Книга: КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ. ИЗ КУРСА “ДЕНЬГИ И КРЕДИТ” / ХАРЬКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Тема 3 Денежный рынок. 3.1 Структура и сущность денежного рынка. Объекты и субъекты

Денежный рынок - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются в основном краткосрочные (от одного дня до одного года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.

С развитием международных кредитных и валютных отношений сформировался международный денежный рынок (крупнейшими в мире рынками денег является Нью-Йоркский, а также - рынки Лондона, Токио, Парижа).

Инструментами денежного рынка являются векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Его основные институты - банки, учетные учреждения, брокерские и дилерские фирмы. За источники ресурсов правят средства, привлеченные банковской системой. Основными заемщиками являются фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население. Следует иметь в виду, что денежный рынок - важный объект государственного регулирования. Государство использует его ресурсы для финансирования своих расходов и покрытия бюджетного дефицита.

Денежном рынке присущи элементы обычного рынка - спрос, предложение, цена. Особенности денежного рынка определяют особенности каждого из элементов: спрос имеет форму спроса на займы, предложение - форму предложения займов, а цена - форму процента на заемные средства.

Размер процента определяется не величиной стоимости, которую несут в себе одолженные деньги, а их потребительской стоимостью - способностью предоставлять заемщику нужны блага. Поэтому размер процентного платежа зависит не только от размера займа, но и от срока ее действия.

На денежном рынке различают несколько видов процентов: облигационный, банковский, учетный, межбанковский и т.д.

Облигационный процент - норма дохода, установленная за ценными бумагами. Он должен обеспечить заинтересованность инвесторов во вложении денег в ценные бумаги. Этот процент должен иметь более высокую ставку, чем процент по банковским депозитам, поскольку последние более ликвидны, чем ценные бумаги.

Банковский процент - обобщенное название процентов по операциям банков.

Депозитный процент - норма дохода, которую выплачивают банки своим клиентам по их депозитам.

Ссудный процент - норма дохода, которую банк взимает с заемщиков за пользование заемными средствами. Ставки ссудного процента должны быть выше ставки депозитного процента, поскольку за счет этой разницы в ставках банки получают доход, который называется маржой, и формируют свою прибыль.

Облигационный и депозитный проценты определяют первоначальную цену, которую имеют деньги на начальном этапе поступления на денежный рынок. Их уровень определяет доходность наиболее представительных финансовых активов - облигаций и депозитов. Поэтому уровень ставок е самым чувствительным стимулятором предложения денег на рынке.

Последствия изменения станки процента разные и затрагивают как денежную сферу, так и реальную экономику: производство, инвестиционную сферу, сферу обращения и т.д.

Прежде всего изменения ставки процента влияют на спрос на денежном рынке; при росте ставки спрос снижается, а при снижении - повышается. Поскольку предложение денег автоматически не ведет к изменению ставки, на рынке нарушается равновесие: при повышении ставки возникает избыток денег, что грозит инфляцией, а при снижении ставки - нехватка денег, что грозит дефляцией.

Дефляция - состояние экономики, характеризующееся процессами, противоположными тем, которые происходят в условиях инфляции. Вызывается она уменьшением денежной массы путем изъятия из обращения части платежных средств.

При этих обстоятельствах возникает необходимость в государственном контроле за движением процентных ставок. Даже больше, уровень процента становится объектом государственного регулирования, а процентная политика Центрального банка страны - важным инструментом денежно-кредитного регулирования. Поэтому особое место принадлежит учетной ставке процента, устанавливаемой Центральным банком на основе реального изучения состояния денежного рынка. Она является своеобразным барометром этого рынка и ориентиром для определения процентных ставок по всем видам операций на денежном рынке.

Учетный процент является нормой дохода, которую Центральный банк взимает с коммерческих банков за кредиты, выданные под залог коммерческих векселей.

Использование учетной ставки Центральным банком при выдаче ссуд коммерческим банкам, то есть в самом начале поступления денег в обращение, превращает ее в официальный норматив цены денег, на который ориентируются все субъекты денежного рынка. Поэтому движение рыночных ставок по всем видам процента определенной степени повторяет движение ставки учетного процента, однако полностью с ним не совпадает.

