при оценке целесообразности инвестиционных проектов. Этот показатель вы тоже можете рассчитывать в онлайне. Если вы получили нулевое значение, то вы только отобьете свои сложения, но не более того. Чем выше показатель внутренней нормы доходности, тем лучше.

Индекс рентабельности инвестиций (PI) — показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Его еще иногда называют индексом доходности или индексом прибыльности.

Анализ вероятности банкротства

Как показывает история, очень часто за несколько месяцев до банкротства никто в компании даже не подозревает о наступлении краха компании. Все внешне идет хорошо и нет никаких предпосылок думать, что что-то пойдет не так.

По каким же критериям оценивают вероятность банкротства? С некоторыми показателями мы уже познакомились:

1. Коэффициент текущей ликвидности.
2. Коэффициент финансовой зависимости.
3. Коэффициент восстановления платежеспособности.
4. Коэффициент автономии.
5. Покрытие постоянных финансовых расходов.

Этот анализ важен для банков, выдающих кредит. Они часто анализируют вероятность банкротства и выдают или не выдают кредит в зависимости от результатов. Также такие показатели важны акционерам, инвесторам и партнерам этой компании, потому что они должны понимать что вкладывают деньги в перспективное предприятие. Конечно эту информацию они должны искать сами, потому что сама компания будет скрывать ее или перекрывать к ней доступ.

Анализ рыночной стоимости бизнеса

Это может пригодиться тем, кто хочет купить готовый бизнес. Бизнесмен нанимает финансового аналитика, который производит все расчеты — рекомендуемую стоимость бизнеса и потенциальный доход предприятия через определенный период времени. Если же инвестор нанимает финансового аналитика, то для него прежде всего важно понять одну простую вещь — соответствует ли указанная стоимость его инвестиционным интересам.

Это очень сложная работа. Средний отчет по анализу рыночной стоимости бизнеса занимает около 300 страниц.

Существует три подхода к оценке стоимости бизнеса : доходный, расходный и сравнительный. Его, кстати, используют и перед приобретением недвижимости.

Чем больше доход , который приносит компания, тем больше величина его рыночной стоимости. Но при этом важными факторами являются продолжительность периода получения дохода, а также степень и вид рисков при этом. Учитывается также последующая перепродажа бизнеса — если выясняется, что это вполне вероятно, то это еще один плюс при его покупке.

Суть расходного подхода в том, что сначала оцениваются и суммируются все активы предприятия (здания, машины, оборудования), а затем из этой суммы вычитаются обязательства. Полученная цифра показывает стоимость собственного капитала предприятия.

Сравнительный (рыночный) подход основан на принципе замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие организации. Обычно при этом подходе две компании сравнивать сложно в виду некоторых отличий, поэтому необходимо провести корректировку данных. Собирается вся возможная информация о компании, которую есть возможность приобрести и идет сравнение с похожей на нее организацией.

При сравнительном подходе используются методы рынка капитала, сделок, отраслевых коэффициентов (рыночного мультипликатора).

Метод рынка капитала ориентирован на оценку предприятия как действующего, который и дальше предполагает функционировать. Он базируется на ценах фондового рынка.

Метод сделок используется в том случае, когда инвестор намерен закрыть предприятие или же существенно сократить объемы производства. Поэтому этот метод опирается на прецедент — случаи продажи аналогичных предприятий.

Метод рыночного мультипликатора ориентирован на оценку предприятия как действующего, которое и дальше будет функционировать. Наиболее часто используются такие оценочные мультипликаторы как цена/валовые доходы, цена/чистая прибыль, цена/денежный поток.

Все три подхода связаны между собой, потому что ни один из них в отдельности не может служить объективным фактором. Поэтому рекомендуется использовать все подходы. Некоторые компании предоставляют свои услуги по оценке стоимости бизнеса, однако эти услуги достаточно дороги.

Анализ источников финансирования предприятия

Руководство компании должно определить, какие источники более выгодны и доступны для них. Важно также определить, на какой срок брать кредит и стоит ли вообще. Должно быть больше собственных или заемных средств? Когда стоит выходить со своими акциями на фондовую биржу?

В четвертом уроке мы с вами изучили несколько источников дохода для обычного человека. В этом случае речь идет об этом же. Есть много способов, при этом все они достаточно рискованны. Поэтому банки первым делом смотрят, какие у компании существуют активы, чтобы при случае долг будет погашен именно из них.

Точка безубыточности

Точка безубыточности (BEP) — объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль. Ее еще иногда называют критической точкой или CVP-точкой.

Точка безубыточности рассчитывается в единицах продукции, в денежном выражении или с учетом ожидаемого размера прибыли.

Точка безубыточности в денежном выражении — это такая минимальная величина дохода, при которой полностью окупаются издержки.

