Хеджированием называется метод уменьшения финансового риска. Он подразумевает организацию системы оформлению срочных контрактов и сделок, учитывающей возможность изменения валютных котировок. Основная цель хеджирования – предотвращение неблагоприятных последствий изменений валютных курсов.

Инструменты хеджирования

Выбор того или иного инструмента хеджирования зависит от преследуемых целей. В зависимости от вида инструмента, используемого в хеджировании, выделяют четыре механизма снижения финансового риска:

1. С применением фьючерсных сделок - это способ нейтрализации возможного риска по операциям на товарном или фондовом рынке через проведение обратных сделок с разнообразными вариантами биржевых контрактов. Действие механизма снижения рисков через фьючерсные контракты основывается на том, что в случае негативных изменений стоимости актива на момент поставки -продавец может компенсировать их в таких же размерах с помощью покупки контрактов на эквивалентное количество активов и наоборот.

2. С применением форвардных контрактов . Основные характеристики форвардов совпадают с фьючерсами, однако, заключение форвардных договоров носит персональный характер поскольку этот вид контрактов не стандартизирован. Все существенные пункты определяются по согласованию сторон. При хеджировании форвардными договорами не допускается изменения участников сделки без уведомления контрагента.

3. С применением опционов - это механизм компенсации рисков по операциям с разнообразными активами. Действие этого вида хеджирования базируется на заключении сделки с премией (опционом), которая выплачивается за возможность реализовать или приобрести в течение предусмотренного опционном срока оговоренный в контракте в определенном количестве и по установленной ранее цене. При этом предприятие на собственной усмотрение принимает решение о том стоит ли совершать покупку-продажу или нет, в то время как лица, заключившие фьючерсные контракты, обязуются совершить предусмотренное в договоре действие.

Термин «хеджирование» пришел к нам из английского языка (от слов hedging, hedge). Буквально термин следует понимать как страховку, гарантию.

Хеджирование рисков – комплекс мероприятий, позволяющих избежать финансовых потерь, застраховаться от возможных изменений стоимости выбранных активов в будущем. Пользуясь этим инструментом, трейдер, инвестор или покупатель оговаривает заранее фиксированную цену покупки или продажи определенного актива в будущем, таким образом он полностью защищает себя от возможных негативных колебаний котировок.

Сам механизм хеджирования состоит в следующем: нужно заключать сделки на рынке того актива, покупка которого планируется, и на рынке срочных инструментов (финансовых деривативов, производных) того же инструмента. Хеджирование рисков наиболее популярно при работе с активами и товарами мирового спроса, такими как металлы, зерно, нефтепродукты. Активно используется хеджирование при торговле валютными парами, и и иными активами, которые находятся в обращении на внебиржевых и биржевых рынках.

Использование механизма хеджирования рисков, с одной стороны, гарантирует покупателю или инвестору страховую защиту от возможных неприятностей, но, с другой стороны, за такую уверенность необходимо заплатить частью прибыли. По сути, хеджирование очень похоже на классические виды страхования – за возможность опираться на страховую защиту страхователь обязан уплатить и страховую премию.

Инструменты хеджирования рисков

Основными инструментами хеджирования являются финансовые деривативы, то есть срочные биржевые контракты (фьючерсы и опционы).

Опцион – финансовый инструмент, который позволяет зафиксировать своё право на покупку или продажу определённого актива в будущем по заранее фиксированной цене.

Фьючерс – финансовый инструмент, который позволяет зафиксировать обязательства по покупке или продаже того или иного актива в будущем по оговоренной стоимости.

Указанные инструменты хеджирования можно применять как отдельно, так и одновременно. Чаще всего инструменты принято комбинировать для каждого случая индивидуально, а количество комбинаций достаточно велико.

Пример первый

Инвестор покупает акции компании, рассчитывая на то, что в скором времени стоимость этих акции возрастет. Одновременно с этим, есть вероятность того, что акции упадут в цене. Инвестор решает подстраховаться от возможного неблагоприятного развития событий и хеджирует свои риски, приобретая опцион put на продажу акций, допустим, по цене покупки на весь запланированный инвестиционный промежуток времени. Если акции действительно подорожают, то инвестор не воспользуется правом опциона, но если акции потеряют в стоимости – то опцион позволит продать ценные бумаги без потерь. Конечно, кроме премии за сам опцион.