Следовательно, Центральный банк может использовать ставку процента как инструмент выравнивания циклических колебаний - сдерживать их на стадии роста и стимулировать на стадии спада. Процент - важный инструмент банковской политики, банковской конкуренции, одновременно важный фактор консолидации банков в целостную систему. Без правильного использования этого инструмента невозможно обеспечить эффективное функционирование банковской системы.

Таким образом, процентные ставки денежного рынка связаны со ставками других секторов финансового рынка, а учетный процент Центрального банка, ставка по казначейским векселям, межбанковские ставки по однодневным займам ("суточные деньги") являются базисными для всей системы процентных ставок.

Конъюнктура денежного рынка зависит прежде всего от таких факторов:

Циклических изменений в экономике;

Темпов инфляции;

Особенностей национальной кредитно-денежной политики.

Денежный рынок отражает спрос на деньги и их предложение.

Под предложением денег (MS) понимается общее количество денег, находящихся в обращении; она состоит из агрегатов МИ, М2, МЗ.

Спрос на деньги - это платежеспособная потребность или сумма денег, которую покупатели могут и намерены заплатить за необходимые для них товары и услуги.

Спрос на деньги (МD) формируется из следующих составляющих:

Спрос на деньги как средства обращения (деловой, операционный или спрос на деньги для совершения сделок);

Спрос на деньги как средства сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость, или спекулятивный спрос).

Чем выше уровень прибыли в обществе, тем больше заключается сделок; чем выше уровень цен, тем больше необходимо денег для заключения сделок в рамках национальной экономики. Модель денежного рынка представлена на рис. 1

Рис. 3.1 Простая модель рынка денег

По горизонтальной оси откладывается величина денежной массы, а по вертикальной - процент (цена денег). Спрос на денежную массу уменьшается с увеличением процента. Чем больше процент, тем менее разумно хранить свои средства в виде наличности. Лучше иметь их в виде средств, которые дают прибыль. Со снижением процентной ставки спрос на денежную массу возрастает.

Денежный рынок следует рассматривать как механизм отношений между юридическими лицами, которые нуждаются в средствах для своего развития, с одной стороны, и организациями и гражданами (населением, домашними хозяйствами), которые могут предоставить такие средства, - с другой.

Этот рынок объединяет три главные составляющие: учетный, межбанковский и валютный рынки. Все они выполняют несколько основных функций, в чем и заключается их сходство:

- объединение мелких сбережений населения, государства, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание мощных денежных фондов;

трансформация этих средств в ссудный капитал, который обеспечивает внешние источники финансирования предприятий (фирм);

- направление части средств на межбанковский рынок, что обеспечивает устойчивость кредитной системы, а также процесс расширенного воспроизводства через выдачу опосредованных ссуд по схемам: Центральный банк - коммерческий банк; коммерческий банк - коммерческий банк; коммерческий банк - предприятие, населения;

предоставление займов государственным органам для решения неотложных задач, покрытия дефицита бюджета.

Таким образом, денежный рынок позволяет осуществлять накопление, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики. Одновременно это - синтез рынков различных средств платежа. Как убеждает опыт стран с развитой рыночной экономикой, сделки на денежном рынке опосредуются, во-первых, кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут в долг или предоставляют денежные ссуды, во-вторых - инвестиционными или аналогичными организациями, которые обеспечивают выпуск и обращение разного рода долговых обязательств, реализуемых за деньги на учетном рынке.

Итак, денежный рынок может быть представлен рынком наличных и рынком долговых обязательств (учетных или долговых инструментов).