BEP TFC/(C/P), где TFC - величина постоянных издержек, P - стоимость единицы продукции (реализация), C- прибыль с единицы продукции без учета постоянных издержек.

Точка безубыточности в единицах продукции — такое минимальное количество продукции, при котором доход от реализации этой продукции полностью перекрывает все издержки на ее производство.

BEP TFC/C TFC/(P-AVC), где AVC - величина переменных издержек на единицу продукции.

Фондовые биржи

Мы просто не можем пройти мимо фондовой биржи и некоторых показателей, имеющих отношение к мировой экономике.

Фондовая биржа — это финансовый институт, обеспечивающий регулярное функционирование рынка ценных бумаг. Некоторые фондовые биржи являются реальными местами (Нью-Йоркская фондовая биржа), другие же чисто виртуальными (NASDAQ).

Зачем какой-либо компании размещать свои акции на бирже? Есть много причин, но самая главная в том, что это позволит компании получить большой доход от проданных акций. Минус в том, что такая компания частично теряет независимость. Например, Сергей Брин и Ларри Пейдж до последнего оттягивали размещение акций на фондовой бирже и применяли разные стратегические уловки. По законодательству они были вынуждены это сделать, поэтому Пейдж и Брин нашли выход: акции имели два класса — А и В. Первый был привилегированным и предназначался только для работников компании, второй же класс несколько ограничен и продается любому желающему.

Зачем какому-либо человеку покупать акции? Он может получить большую прибыль, а также участвовать в управлении этой компании. Минус в том, что он может потерять много своих денег, если дела у компании будут плохи. Истории известны тысячи случаев, когда люди прогорали именно в игре на фондовой бирже.

Существуют однако и те, кто становился миллиардером, играя на бирже. Это мог быть гений вроде Баффета или просто случайный инвестор, которому невероятно повезло. Некоторые люди пользуются инсайдерской информацией. Например, когда акции выкладываются на фондовую биржу преуспевающей компанией, цены на одну акцию достаточно высоки. Предположим, что в скором времени эта компания хочет сменить руководство — тогда стоимость акции пошла бы вниз. Однако глава компании публично не говорит об этом, а также может не сказать о существенных проблемах компании. Одно это уже является уголовно наказуемым преступлением, а если такая информация передается крупному будущему акционеру (который хочет спекулировать на этих акциях), то наказание может ждать и его. Утаивание информации — одна из форм .

Десять самых крупных финансовых бирж мира

1. NYSE Euronext . Это группа компаний, образованная в результате слияния крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Европейской биржи Euronext.
2. NASDAQ . Эта биржа специализируется на акциях высокотехнологичных компаний. На ней размещены акции 3200 компаний.
3. Токийская фондовая биржа . Биржа входит в Федерацию фондовых бирж Азии и Океании. Стоимость всех ценных бумаг, торгующихся на Токийской фондовой бирже, превышает 5 трлн долларов.
4. Лондонская фондовая биржа . Официально основана в 1801 году, однако фактически ее история началась в 1570 году, когда была построена Королевская биржа. Для того, чтобы компания могла разместить свои акции на этой бирже, ей нужно выполнить несколько условий: иметь рыночную капитализацию не менее 700 тысяч фунтов стерлингов и раскрыть финансовую, коммерческую и управленческую информацию.
5. Шанхайская фондовая биржа . Капитализация рынка акций составляет 286 миллиардов долларов, а количество компаний, разместивших свои акции — 833.
6. Гонконгская фондовая биржа . Имеет капитализацию 3 триллиона долларов США.
7. Фондовая биржа Торонто . Объем капитализации 1,6 триллионов долларов.
8. Бомбейская фондовая биржа . Имеет капитализацию в 1 триллион долларов, а количество компаний, разместивших свои акции — около 5 тысяч.
9. Национальная фондовая биржа Индии. Вторая фондовая биржа из этой страны.
10. Фондовая биржа Сан-Паулу . Крупнейшая фондовая биржа в Латинской Америке.

Как вы видим, фондовые биржи как правило развиты в тех странах, которые и сами по себе имеют мощнейшую экономику. В этом списке может немного удивить двойное присутствие Индии, однако для людей, интересующихся экономикой, это не новость.

Индекс Доу-Джонса

Пришла пора познакомиться с индексом Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average). Вы поймете, как он прост, что значит и как его интерпретировать.

Промышленный индекс Доу-Джонса охватывает 30 крупнейших компаний Америки. Приставка «промышленный» является данью истории, потому что на данный момент многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этой отрасли. Сейчас при расчете индекса применяют масштабируемое среднее — сумма цен делится на определенный делитель, который постоянно меняется. С некоторыми поправками можно сказать, что этот индекс является средним арифметическим цен акций 30 американских компаний.