Пример второй

Покупатель заинтересован в покупке зерна из урожая, который еще не вырос. Чтобы застраховаться от рисков повышения цен (возможная низкая урожайность), он заключает фьючерсный контракт с поставщиком зерновых, в котором фиксируется будущая цена сделки. Одновременно покупатель хеджирует свои риски, и желает застраховаться от покупки зерна по завышенной цене (возможная избыточная урожайность), ведь фьючерс уже подразумевает обязательство совершить сделку в любом случае. Покупатель приобретает опцион put на продажу партии зерна по такой же цене. Если к моменту сделки рыночные цены на зерновые культуры окажутся выше цены фьючерса – покупатель неплохо заработает. Если же цены упадут – покупатель исполнит обязательство по фьючерсу (купит партию), но тут же по праву опциона продаст партию по той самой цене, по которой он её приобрел, при этом ничего не теряя. После этого покупатель приобретает необходимый ему объем зерна по текущей рыночной стоимости, которая ниже, но у него еще остается часть свободных денежных средств.

Приведенные примеры явно свидетельствуют о том, что грамотное хеджирование рисков позволяет полностью обезопасить свои инвестиции от финансовых потерь при любом развитии ситуации. За такую возможность придется заплатить стоимость фьючерса и/или опциона.

Методы и способы хеджирования рисков

1. Чистое хеджирование (классический способ хеджирования) – эта защита основана на одновременном открытии противоположных позиций как на рынке необходимого актива, так и на рынке срочных инструментов.

К примеру, одновременно с открытием сделки по покупке ценных бумаг следует купить опцион на их продажу в неизменном объеме по такой же стоимости.

Чистое хеджирование гарантирует полную сохранность капитала трейдера или инвестора в случаях движения котировок в негативную сторону.

2. Полное и частичное хеджирование . У трейдера или инвестора есть возможность сэкономить на страховании – можно хеджировать лишь часть объема сделки. В таком случае инвестор платит меньше за фьючерс или опцион. Если вероятность негативного изменения стоимости активов минимальна – пользоваться частичным хеджированием наиболее целесообразно. В случаях, когда риски высоки – скупиться не стоит, сделку необходимо хеджировать в полном объеме, помня о народной мудрости о «скупом, который платит дважды».

Пример – инвестор продает 100 тыс. евро за доллары, ожидая снижения курса европейской валюты к доллару. Так как он считает вероятность такого развития событий довольно высокой, то выбирает для страхования своих рисков частичное хеджирование, и покупает опцион call на половину суммы сделки (50 тыс. евро). При стоимости опциона в 2% экономия инвестора составит 1000 евро, но риски его при этом увеличатся, так как страховое покрытие распространяется только на половину суммы сделки.

3. Предвосхищающее хеджирование – способ, при котором сделки на рынке срочных контрактов заключаются раньше, чем сделки на рынке реальных активов. В этом методе хеджирования используются фьючерсы, которые, по сути, являются аналогами типичных договоров поставки. Могут применяться наравне с поставочными и расчетными (беспоставочными) фьючерсами.

В качестве примера рассмотрим следующую ситуацию: инвестор планирует в будущем покупать акции, но существует риск, что эти акции будут расти в цене. Сразу трейдер их купить не может, например, потому, что пока не располагает достаточным капиталом. Инвестор заключает фьючерсный контракт на будущую покупку по фиксированной цене, таким образом он использует инструмент предвосхищающего хеджирования.

4. Селективная защита – данный способ хеджирования характеризуется заключением на рынке срочных инструментов и на рынке базового актива различных по времени и объему сделок.

Например, инвестор в мае приобретает 100 акций компании, которые он планирует реализовать в сентябре, а в июле он открывает опцион уже на 200 акций (срок исполнения этого опциона — декабрь). Какие-то личные интересы привели его к такому решению.

Селективное хеджирование подходит исключительно опытным биржевым спекулянтам.

5. Хеджирование перекрестное – в этом методе защиты базовый актив отличается от актива срочного контракта.

Пример: трейдер продает нефть, и одновременно заключает опцион на покупку золота, опять-таки, из личных предпочтений и соображений. Такой метод применяют профессиональные игроки на рынке.