1.	КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ. ИЗ КУРСА “ДЕНЬГИ И КРЕДИТ” / ХАРЬКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
2.	Тема 1 Сущность и функции денег. 1.1. Происхождение денег
3.	1.2. Виды денег
4.	1.3 Функции денег
5.	Тема 2 Денежный оборот и денежная масса. 2.1 Характеристика и структура денежного оборота
6.	2.2 Формы денежного обращения
7.	2.3 Формы безналичных расчетов
8.	2.4 Закон денежного обращения
9.	2.5 Денежная масса и ее показатели
10.	2.6 Регулирование денежной массы
11.	Тема 3 Денежный рынок. 3.1 Структура и сущность денежного рынка. Объекты и субъекты
12.	3.2 Характеристика учетного рынка и его особенности
13.	3.3 Характеристика межбанковского рынка.. Операции на межбанковском рынке
14.	Тема 4 Денежные системы. 4.1 Понятие и элементы денежной системы
15.	4.2 Эволюция денежных систем
16.	Тема 5 Инфляция и денежные реформы. 5.1 Сущность и виды инфляции
17.	5.2 Последствия инфляции и антиинфляционная политика
18.	5.3 Денежные реформы и методы их проведения
19.	Тема 6 Валютный рынок и валютные системы. 6.1 Валютная система и ее элементы
20.	6.2 Конвертируемость валюты
21.	6.3 Валютный курс и его виды
22.	Тема 7 Количественная теория денег и современный монетаризм. 7.1 Металлистическая теория денег
23.

Характеристика денежного рынка как сложного экономического явления может быть дана на основе его сегментации по следующим критериям:

1. По видам инструментов, используемых для перемещения денег от покупателя к продавцу денежный рынок делится на:

Рынок ссудных капиталов,

Рынок ценных бумаг;

Валютный рынок.

2. По институциональным признакам денежных потоков :

Фондовый рынок, где обращаются ценные бумаги;

Рынок банковских услуг (кредитных и депозитных);

Рынок услуг небанковских финансово- кредитных учреждений.

3. По экономическому назначению покупки-продажи денег:

Рынок денег;

Рынок капиталов.

На рынке денег имеет место движение денег, высвободившихся из оборота на краткосрочной основе (до 1 года), поэтому эти деньги могут передаваться в пользование другим субъектам денежного рынка только на непродолжительный период.

Этот сегмент денежного рынка представлен:

Рынком межбанковских кредитов;

Рынком вложений в краткосрочные ценные бумаги;

Рынком краткосрочных депозитов;

Рынком краткосрочных кредитов предприятиям, организациям и населению.

Рынок денег характеризуется высокой чувствительностью к любым изменениям в экономике и финансовой сфере, а поэтому весьма изменчивы на нём спрос и предложение, а, следовательно, и цена денег. По этой причине рынок денег является наиболее реальным индикатором конъюнктуры денежного рынка в целом и служит базой формирования процентной политики в стране.

Рынок. капитала – это та часть денежного рынка, где сделки купли-продажи денег совершаются на срок более 1 года. Эти средства используются для финансирования затрат в основные фонды или вложения в долгосрочные долговые ценные бумаги. Он включает:

1) рынок долгосрочных кредитов;

2) рынок ценных бумаг, на котором обращаются среднесрочные, долгосрочные и бессрочные ценные бумаги.

Спрос на деньги

Он выступает как запас денег, который стремятся иметь в своём распоряжении экономические субъекты в определенный момент. Спрос на деньги во многом определяется скоростью их обращения. Чем больше скорость обращения денег, тем меньше спрос на них.

Поскольку спрос на деньги постоянно изменяется, меняется и скорость их обращения и наоборот.

При увеличении скорости обращения денег вследствие уменьшения спроса на них возможно уменьшения размеров платежа между участниками денежного рынка.

Замедление скорости обращения денег в связи с увеличением спроса на них сдерживает влияние возрастания денежной массы в обращении на конъюнктуру рынка тормозит инфляцию в стране.

В соотношении спрос и скорость денег определяющим является спрос, именно он влияет на скорость обращения денег.

В вопросе формирования спроса на деньги существенное значение имеет:

Для каких целей экономические субъекты накапливают деньги;

Какие факторы побуждают их к накоплению денег.

Цели накопления должны определяться во взаимосвязи с выполнением деньгами функций платежного средства, покупательного средства и средства накопления стоимости. В связи с этим спрос на деньги можно объединить в 3 группы:

-спрос на текущий запас денег как платёжных средств;

-спрос на постоянный запас денег как форму богатства, предназначенного давать доход их собственнику;

-спрос на длительный запас денег для совершения будущих платежей или получения будущих доходов.