Вы можете спросить, какое отношение индекс Доу-Джонса имеет к финансовому анализу? Дело в том, что этот индекс неофициально называют показателем состояния экономики США и всего мира. Конечно это косвенный показатель, но весьма красноречивый. Если 30 ведущих компаний США находятся в кризисе, значит и вся экономика тоже. Чем выше индекс, тем лучше состояние экономики.

Исторического минимума в процентном соотношении этот индекс достиг в «черный понедельник» 1987 года. Это повлекло за собой огромные потери и на других биржах — австралийской, канадской, гонконгской, великобританской. Что самое любопытное, никаких видимых причин для обвала не было. Это событие поставило под сомнение многие важные предположения, лежащие в основе современной экономической науки. Также сильные провалы были зафиксированы во время Великой Депрессии и мирового кризиса 2008 года.

Названия всех тридцати компаний приводить не будем, приведем лишь десять наиболее интересных и знакомых каждому.

Десять компаний, входящих в индекс Доу-Джонса:

1. Apple . Компания вошла в индекс всего лишь в 2015 году.
2. Coca- Cola . Вошла в индекс в 1987 году.
3. Microsoft . Вошла в индекс в 1999 году.
4. Visa . Вошла в индекс в 2013 году.
5. Wal- Mart . Вошла в индекс в 1997 году.
6. Walt Disney . Вошла в индекс в 1991 году.
7. Procter& Gamble . Вошла в индекс в 1932 году.
8. McDonald" s . Вошла в индекс в 1985 году.
9. Nike . Вошла в индекс в 2013 году.
10. Intel . Вошла в индекс в 1999 году.

Компании постоянно вытесняют друг друга из этого списка. Например, в 2015 году Apple вытеснила крупнейшую телекоммуникационную корпорацию AT&T.

Некоторые экономисты считают, что лучший показатель американской экономики — S&P 500. Это фондовый индекс, в корзину которого включено 500 избранных акционерных компаний США.

Оба индекса популярны и представляют собой барометр американской экономики. Теперь этим инструментом вооружены и вы.

В этом уроке мы рассмотрели много инструментов для финансового анализа.

В следующем уроке мы поймем, как формируется финансовое мышление и что нужно сделать, чтобы оставить старую манеру мыслить и приобрести новую. Много людей без финансового образования получают миллионы просто потому, что их либо с детства обучали финансовому мышлению, либо же они сами доходили до понимания финансов. Это навык и ему можете обучиться и вы.

Проверьте свои знания

Если вы хотите проверить свои знания по теме данного урока, можете пройти небольшой тест, состоящий из нескольких вопросов. В каждом вопросе правильным может быть только 1 вариант. После выбора вами одного из вариантов, система автоматически переходит к следующему вопросу. На получаемые вами баллы влияет правильность ваших ответов и затраченное на прохождение время. Обратите внимание, что вопросы каждый раз разные, а варианты перемешиваются.

Финансовый анализ - аналитическое исследование способности предприятия финансировать свою деятельность.

Предмет финансового анализа – хозяйственные процессы и финансовые результаты деятельности организации, формирующиеся под влиянием различных внешних и внутренних факторов и образующие систему аналитической, финансово-экономической и иной информации.

Цель анализа состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия и постоянно проводить работу, направленную на его улучшение.

Задачи ФА:

Оценка состава и структуры финансовых ресурсов;

Определение факторов и причин достигнутого состояния;

Выявление резервов по улучшению финансового состояния предприятия и повышение эффективности деятельности.

Объектами финансового анализа являются: промышленные предприятия, акционерные общества, торговые организации, кредитные учреждения и др. хозяйствующие субъекты, а так же конкретные финансово-экономические показатели (ликвидность, рентабельность, финансовая устойчивость).

Субъектами финансового анализа являются руководители, менеджеры разных уровней, уполномоченные принимать и реализовывать управленческие решения.

Финансовый анализ необходим для выявления и устранения недостатков в финансовой деятельности предприятия и нахождения резервов улучшения ФСП. С помощью анализа возможна выработка наиболее достоверных предположений и прогнозов будущих финансовых условий функционирования предприятия.

1. Виды финансового анализа.

В основу классификации видов финансового анализа положены следующие признаки:

Времени – перспективный (прогнозный) анализ, оперативный анализ, текущий (ретроспективный) анализ по итогам деятельности за тот или иной период. Для решения возможных проблем в конкретной ситуации в будущем применяется ситуационный (моментный, разовый) анализ;

Текущий дает характеристику уже осуществленной хозяйственной деятельности.

Перспективным анализом называется анализ результатов деятельности хозяйственного субъекта в будущем. Перспективный анализ опирается на результаты текущего анализа и может рассматриваться как его продолжение. Перспективный анализ очень близок по сути и методам к планированию и прогнозированию.

Оперативный анализ как и текущий базируется на уже совершившихся фактах. Он отличается от 1-го тем, что использует более оперативные данные первичного учета, личного наблюдения. Анализу чаще подвергаются натуральные показатели. Главная его задача - быстрое выявление изменений в производстве и резервов улучшения текущего состояния.