Любые операции на бирже (и на внебиржевых рынках) всегда связаны с определенной долей риска. Хеджирование – замечательный способ защитить свои капиталы от колебаний на рынках, он позволяет максимально обезопасить игрока от возможных потерь. Современные инструменты защиты (опционы и фьючерсы) позволяют успешно проводить хеджирование сделок.

День добрый, уважаемые читатели нашего сайта. Сегодня у нас тема для инвесторов – это техника хеджирования рисков на рынке. Начну, пожалуй, издалека. Наверное, вы прекрасно понимаете, что рынок дает безграничные возможности для заработка.

При этом, уникальность данной сферы кроется в том, что на рынке можно зарабатывать прибыль различными способами. Кто-то непосредственно торгует на рынке, открывая соответствующие сделки, кто-то инвестирует свои средства. Есть и те, кто находятся в около рыночном кругу, и даже на этом зарабатывают деньги.

Грубо говоря, они втюхивают людям свои семинары, стратеги, индикаторы и прочую лабуду. Кто эти люди? Это те, кто не заработал на своей торговой деятельности ни копейки, их основной источник дохода – это продажа своего барахла. К сожалению, этот сегмент является весьма обширным, потому как хитрецы понимают, что на рынке появляется много начинающих трейдеров, которым можно повесить много лапши на уши, и люди будут во все верить.

Так или иначе, но каждый становился жертвой подобных разводов. Ничего страшного в этом нет, это опыт, пускай и горький, неприятный, но опыт. Главное, в этом плане сделать выводы, и не наступать на грабли снова. Но, конечно, тема у нас другая – техника хеджирования.

Инвестирование: риски и прочие важности

Данный термин относится не только к сфере инвестирования, но и к трейдингу, но мне бы хотелось рассмотреть именно с точки зрения инвестирования, думаю, вам будет более понятно! В целом, сфера инвестирования очень обширна. Сейчас существует огромное количество сфер, куда можно инвестировать свои средства, при этом, техника хеджирования работает везде.

В рамках России, наиболее популярным способом инвестирования на текущий момент является банковский депозит. Почему? А дело кроется в простоте, не нужно заморачиваться, просто идете в банк и кладете деньги под проценты. Рискуете ли вы чем-то в данном случае? Естественно рискуете, вы должны понять, что сфера инвестирования – это финансовый риск. Да, вы можете минимизировать потенциальные риски, но вот полностью избежать их у вас ну никак не получится даже при большом желании.

С риском нужно смириться и сделать так, чтобы он не был чрезмерным. Вы должны понимать, что обдуманный и осознанный риск – удел благородных людей, бездумный риск – удел глупцов. Потому, всегда стоит следить за рисками. Думаю, что не нужно иметь семи пядей во лбу, дабы понять, что существует некая взаимосвязь между риском и потенциальной прибылью, и убытками.

Грубо говоря, чем выше риск, тем выше и потенциальная прибыль, но при этом выше и потенциальные убытки. В первую очередь нужно выбрать такое соотношение рисков к убыткам, которое подходило бы вам психологически, и это очень важно.

Сейчас я попробую донести вам, почему эта техника хеджирования очень важна. В целом, трейдинг и грамотное инвестирование базируются именно на психологии. Будучи эмоционально нестабильным человеком, вы просто не сможете следовать своим же правилам. Что я могу сказать, значительные убытки как раз могут выбить из колеи человека, в результате, он наломает много дров.

Допустим, человек вошел в череду потерь, и в один прекрасный момент он просто не выдерживает этого напряжения, начинает разбрасываться своими средствами, чтобы быстро отработать все потери. На деле, необдуманные действия подобного рода приводят к катастрофическим потерям.

Смотреть видео обзор статьи

Вы должны понять и принять убытки, сделать при этом так, чтобы вы не рисковали излишне. Выберете для себя оптимальный уровень риска с которым вы готовы мириться. Теперь давайте с вами поговорим о том, что вообще такое хеджирование, зачем оно нужно.

Хеджирование – это мероприятие, которые нацелены на снижение рисков. В рамках фондового рынка, это договоренность приобретения того или иного эмитента по текущей цене в будущем, чтобы обезопасить себя от возможных непредвиденных ценовых колебаний. Давайте я вам теперь расскажу про историю хеджирования.