В связи с этим можно выделить следующие мотивы формирования спроса на деньги:

1) операционный мотив , когда накопление денег осуществляется для совершения текущих платежей;

2) предусмотрительный. мотив – мотив, когда субъекты денежного рынка могут создать запас денег, чтобы в любой момент удовлетворять возникающую потребность в товарах и услугах;

3) спекулятивный мотив – состоит в том, что экономические субъекты хотят иметь в своём распоряжении определенный запас денег, чтобы в будущем можно было вложить их выгодно или перепродать по выгодной цене.

Наряду с фактором скорости обращения денег спрос на них зависит также от:

Объёмов производства;

Изменения цен на товары и услуги;

На микроуровне спрос на деньги зависит от изменения нормы %. При увеличении процентных ставок по размещаемым под % деньгам снижается спрос на другие виды вложений, и увеличивается спрос на деньги.

Фактор накопления богатства. Для увеличения своего богатства экономические субъекты должны создать запас денег, что увеличит спрос на них.

Инфляция оказывает понижающее влияние на спрос на деньги, т.к. они обесцениваются.

Ожидаемое изменение конъюнктуры рынка.

Предложение денег

Сутьпредложения денег состоит в том, что экономические субъекты в любой момент времени имеют в своём распоряжении определенный запас денег, которые они могут направить в оборот.

На микроуровне предложение тесно взаимодействует со спросом на них. Если фактический запас денег у отдельного участника рынка превышает его спрос на деньги, то он предлагает эти деньги для продажи. На этой основе формируется предложение денег индивидуальными участниками денежного рынка.

Намакроуровне предложение денег ограничивается всей совокупностью денег, имеющихся в распоряжении субъектов денежного оборота, т.е. совокупная денежная масса является границей предложения денег.

Денежный рынок

Денежный рынок - составная часть финансового рынка, структура, в которую входит предоставление и получение краткосрочных (как правило, до года) кредитов. Такие кредиты берутся для поддержания ликвидности, то есть возможности организаций отвечать по своим текущим обязательствам, а предоставляются с целью размещения временно свободных денежных средств.

К инструментам денежного рынка относятся:

Межбанковские кредиты,

Коммерческие кредиты,

Депозитные сертификаты,

Сберегательные сертификаты,

Векселя,

Государственные краткосрочные ценные бумаги.

Одним из самых известных примеров данного сегмента в мире на сегодня является межбанковский рынок в Лондоне, индикаторы которого - ставки LIBOR и LIBID. Аналогичный рынок есть и в России. По некоторым оценкам, до мирового финансового кризиса его объем доходил до 25 млрд рублей в день, причем до 90% сделок заключались в Московском регионе. Более точно оценить размер российского сегмента не представляется возможным, так как большинство соглашений между банками заключаются непосредственно между дилерами по телефону, а публично выставляются лишь индикативные, то есть ориентировочные, котировки.

Денежный рынок позволяет организациям-заемщикам инвестировать средства в более долгосрочные проекты, при этом с привлечением их на меньшие сроки. Такой возможностью пользуются банки, что дает им возможность держать счета до востребования и предоставлять кредиты организациям. Подобные операции контролируются центральными банками, которые устанавливают , для того чтобы избежать ситуаций, когда должны поступить позже, чем их надо выплатить, то есть так называемых кассовых разрывов. Кроме того, ЦБ сами являются активными участниками денежного рынка, предоставляя кредиты коммерческим банкам для поддержания ликвидности.

В рамках кредитно-денежной политики центробанки, включая , выступают не только кредиторами, но и заемщиками. Операция, когда ЦБ занимает деньги на рынке, приводит к сокращению денежной массы в обращении. Этот процесс принято называть стерилизацией денежной массы, и он является одной из эффективных мер противодействия инфляции.

Не только банки участвуют в денежном рынке. Как правило, компании приобретают основные средства за счет денег, получаемых на фондовом рынке, то есть на рынке капиталов - длительных заимствований. Однако свою текущую деятельность они могут осуществлять за счет кредитов, которые выдаются на срок до года - через участие в денежном рынке. Таким способом можно, например, пополнять свои текущие оборотные средства.