Степень использования информации – внутренний управленческий и внешний анализ. Внешний анализ осуществляется на основании публичной финансовой и статистической отчетности кредиторами, инвесторами и др субъектами.

Для внутреннего финансового анализа субъектом является руководство самого предприятия, а используемая информация получается как путем обобщения данных первичного учета, так и данных, полученных в ходе специальных исследований. Такая информация чаще всего является коммерческой тайной.

Долгосрочное развитие любого предприятия зависит от способности руководства своевременно определить сформировавшиеся проблемы и грамотно их нейтрализовать. Для достижения такой цели используется финансовая аналитика, целью которой является выявление всех проблемных элементов в инструментах управления компанией.

Что такое финансовый анализ предприятия

Под финансовым анализом стоит понимать комплексное использование определенных процедур и методов для объективной оценки состояния предприятия и его хозяйственной деятельности. Основанием для оценки служит количественная и качественная учетная информация. Именно после ее анализа принимаются конкретные решения управленческого характера.

Финансовый анализ ориентирован на изучение экономического, технического и организационного уровня работы предприятия, а также подразделений, имеющих к нему отношение. К целям финансового анализа можно отнести и оценку финансовой и производственной хозяйственной деятельности компании, в том числе диагностику банкротства.

Приоритеты финансового анализа

Финансово-экономический анализ состояния предприятия ставит конкретные задачи, от выполнения которых зависит точность результата аналитики. Речь идет о вскрытии резервов и возможностей производства, которые не были использованы, об оценке качества, установлении воздействия конкретных видов деятельности на общие итоги хозяйствования и о выявлении факторов, ставших причинами отклонения от нормативов. В процессе анализа также осуществляется прогноз ожидаемых результатов деятельности предприятия и подготовка информации, необходимой для принятия управленческого решения.

Можно утверждать, что финансовый анализ предприятия играет роль финансового менеджмента как в самой компании, так и в процессе сотрудничества с партнерами, налоговыми органами, финансово-кредитной системой. При этом производится учет деловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности и прибыльности. Сам анализ можно определить еще и как инструмент управления, планирования, а также контроля деятельности компании и ее диагностики.

При этом стоит отметить, что анализ конкретных сторон деятельности предприятия основывается на анализе именно системы показателей, причем в динамическом состоянии. Это объясняется тем фактом, что финансовая и производственно-хозяйственная деятельность компании, равно как и ее подразделений, имеет взаимосвязанные показатели. По этой причине изменения конкретных показателей способны повлиять на конечные финансовые технико-экономические показатели деятельности предприятия.

Финансово-хозяйственный анализ предприятия: цели

Говоря о данной форме анализа деятельности компании, стоит отметить, что она подразумевает сочетание методов дедукции и индукции. Другими словами, во время исследования единичных показателей аналитика должна учитывать и общие.

Важным является и тот принцип, что при анализе предприятия все виды бизнес-процессов изучаются с учетом их взаимообусловленности, взаимозависимости и взаимосвязи. Что касается анализа факторов и причин, то в этом случае аналитика базируется на понимании следующего принципа: каждый фактор и причина должны получить объективную оценку. Поэтому как причины, так и факторы изначально изучаются, после чего следует их классификация на группы: побочные, основные, несущественные, существенные, малоопределяющие и определяющие.

Следующим этапом является исследование влияния на хозяйственные процессы определяющих, основных и существенных факторов. А вот малоопределяющие и несущественные факторы изучаются только в случае необходимости и лишь после завершения основной части анализа. Стоит учитывать тот факт, что финансовый анализ не всегда подразумевает исследование всех факторов, поскольку это бывает актуально только в некоторых случаях.

При этом, если говорить о точных целях финансового анализа предприятия, есть смысл определить следующие составляющие процесса оценки:

• анализ способности возврата кредитов;
• отслеживание состояния предприятия на момент оценки;
• предупреждение банкротства;
• оценка стоимости компании при ее слиянии или продаже;
• отслеживание динамики финансового состояния;
• анализ способности предприятия производить финансирование инвестиционных проектов;
• составление прогноза финансовой деятельности предприятия.

Стоит отметить, что в процессе изучения финансового состояния предприятия использовать помощь финансового аналитика могут те экономические субъекты, которые ориентированы на получение предельно точной и объективной информации о деятельности предприятия.

Таких субъектов можно разделить на две категории:

• Внешние: кредиторы, аудиторы, госорганы, инвесторы.
• Внутренние: акционеры, ревизионная и ликвидационная комиссия, менеджмент и учредители.