История явления, современный пример и выводы

Все пошло с Японии, где огромное значение для сельскохозяйственного сектора имела погода. От нее зависит урожай, соответственно, и последующая цена на продовольствие, в том числе и на рис. Все фермеры Японии, которые занимались выращиванием риса, хотели некой стабильности.

Но все фермеры, и их потребители зависели от цены на рис. Они, четко понимая, что невозможно предсказать события, влияющие на цену, решили изобрести способ страхования. Вот представьте, что вы в Японии и выращиваете рис. Если урожай будет благоприятным, то цена на рис снизится, соответственно, если урожай будет не особо хорошим, то цена на рис вырастет.

Соответственно, чтобы подстраховать друг друга, поставщик и покупатель договариваются, что они проведут сделку по текущей цене в будущем, независимо от того, как цена на рис изменится. Итого, когда настанет время поставки, может быть три варианта событий.

Рыночная цена стала выше, по сему, фермер не доволен, ведь мог продать товар дороже, а покупатель наоборот рад. Второй вариант, когда цена стала ниже, потому, фермер доволен этим, а покупатель нет, ибо мог купить дешевле. Есть и третий вариант, когда цена не меняется, тогда они оба остаются при своих. Как бы там ни было, доволен или недоволен один из них, это не имеет значения, им все равно нужно выполнить обязательство друг перед другом.

Теперь давайте рассмотрим более реальный пример, как провести хеджирование. Например, вы являетесь неким акционером, и считаете, что акции вашей компании в дальнейшем вырастут. Но при этом вы опасаетесь, что в краткосрочных перспективах цена на акцию может немного снизить, и вы можете попробовать хеджироваться.

Для этого вы можете купить опцион своей акции с правом на продажу по определенной цене. Если вдруг ваши опасения оправдаются, и цена опустится ниже оговоренной цены в опционе, то вы просто продадите акцию по этой цене, так как это было ранее оговорено в условиях опциона.

На самом деле, способов хеджироваться бывает очень много. Я же решил вам рассказать об этом поверхностно, чтобы вы поняли суть. Надеюсь, что это было для вас полезно!

Стратегия хеджирования - это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков.

Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены «слот» и фьючерсной цены, результатом ко­торого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара.

Существует 2 основных типа хеджирования:

1.Хедж покупателя -- используется в случаях, когда пред­приниматель планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Базовыми способами хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа «колл» или продажа опциона типа «пут».

2.Хедж продавца применяется в противоположной си­туации. Способами такого хеджирования являются продажа фьючерсного контракта, покупка опциона типа «пут» или про­дажа опциона типа «колл».

Рассмотрим основные стратегии хеджирования.

1. Хеджирование продажей, фьючерсных контрактов. Эта стратегия заключается в продаже на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара или в меньшем. Хеджирование с помо­щью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае Снижения цен на рынке «слот» недо­полученная прибыль будет компенсирована Доходом по продан­ным срочным контрактам. Однако, существует невозможность воспользоваться ростом цен на реальном рынке и необходи­мость постоянно поддерживать определенный размер гарантий­ного обеспечения открытых срочных позиций. При падении цены «спот» на реальный товар, поддержание минимального размера гарантийного обеспечения не является критическим условием.

2. Хеджирование покупкой опциона типа «пут». Владелец американского опциона типа «пут» имеет право в любой момент времени продать фьючерсный контракт по фиксированной цене. Купив опцион этого типа, продавец товара фиксирует минимальную цену продажи, сохранив за собой возможность воспользоваться благоприятным для него повышением цены. При снижении фьючерсной цены ниже цены исполнения опциона владелец исполняет его, компенсируя потери на рынке реального товара; при повыше­нии цены он отказывается от своего права исполнить опцион и продает товар по максимально возможной цене.

3. Хеджирование продажей опциона типа «колл». Владе­лец американского опциона типа «колл» имеет право в любой момент времени купить фьючерсный контракт по фиксиро­ванной цене.

Выбор конкретных инструментов хеджирования должен осуществляться только после детального анализа потребностёй бизнеса хеджера, экономической ситуации и перспектив отрасли, а также экономики в целом.

Роль хеджирования в обеспечении стабильного развития очень велика.

Происходит существенное снижение ценового риска связанного с закупками сырья и поставкой готовой продук­ции; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менедж­мент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улуч­шается управляемость производством.

Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компа­нии и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное пре­имущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.

Хеджирование выполняет функцию биржевого страхования от ценовых потерь на рынке реального товара и обеспечивает компенсацию некоторых расходов (например, на хранение товаров). Техника хеджирования состоит в следующем. Продавец наличного товара, стремясь застраховать себя от предполагаемого снижения цены, продает на бирже фьючерсный контракт на данный товар (хеджирование продажей). В случае снижения цен он выкупает фьючерсный контракт, цена на который тоже упала, и получает прибыль на фьючерсном рынке, которая должна компенсировать недополученную им выручку на рынке реального товара (см. условный пример 1).

Условный пример 1

Продавец в конечном итоге получил от продажи товара (80 единиц) и от фьючерсного рынка (20 единиц), т.е. ту сумму выручки, которую он рассчитывал получить по состоянию на 1 января (100 единиц).

Покупатель наличного товара заинтересован в том, чтобы не потерпеть убытков от повышения цен на товар. Поэтому, полагая, что цены будут расти, он покупает фьючерсный контракт на данный товар (хеджирование покупкой). В случае если тенденция угадана, покупатель продает свой фьючерсный контракт, цена которого тоже возросла в связи с ростом цен на рынке реального товара, и тем самым компенсирует свои дополнительные расходы по покупке наличного товара (см. условный пример 2).

Условный пример 2

Затраты покупателя на рынке реального товара (120 единиц) благодаря полученному доходу от фьючерсной торговли (20 единиц) не превысили суммы затрат, планируемых им по состоянию на 1 января (100 единиц).

Оба приведенных примера раскрывают суть страховой функции хеджирования.

Приведем еще два примера (см. условные примеры 3, 4), иллюстрирующих технику хеджирования.

Условный пример 3.

Хеджирование продажей фьючерсного контракта ("короткий хедж")

Предприятие производит товар (например, алюминий) и продает его. Текущая цена на наличном рынке удовлетворяет предприятие, но предполагается, что через 3 месяца цена может снизиться и тогда товар станет убыточным. Чтобы застраховаться от возможного падения цены, предприятие продает трехмесячный фьючерсный контракт на поставку алюминия. Предположим, что прогноз оправдался. Цены на наличном и фьючерсном рынке снизились.

Через 3 месяца предприятие продает свой товар на наличном рынке и выкупает свой фьючерсный контракт на бирже.

Наличный рынок

Цена на 1 мая - 1000 тыс. руб. за единицу товара. Цена на 25 июля - 800 тыс. руб. за единицу товара. 1. Предприятие продает изготовленный к этому времени товар по цене 800 тыс. руб. за единицу товара.

Фьючерсный рынок

1. Предприятие продает трехмесячный фьючерсный контракт по цене 1050 тыс. руб. за единицу товара.

2. Предприятие покупает аналогичный трехмесячный фьючерсный контракт за 850 руб. за единицу товара.

Результаты хеджирования

Выручка на рынке наличного товара равна 800 тыс. руб. за единицу товара.

Прибыль на фьючерсном рынке равна 200 тыс. руб. (1050 тыс. руб. -- 850 тыс. руб.) на каждую единицу товара.

Общая выручка предприятия равна 1000 тыс. руб. (800 тыс. руб. + + 200 тыс. руб.) за каждую единицу товара.

Вывод. Несмотря на снижение рыночной цены на товар, предприятие, осуществив хеджирование на биржевом фьючерсном рынке, выручило за каждую единицу товара по 1000 тыс. руб., т. е. получило цену, которая устраивает предприятие.

Условный пример 4.

Хеджирование покупкой фьючерсного контракта - "длинный хедж"

Мукомольное предприятие покупает зерно и производит из него муку. Текущая цена на наличном рынке зерна удовлетворяет мукомольное предприятие, но предполагается, что через 3 месяца цена на зерно может повыситься и тогда производство муки станет убыточным. Чтобы застраховаться от возможного увеличения цены на зерно, предприятие покупает трехмесячный фьючерсный контракт на зерно. Предположим, что прогноз оправдался. Цены на наличном и фьючерсном рынках повысились. Через 3 месяца предприятие покупает зерно на наличном рынке по новой цене и продает свой фьючерсный контракт.