Так как в России на сегодняшний день большинство заимствований предоставляется на срок не более года, то все они относятся к денежному рынку.

Смотреть что такое "Денежный рынок" в других словарях:

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - (money market) 1. В Великобритании рынок краткосрочных займов, на котором денежные брокеры (money brokers) организуют займы между банками, правительством, дисконтными домами (discount houses) и акцептными домами (accepting houses) и где Банк… … Финансовый словарь

денежный рынок - 1. В Великобритании рынок краткосрочных займов, на котором денежные брокеры (топеу brokers) организуют займы между банками, правительством, дисконтными домами (discount houses) и акцептными домами (accepting houses) и где Банк Англии выступает… … Справочник технического переводчика

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - (money market) Рынок краткосрочных кредитов. При ссуживании денег на очень короткие периоды, например на один день, трансакционные издержки относительно велики по сравнению с процентом, который может быть получен. Поэтому сделки на денежном рынке … Экономический словарь

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - (money market) 1. В Великобритании – рынок краткосрочных займов, на котором денежные брокеры (money brokers) организуют займы между банками, правительством, учетными домами (discount houses) и акцептными домами (accepting houses) и где Банк… … Словарь бизнес-терминов

Денежный рынок - — в самом широком смысле, применяемом в экономической теории и экономической политике, это часть рынка вообще, в которой взаимодействуют предложение денег и спрос на деньги. В более узком смысле этим термином определяют… … Экономико-математический словарь

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - то же, что рынок ссудных капиталов … Большой Энциклопедический словарь

денежный рынок - валютный рынок Словарь русских синонимов … Словарь синонимов

Денежный рынок - Финансовые рынки Рынок ценных бумаг Рынок облигаций Облигация государственна … Википедия

денежный рынок - то же, что рынок ссудных капиталов. * * * ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК, то же, что рынок ссудных капиталов (см. РЫНОК КАПИТАЛА) … Энциклопедический словарь

Денежный рынок - часть рынка ссудных капиталов, где совершаются краткосрочные (до 1 года) операции. Кроме краткосрочных кредитов на этом рынке представлено движение ценных бумаг: казначейских (т.е. государственных, муниципальных и коммерческих векселей, оборотных … Словарь по экономической теории

Книги

• Денежный рынок в России от 1700 до 1762 года. . , Патлаевский И.. Книга представляет собой репринтное издание 1868 года. Несмотря на то, что была проведена серьезная работа по восстановлению первоначального качества издания, на некоторых страницах могут…

1. Сущность и особенности функционирования денежного рынка.

2. Структура денежного рынка и его инструменты.

3. Учетная рынок и его особенности.

4. Межбанковский рынок и операции, осуществляемые на межбанковском рынке.

Ключевые понятия: денежный рынок, объекты и субъекты денежного рынка, проценты: облигационный, банковский, депозитный, учетный, заемный; дефляция; составляющие денежного рынка: учетная, межбанковский, валютный; инструменты денежного рынка; межбанковские кредиты

Сущность и особенности функционирования денежного рынка

Все операции, связанные с оборотом денег в процессе производства, распределением и обменом общественного продукта и перераспределением национального дохода, происходят на денежном рынке.

Денежный рынок в рыночной экономике - это система денежных отношений на финансовом рынке, которую формируют банковские и специальные финансово-кредитные институты, обеспечивающие функционирование денежных ресурсов страны, их постоянное перемещение под воздействием законов спроса и предложения. Основным товаром денежного рынка является деньги, которые перемещаются между субъектами рынка в зависимости от механизма функционирования самого рынка. Но деньги, как товар, выступают здесь совсем в другом статусе сравнительно с товарными рынками.

Передача денег от одного субъекта денежного рынка к другому приобретает смысл только тогда, когда у одного из них они свободны и нет нужды их тратить на покупку материальных благ, а у другого их нет вообще и отсутствуют материальные блага, которые можно было бы продать. Такая передача денег осуществляется:

В форме прямой ссуды под обязательство вернуть средства в установленный срок, или

В форме покупки особых финансовых инструментов (акций, облигаций, депозитных сертификатов, векселей и т.д.) и ее лишь условно можно назвать покупкой или продажей. Эта условность определяется тем, что владелец денег (продавец) при передаче их своему контрагенту, не теряет права собственности на них (а только право распоряжаться ими) и может вернуть их в свое распоряжение на заранее определенных условиях.