Еще одной целью, ради которой может быть проведен финансовый анализ, но не по инициативе предприятия, является оценка инвестиционного потенциала и кредитной способности компании. Такая аналитика, как правило, интересна банкам, для которых важно убедиться в платежеспособности и рентабельности предприятия. Это логично, поскольку любой потенциальный инвестор заинтересован в получении информации относительно ликвидности компании и степени рисков, касающихся потери вклада.

Особенности внутреннего и внешнего анализа

Внутренний финансовый учет и анализ необходим для того, чтобы удовлетворить потребности самого предприятия. Он может быть ориентирован как на выявление степени ликвидности компании, так и на основательную оценку ее результатов в рамках последнего отчетного периода. Такие методы оценки актуальны в том случае, когда финансовый аналитик или руководство фирмы намерено определить, насколько реальным и актуальным является выделение средств на расширение производства, которое было запланировано, и какое влияние на него способны оказать дополнительные затраты.

Что касается внешнего финансового анализа, то его проведением занимаются аналитики, не имеющие отношения к предприятию. Доступа к внутренней информации компании у них также нет.

Если проводится внутренний анализ, то проблем с привлечением информации любой категории не возникнет, в том числе и той, которая не является доступной. В случае с внешним анализом изначально учитывается некоторая ограниченность методик оценки вследствие отсутствия информации в полном объеме.

Виды финансового анализа

Аналитику, при помощи которой оценивается состояние предприятия, можно разделить на несколько ключевых видов по содержанию процесса управления:

• ретроспективный, или текущий анализ;
• перспективный (предварительный, прогнозный);
• оперативный финансово-экономический анализ;
• анализ, при котором берутся во внимание итоги деятельности конкретного периода времени.

Каждый из видов используется в зависимости от ключевой задачи.

Методы финансового анализа

К актуальным методикам финансовой аналитики можно отнести следующие направления:

• Вертикальный анализ. Это один из видов оценки финансовой отчетности предприятия, при котором анализу подвергается доля статей баланса и различных типов пассивов и активов. При данной методике распределение ресурсов показывается в долях.

• Горизонтальный анализ. Речь идет о финансовой аналитике компании, при которой производится динамическая оценка статей бухгалтерского баланса. Оценивается как характер, так и направление тенденции.
• Коэффициентный анализ. При данном типе рассчитываются финансово-экономические и производственные показатели на основании бухгалтерской отчетности. Такой финансово-бухгалтерский анализ изучает также отчеты об убытках, прибылях и другую нормативную документацию. Расчет коэффициентов дает возможность оценить результативность и эффективность различных ресурсов, видов деятельности и капитала компании в том числе.
• Трендовый анализ. При подобной оценке каждая позиция отчетности сравнивается с конкретными предшествующими периодами, в результате определяется тренд движения предприятия. При помощи установленного тренда производится формирование возможных значений будущих показателей. Другими словами, проводится перспективный анализ.
• Факторный анализ. В этом случае используется оценка влияния конкретных факторов на конечные результаты деятельности компании. Для исследования применяются стохастические и детерминированные приемы.
• Сравнительный анализ. Речь идет о внутрихозяйственной аналитике сводных показателей цехов, подразделений, дочерних фирм и др. Производится также межхозяйственный финансовый анализ организации по отношению к показателям конкурирующих предприятий.

Коэффициентный анализ как основной инструмент финансовой аналитики

В качестве ключевого метода финансового анализа можно определить коэффициентный. Объясняется это тем фактом, что количественная оценка состояния компании и принятие различных решений управленческого характера, направленных на изменение конкретных показателей, производятся на основании финансово-экономических коэффициентов. В этом случае можно наблюдать прямую связь между теми ресурсами компании, которые были учтены, и эффективностью их эксплуатации, выражающейся посредством значений финансово-экономических коэффициентов и данных в статьях баланса.

Эта методика финансового анализа подразумевает оценку четырех актуальных групп экономических показателей:

• Коэффициенты прибыльности (рентабельности). Такие данные служат для отражения прибыльности капитала компании при создании дохода посредством использования активов различных видов.
• Коэффициенты финансовой надежности (устойчивости). В этом случае демонстрируется уровень собственного и заемного капитала фирмы, а также отображается структура капитала компании.
• Коэффициенты платежеспособности (ликвидности). Отражают возможности и способность организации к своевременным краткосрочным и долгосрочным долговым обязательствам.

• Коэффициенты оборачиваемости (деловой активности). Посредством данной информации можно определить количество активов компании за конкретный отчетный период и интенсивность их оборачиваемости в том числе.

Методика финансового анализа, при которой в основу расчетов берутся коэффициенты предприятия, считается важной по той причине, что именно она дает возможность своевременно определить кризисные явления в компании и принять актуальные меры для стабилизации ситуации.

Данный вид анализа является частью стратегического управления организацией.

Примеры финансовой аналитики

Для того чтобы разобраться в сути оценки состояния организации, необходимо изучить пример финансового анализа. Допустим, за все время периода, который подвергается исследованию, наценка была стабильной, но наблюдалось определенное снижение.