Наличный рынок

Цена на 1 февраля - 1000 тыс. руб. за единицу товара. Цена на 25 апреля - 1100 тыс. руб. за единицу товара. 1. Предприятие покупает зерно по цене 1100 тыс. руб. за единицу товара.

Фьючерсный рынок

1. Предприятие покупает трехмесячный фьючерсный контракт по цене 1050 тыс. руб. за единицу товара.

2. Предприятие продает этот фьючерсный контракт по цене 1150 тыс. руб. за единицу товара.

Затраты на рынке реального товара = 1100 тыс. руб. за единицу товара.

Прибыль на фьючерсном рынке составляет 100 тыс. руб. (1150 тыс. руб. - 1050 тыс. руб.) на каждую единицу товара.

Общие затраты на покупку зерна равны 1000 тыс. руб. (1100 тыс. руб. -- 100 тыс. руб.) за каждую единицу товара.

Вывод. Несмотря на увеличение рыночной цены на зерно, мукомольное предприятие, осуществив хеджирование на биржевом фьючерсном рынке, затратило на каждую единицу товара по 1000 тыс. руб., т.е. обеспечило себе нормативный уровень затрат.

Использование механизма фьючерсной торговли, как следует из приведенных условных примеров, позволяет продавцам планировать свою выручку, а значит, и прибыль, а покупателям - затраты. На практике трудно предугадать изменение цен на длительный срок. Динамики цен рынков реального товара и фьючерсного не совпадают, поэтому, как правило, хеджирование не охватывает всей массы произведенных биржевых товаров.

Существуют разные формы (способы) хеджирования в зависимости от того, кто является его участником (дилинговые центры - дц, предприятия, банки и т.д.) и с какой целью оно осуществляется. Хеджирование может проводиться: на весь наличный товар или на его часть: на имеющийся наличный товар или товар, отсутствующий в момент заключения фьючерсного контракта; на комбинацию различных дат поставки реального товара и выполнение фьючерсного контракта и т.д.

Хеджирование позволяет получить и дополнительную прибыль. Средняя разница между ценой наличного товара и фьючерсного контракта на соответствующий месяц поставки представляет собой "базис" и зависит от расходов на хранение и других труднопрогнозируемых факторов. В случае хеджирования продавец товара, желающий получить дополнительную прибыль, должен стремиться продать фьючерсный контракт на свой товар по цене, превышающей действующую рыночную цены реального товара на величину базиса. Если в дальнейшем базис будет уменьшаться, то хеджер (т.е. тот, кто осуществляет хеджирование) выигрывает, так как либо рост цен на фьючерсном рынке отстает от роста цен на реальном рынке, либо снижение цен на фьючерском рынке опережает снижение цен на реальном рынке. В случае увеличения базиса хеджер-продавец проигрывает. Покупатель товара, желающий получить дополнительную прибыль, основывается в своих прогнозах на ином изменении базиса, т.е. при его возрастании хеджер выигрывает, а при уменьшении базиса - проигрывает.

В указанных вариантах конечная цена для хеджера равна его целевой цене плюс изменение базиса.

Цк = Цц + Б

где Цк -- конечная цена для хеджера;

Цц - целевая цена для хеджера;

Б - изменение базиса.

Если хеджер является продавцом, то у него будет дополнительная прибыль в случае, когда конечная цена окажется выше целевой. Это возможно при уменьшении базиса.

Участники биржевой торговли осуществляют свою деятельность сразу по многим направлениям, используя все имеющиеся виды фьючерсных контрактов, опционов и их комбинации. При этом происходит биржевое ценовое страхование вообще, т.е. страхование от изменений цен на фьючерсные контракты, опционы и т.д., а не страхование, связанное с изменением цен на рынке реального товара. В этом смысле хеджированием начинают заниматься не только владельцы реального товара, но и биржевые спекулянты, а поэтому стираются грани между хеджированием и биржевой спекуляцией. Хеджирование осуществляется с целью обеспечения получения дополнительной прибыли от биржевых сделок, а биржевая спекуляция превращается в форму хеджирования.

Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с опционами.

Любая сделка хеджирования состоит из двух этапов. На первом открывается позиция по фьючерсному контракту, на втором -- она закрывается обратной сделкой. При этом при классическом хеджировании контракты по первой и второй позициям должны быть на один и тот же товар, в том же количестве и на тот же месяц поставки.