Таким образом, на денежном рынке в отличие от товарного, продажа денег как товара, выступает в форме передачи этих денег их владельцами своим контрагентам во временное пользование в обмен на такие инструменты, которые предоставляют им возможность сохранить право собственности на эти деньги, восстановить право распоряжаться ними и получить процентный доход. То есть денежный рынок - это особый сектор рынка, на котором покупают и продают деньги как специфический товар, формируется спрос, предложение и цена этого товара с целью превращения его в инвестиции.

Деньги как абсолютно ликвидный актив определяют определенные особенности денежного рынка:

во-первых, покупка-продажа денег происходит только тогда, когда они свободны в наличии у одних субъектов и появилась потребность в них у других;

во-вторых, взаимосвязь "товар-деньги" происходит условно в форме ссуды под обязательство вернуть средства в установленный срок или в виде покупки финансовых инструментов (облигаций, акций, векселей, депозитных сертификатов);

в-третьих, в результате купли-продажи денег их владелец (продавец денег) не теряет права собственности на них, а добровольно передает право распоряжения ими покупателю только на заранее определенных условиях;

в-четвертых, в момент продажи денег продавец не получает эквивалента, а покупатель - соответствующего права собственности;

по-п пятых, на денежном рынке деньги передаются владельцами в чужое распоряжение прямо, а не в обмен на товары. Купленная стоимость движется только в денежной форме, в одностороннем порядке с возвращением к владельцу. Целью этого перемещения становится получение дополнительного дохода в виде процента как платы за временный отказ от пользования этими деньгами. Покупатель, со своей стороны, также покупает деньги с целью получения дополнительного дохода в результате расширения своей производственной или коммерческой деятельности.

Объектом денежного рынка является временно или постоянно свободные денежные средства, владельцы которых предлагают их на рынке для получения дополнительного дохода. Продажа денег выступает преимущественно в форме кредитования, где кредитором является продавец, а заемщиком - покупатель.

Таким образом, денежный рынок следует рассматривать как механизм отношений между юридическими лицами, нуждающимися средств для своего развития, с одной стороны, и организациями и гражданами (населением, домашними хозяйствами), которые могут предоставить такие средства, - с другой. Такой механизм способствует возвращению владельцу проданных средств и одновременно обеспечивает на рынке движение денег. Денежный рынок включен в состав элементов финансового рынка, так как связан с такими объектами финансового инвестирования, как депозитные вклады срочные и до востребования. Кроме того, ярко выраженные инфляционные процессы в нашей стране сделали объектом инвестирования на этом рынке свободно конвертируемую валюту ряда стран, в которых не очень высокие темпы инфляции.

Денежный рынок характеризуется тем, что:

=> Финансовые активы, обращающиеся на рынке, имеют высокую ликвидность;

=> Функционирования денежного рынка, как краткосрочного сектора финансового рынка, позволяет предприятиям решать проблемы по увеличению денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности или эффективного использования свободных средств;

=> Это рынок с наименьшим уровнем финансового риска;

=> Имеет относительно простую систему ценообразования;

=> Является важным объектом государственного регулирования - государство использует ресурсы рынка для финансирования своих расходов и покрытия бюджетного дефицита;

=> Позволяет осуществлять накопление, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики;

=> Ценой "товара", что продается и покупается, есть ссудный процент, который выступает важным элементом всей денежно-кредитной политики государства, через НБУ определяет и регулирует его уровень;

=> Источниками ресурсов являются средства, привлеченные банковской системой; основными заемщиками являются фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население.