В течение исследуемого периода было выявлено увеличение скорости оборота товара на 35 дней. Это свидетельствует о наличии остатков неликвида и росте количества запасов товара. При этом оптимальным значением товарооборота для хозяйственных магазинов является 80-90 дней.

Что касается дебиторской задолженности, то у предприятия ее нет - вся розничная торговля компании производится на условиях оплаты по факту доставки. Дебиторская задолженность оборачивается в течение 4-7 дней, что можно определить как положительный показатель.

При этом на 35 дней увеличился и операционный цикл в рамках периода, который охватывается анализом. Очевидно, что он (цикл) соответствует росту длительности товарооборота. На основании увеличения срока товарооборота вырос и срок финансового цикла.

Финансовый анализ предприятия пример такого рода определяет как достаточно стабильную деятельность, при которой возможно затоваривание склада. Чтобы максимально оптимизировать процесс, необходим пересмотр политики закупок с целью уменьшения срока товарооборота.

Как анализировать деятельность банка

Финансовый анализ банка ориентирован на обеспечение качественного управления путем развития ключевых параметров его деятельности. Речь идет о таких показателях, как прибыльность операций, капитал и платежный оборот, структура активов и пассивов, эффективность работы подразделений банка, риски портфеля финансовых ресурсов и внутрибанковское ценообразование.

Для того чтобы исследование состояния банка оказалось успешным, необходимо соблюдение некоторых условий: информация, которая используется для анализа, должна быть достоверной, точной, своевременной и завершенной. Если предоставленные данные не будут соответствовать действительности, примененные методы финансового анализа не смогут привести к объективным выводам. Это означает, что влияние некоторых проблем будет недооценено, следствием чего может стать усугубление ситуации.

Достоверность информации оценивается в процессе инспекционных проверок и во время документального надзора.

Методики исследования состояния банка

Различные стороны деятельности банка оцениваются посредством использования научно-методических инструментов. Именно с их помощью можно разработать оптимальное решение конкретных задач управленческого характера.

Существуют популярные методы финансового анализа банка:

• Уравнение динамического бухгалтерского баланса. Данная методика подразумевает учет прибылей и убытков. Посредством такого управления осуществляется факторная финансовая оценка состояния банка и того факта, насколько прибыльной является его деятельность.
• Модифицированное управление баланса (пассивы равны активам). В этом случае финансовый анализ предполагает быструю оценку эффективности управления пассивами банка.
• Основное управление баланса (активы равны сумме собственного капитала и платных пассивов). Ключевым принципом данной методики оценки является эффективное распоряжение и владение всеми активами банка.
• Капитальное уравнение баланса (капитал банка равен активам за минусом платных пассивов). Данный вид уравнения актуален, когда необходимо получить итоговую оценку того, насколько эффективным было управление имеющимся капиталом в рамках приращения собственных капиталов. Эта методика используется также для определения и эксплуатации резервов повышенной доходности.

Таким образом, можно сделать вывод, что финансовый анализ предприятия, пример которого был приведен выше, является необходимой мерой определения состояния и рентабельности компании. Без подобной аналитики эффективность деятельности предприятия способна значительно снизиться, и при этом меры реабилитации при несвоевременной оценке могут оказаться неактуальными.

Анализ финансового состояния предприятия:

Как уже было сказано выше, в западном финансовом управ­лении под финансовым анализом понимается один из видов ана­лиза финансовой отчетности - расчет финансовых коэффици­ентов, а под финансовой отчетностью - бухгалтерская отчет­ность предприятия, скорректированная для целей финансового анализа. В российской теории и практике финансового управления под финансовым анализом понимается анализ бухгалтерской отчетно­сти, включающий различные виды анализа. Классификация видов финансового анализа проводится по методам и по целям.

1. По методам различают следующие виды финансового ана­лиза:

1) временной (горизонтальный и трендовый);

2) вертикальный (структурный);

3) сравнительный (пространственный);

4) факторный анализ;

5) расчет финансовых коэффициентов.

Под временным анализом понимается анализ изменений по­казателей во времени. В зависимости от количества выбранных для исследования моментов или периодов времени различают го­ризонтальный или трендовый анализ (рисунок).

Под горизонтальным (временным) анализом понимается срав­нение отдельных показателей бухгалтерской отчетности с пока­зателями предыдущих периодов. Горизонтальный анализ заклю­чается в сравнении значений отдельных статей отчетности за пе­риод, предшествующий отчетному, и отчетные периоды с целью выявления резких изменений.

Под трендовым (временным) анализом понимается анализ из­менений показателей во времени, т.е. анализ их динамики. Осно­вой трендового (временного) анализа является построение рядов динамики (динамических или временных радов). Под динамиче­ским рядом понимается ряд числовых значений статистического показателя, расположенных в хронологической последовательно­сти и характеризующих изменение каких-либо явлений во времени. Для построения динамического ряда необходимы два элемента:

1) уровни ряда, под которыми понимаются показатели, конкретные значения которых составляют динамический ряд;

2) моменты или периоды времени, к которым относятся уровни.

Уровни в динамическом ряду могут быть представлены абсолютными, средними или относительными величинами. Построение и анализ динамических рядов позволяют вы­явить и измерить закономерности развития какого-либо явления во времени. Следует заметить, что закономерности не проявля­ются четко на каждом конкретном уровне, а только в достаточно длительной динамике - тенденции, и при этом на основную за­кономерность динамики накладываются другие, например се­зонные или случайные, явления. В связи с этим основной зада­чей анализа динамических рядов является выявление основной тенденции в изменении уровней, которая называется трендом.

Тенденция - длительная динамика.

Тренд - основная тенденция в изменении уровней динамических рядов.

По времени, отраженному в динамических рядах, их разделя­ют на моментные и интервальные.

Под моментным динамическим рядом понимается ряд, уровни которого характеризуют состояние явления на определенные да­ты (моменты времени).

Под интервальным динамическим рядом понимается ряд, уровни которого характеризуют явление за конкретный период времени. Значения уровней интервального ряда, в отличие от уровней моментного, не содержатся в предыдущих или последующих по­казателях, что позволяет их просуммировать и получить динами­ческий ряд более укрупненного периода - ряд с нарастающим итогом.

Под вертикальным (структурным) анализом понимается оп­ределение удельного веса отдельных статей в итоговом показате­ле раздела или баланса в сравнении с аналогичными показателя­ми предыдущих периодов.

Под сравнительным (пространственным) анализом понима­ется сравнение показателей, полученных в результате проведе­ния горизонтального и вертикального анализа за отчетный пери­од, с аналогичными показателями за предшествующий период с целью выявления тенденций в изменении финансового положе­ния предприятия.

Под факторным анализом понимается анализ влияния от­дельных факторов (причин) на показатели финансовых результа­тов деятельности предприятия. Факторный анализ осуществляет­ся с помощью детерминированных или стохастических методов.

Различают следующие виды факторного анализа:

1) прямой факторный анализ (собственно анализ), при кото­ром исследуется не результативный показатель в целом, а его от­дельные составные части;

2) обратный факторный анализ (синтез), при котором в целях анализа отдельные показатели объединяются в общий результа­тивный показатель.

Расчет финансовых коэффициентов. Под финансовым коэф­фициентом понимается соотношение отдельных показателей финансовой отчетности (статей активов и пассивов баланса, от­чета о прибылях и убытках), характеризующее текущее финансо­вое положение предприятия. Выделяют следующие группы финансовых коэффициентов:

1) ликвидности;

2) платежеспособности;

3) деловой активности (оборачиваемости);

4) рентабельности;

5) рыночной активности.

2. По целям различают следующие виды финансового анализа:

1) экспресс-анализ;

2) углубленный анализ (таблица).

Экспресс-анализ проводится в несколько этапов. Переход от одного этапа к другому осуществляется по мере возрастания за­интересованности. Основными этапами экспресс-анализа финансового состоя­ния предприятия являются: 1) ознакомление с результатами аудиторской проверки:

1) ознакомление с бухгалтерской отчетностью и анализ ос­новных финансовых показателей (ликвидности, платежеспособ­ности, оборачиваемости, рентабельности, рыночной активно­сти);

2) анализ источников средств предприятия, направлений и эффективности их использования.

На первом этапе собственно анализ финансовой отчетности как таковой не проводится, а только происходит ознакомление с аудиторским заключением. Аудиторское заключение составляет­ся в результате проведения проверки независимым бухгалте­ром-ревизором годовой бухгалтерской отчетности предприятия. Различают следующие виды аудиторского заключения:

1) стандартное, в том числе:

Положительное;

Положительное с замечаниями;

Отрицательное;

2) нестандартное заключение, представляющее собой отказ от составления заключения.

К рассмотрению принимаются положительное заключение и положительное заключение с замечаниями. В зависимости от результатов ознакомления с аудиторским заключением принимается решение о проведении финансового анализа.

Второй этап экспресс-анализа заключается в кратком озна­комлении с содержанием непосредственно бухгалтерской отчет­ности и расчете основных финансовых коэффициентов.

Третий этап экспресс-анализа заключается в более деталь­ном ознакомлении со структурой и объемом средств предпри­ятия, источников их образования и эффективностью использова­ния.

Анализ активов позволяет оценить оптимальность их струк­туры, оказывающей влияние на имущественное положение и фи­нансовое состояние предприятия. Анализ активов включает:

1) анализ объема и удельного веса отдельных статей активов в их общем итоге;

2) анализ основных средств на основе расчета коэффициен­тов их износа, обновления и выбытия.