Для понимания сущности денежного рынка важное значение имеет определение его субъектов. Выделяют три группы экономических субъектов:

а) кредиторы - обладают сэкономленными временно свободными средствами и осуществляют операции по продаже денег. Ими становятся семейные хозяйства (население), фирмы, правительственные структуры, органы местного самоуправления, иностранные физические и юридические лица;

б) заемщики - временно потребует дополнительных денежных ресурсов. Ими могут быть те же виды экономических субъектов, относящихся к кредиторам, но на первое место по частоте и объему заимствований следует поставить деловые фирмы, а затем - правительственные структуры, семейные хозяйства, иностранных граждан;

в) финансовые посредники - это банки, инвестиционные, финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, кредитные общества и другие учреждения, осуществляющие посреднические операции, участвуют в операциях по купле-продаже финансовых активов рынка, мобилизуют и перераспределяют денежные средства.

Внутренним механизмом регулирования денежного рынка являются спрос, предложение и цена.

Спрос на деньги - это запас денег, которым экономические субъекты стремятся владеть на определенный момент. Спрос на деньги - это платежеспособная потребность или сумма денег, которую покупатели могут и намерены заплатить за необходимые для них товары и услуги. Спрос на деньги формируется из следующих составляющих:

Спрос на деньги как средства обращения (деловой, операционный или спрос на деньги для совершения сделок). Здесь можно выделить следующие зависимости: чем выше уровень прибыли в обществе, тем больше заключается сделок и чем выше уровень цен, тем больше необходимо денег для заключения сделок в рамках национальной экономики;

Спрос на деньги как средства сохранения стоимости (спрос на деньги как активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).

В зависимости от определенных составляющих различают три группы мотивов спроса на деньги со стороны экономических субъектов:

трансакционный (операционный) мотив - экономические субъекты постоянно испытывают потребность в определенном запасе денег для осуществления текущих платежей, чтобы поддерживать на должном уровне свое личное и производственное потребление. Эти деньги должны быть в форме наличности или вкладов до востребования;

мотив предусмотрительности сводится к тому, что юридические и физические лица желают иметь запас денег как ресурс покупательной способности, с тем чтобы в любое время иметь возможность удовлетворить свои непредвиденные потребности или воспользоваться преимуществами неожиданных возможностей;

спекулятивный мотив спроса на деньги состоит в том, что субъекты желают иметь в своем распоряжении определенный запас денег, с тем чтобы при благоприятных условиях превратить их в высокодоходные финансовые инструменты, а при ухудшении этих условий и появлению угрозы снижения доходности превратить их в денежную форму, которая хоть и малодоходных, но безрисковая.

Предложение денег - это то количество денег, находящихся в распоряжении экономических субъектов, которую они могут направить в оборот при благоприятных условиях. Предложение денег - это общее количество денег, находящихся в обращении и которые объединены в денежные агрегаты М1, М2 , М3.

Денежный агрегат - это любое сочетание из нескольких ликвидных активов, являются альтернативными измерителями денежной массы. Каждая страна имеет свои особенности по формированию денежных агрегатов. НБУ в своей практической работе рассчитывает три денежных агрегата:

=> М0 - наличные деньги;

=> М1 - наличные и средства на расчетных и текущих счетах в национальной валюте;

=> М2 - М1 плюс срочные средства в национальной валюте и валютные средства;

=> М3 - М2 плюс средства клиентов за трастовыми операциями банков и ценные бумаги собственного долга банков. На предложение денег влияет большое количество факторов: изменения учетной и типовой рыночной процентных ставок, тенизация предпринимательской деятельности, состояние доверия к банкам, рост процентных ставок по депозитам до востребования и другие.

Цена, как элемент внутреннего механизма регулирования денежного рынка, имеет условный характер. Цена денег имеет форму процента на заемные или привлеченные средства, что существенно отличает ее от обычной цены на товарных рынках. Размер процента определяется не величиной стоимости, включают в себя купленные (одолженные или привлеченные) средства, а их потребительской стоимостью - способностью предоставлять заемщику дополнительный доход. Чем больше будет эта способность и чем дольше покупатель будет пользоваться полученными деньгами, тем больше будет сумма его процентных платежей. Поэтому размер процентного платежа зависит не только от размера ссуды, но и от срока ее действия. По общим критериям на денежном рынке спрос имеет форму спроса на кредиты, предложение - форму предложения займов, а цена - форму процента на заемные средства.

На денежном рынке различают несколько видов процентов: облигационный, банковский, депозитный, учетный, межбанковский и т.д. (таблица 5.1).