Анализ пассивов позволяет оценить объем и соотношение собственного и заемного капитала и, следовательно, степень за­висимости предприятия от внешних источников финансирова­ния, а также выявить неблагополучные статьи бухгалтерской от­четности. Анализ пассивов включает:

1) анализ объема и структуры собственного капитала и его до­ли в общем итоге источников образования средств (пассивов);

2) анализ объема и структуры долгосрочных и краткосрочных обязательств, а также их веса в общем итоге источников образо­вания средств (пассивов).

Ознакомление с объемом и структурой активов и пассивов позволяет выявить неблагополучные статьи бухгалтерской отчет­ности, которые целесообразно разделить на две группы:

1) статьи, характеризующие неудовлетворительную работу предприятия в предыдущих периодах (например непокрытые убытки прошлых лет);

2) статьи, характеризующие неудовлетворительную работу предприятия в отчетном периоде (например просроченная деби­торская задолженность; просроченные ссуды и займы, включая коммерческую задолженность поставщикам, представленную счетами и векселями к оплате).

Углубленный анализ бухгалтерской отчетности позволяет оценить реальное финансовое состояние предприятия на опреде­ленную дату, изменения в финансовом положении и финансо­вые результаты деятельности предприятия за отчетный период. Таким образом, к целям углубленного финансового анализа должны относиться:

1) оценка текущего финансового состояния предприятия;

2) оценка основных изменений в финансовом положении за отчетный период;

3) прогноз финансового состояния предприятия на ближай­шую перспективу.

Основными показателями финансового состояния предпри­ятия являются:

1) ликвидность;

2) платежеспособность;

3) деловая активность;

4) рентабельность;

5) рыночная активность.

В российской теории и практике финансового анализа суще­ствуют особенности подхода к трактовке вышеперечисленных показателей:

1) оценка текущего финансового состояния предприятия осу­ществляется не с помощью расчета финансовых коэффициентов (ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости, рента­бельности, рыночной активности), как в западном финансовом менеджменте, а с помощью анализа бухгалтерского баланса (го­ризонтального, вертикального, сравнительного, трендового);

2) часто неоправданно отождествляют понятия «ликвидность» и «платежеспособность»;

3) понятия «ликвидность» и «платежеспособность» вместе со­ставляют понятие «финансовая устойчивость», отсутствующее в терминологии западного финансового менеджмента.

Таким образом, содержание российского курса «Финансовый анализ» можно свести к следующим разделам:

1) анализ текущего финансового состояния предприятия на основе динамики валюты баланса, горизонтального, вертикаль­ного и сравнительного анализа бухгалтерского баланса;

2) анализ финансовой устойчивости предприятия на основе анализа показателей ликвидности и платежеспособности;

3) анализ денежных потоков;

4) анализ деловой и рыночной активности;

5) анализ финансовых результатов и рентабельности.

6) анализ эффективности инвестиционных проектов.

Объектом финансового анализа является бухгалтерская от­четность, под которой понимается единая система данных об имущественном и финансовом положении предприятия и фи­нансовых результатах его деятельности. Бухгалтерскую отчетность обязаны составлять все предпри­ятия с образованием юридического лица. Бухгалтерская отчетность составляется на основе данных синтетического и аналитического учета и по установленным формам.

Под синтетическим учетом понимается учет, основой кото­рого являются укрупненные группировки показателей бухгалтер­ской отчетности. Под аналитическим учетом понимается учет, основой которого являются подробная детализация и характери­стика показателей бухгалтерской отчетности. Аналитический учет ведется для детализации данных синтетического учета. При составлении бухгалтерской отчетности должны соблю­даться определенные требования. В бухгалтерскую отчетность должна включаться только досто­верная, полная и нейтральная информация, отражающая объек­тивную картину финансово-хозяйственной деятельности. Досто­верность данных, включенных в бухгалтерскую отчетность, долж­на документально подтверждаться результатами инвентаризации имущества и обязательств.

В каждой форме бухгалтерской отчетности по каждому пока­зателю приводятся данные за два года: 1) за год, предшествую­щий отчетному; 2) за отчетный год. Если показатели за разные периоды по каким-либо причинам оказываются несопоставимы­ми, необходимо провести корректировку наиболее ранних из них. Содержание корректировки должно быть раскрыто в прило­жениях к отчетности.

Некоторые статьи форм бухгалтерской отчетности подлежат раскрытию в соответствующих приложениях. В отличие от западной практики бухгалтерская отчетность не корректируется для целей финансового анализа и представляется в своей обычной форме. К формам бухгалтерской отчетности относятся:

1) баланс (форма № 1);

2) отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

3) отчет об изменениях капитала (форма № 3);

4) отчет о движении денежных средств (форма № 4);

5) приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5);

6) пояснительная записка (к формам № 1-2);

7) аудиторское заключение.