Таблица 5.1

ВИДЫ ПРОЦЕНТОВ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Название процента	Его определение	Значение процентов
Облигационный	норма дохода, установлена по ценным бумагам	обеспечивает заинтересованность инвесторов в вложения денег в ценные бумаги
Банковский	норма дохода по банковским операциям	обеспечивает банку прибыль
Депозитный	норма дохода, которую выплачивают банки своим клиентам по их вкладам депозитам	определяет первоначальную цену, которую имеют деньги на начальном этапе поступления на денежный рынок
Межбанковский	нормы процентов, которые устанавливают между собой банки при предоставлении кредитов	определяет учетную политику конкретного банка
	норма дохода, которую взимает банк с заемщиков за пользование заемными средствами	формирует прибыль банка
	норма дохода, которую НБУ взимает с коммерческих банков за ссуды, выданные под залог коммерческих векселей	является ориентиром для определения процентных ставок из всех видов операций на денежном рынке

Облигационный процент должен иметь более высокую ставку, чем процент по банковским депозитам, поскольку последние имеют высокую ликвидность, чем ценные бумаги. Уровень депозитного и облигационного процентов определяют доходность самых представительных финансовых активов - облигаций и депозитов. Ставки ссудного процента должны быть выше ставки депозитного процента, поскольку за счет этой разницы в ставках банки получают доход, который называется маржой, и формируют свою прибыль. Поэтому уровень ставок является наиболее чувствительным стимулятором предложения денег на рынке. Последствия изменения ставки процента разные и затрагивают как денежную сферу, так и реальную экономику: производство, инвестиционную сферу, сферу обращения и тому подобное. Изменения ставки процента влияют и на спрос на денежном рынке: при росте ставки спрос снижается, а при снижении - повышается. Поскольку предложение денег автоматически не ведет к изменению ставки на рынке нарушается равновесие: при повышении ставки возникает избыток денег, грозит инфляцией, а при снижении ставки - нехватка денег, грозит дефляцией.

Дефляция - состояние экономики, характеризующееся процессами сдерживанию роста денежной массы в обращении путем изъятия из обращения части платежных средств. Эти процессы являются противоположными тем, которые происходят в условиях инфляции. В этих обстоятельствах возникает потребность в государственном контроле за движением процентных ставок и уровень процента становится объектом государственного регулирования, а процентная политика НБУ - важным инструментом денежно-кредитного регулирования. Поэтому особое место принадлежит ставке учетного процента, устанавливается Центральным банком на основе реального изучения состояния денежного рынка. Она является своеобразным барометром этого рынка и ориентиром для определения процентных ставок из всех видов операций на денежном рынке.

При определении уровня учетной ставки НБУ ориентируется на факторы, влияющие на ее определения, а именно: объем денежной массы в обращении и скорость обращения денег; структуру кредитной эмиссии Национального банка; процентные ставки коммерческих банков по кредитам и депозитам; структуру привлечения средств коммерческих банков (соотношение срочных депозитов и средств до востребования); валютный курс национальной денежной единицы и девальвационные ожидания в экономике; доходность по операциям с ценными бумагами на открытом рынке и другие.

Таким образом Центральный банк может использовать ставку процента как инструмент выравнивания циклических колебаний за счет влияния на инвестиционную активность. Так, повышение процента приводит к торможению инвестиционных процессов в стране, к сдерживанию роста национального продукта на фазе подъема, а уменьшение ставки процента - к усилению инвестиционных процессов и стимулирования экономики на стадии спада.

Процент - важный инструмент банковской политики, банковской конкуренции, важный фактор консолидации банков в целостную систему. Без правильного использования этого инструмента невозможно обеспечить эффективное функционирование банковской системы.

Таким образом, процентные ставки денежного рынка связаны со ставками других секторов финансового рынка, а учетный процент Центрального банка, ставка по казначейским векселям, межбанковские ставки по однодневным займам ("суточные деньги") являются базисными для всей системы процентных ставок.

Спрос на деньги, их предложение, цена, виды процентов формируют конъюнктуру денежного рынка, которая зависит от циклических изменений в экономике, темпов инфляции, особенностей национальной кредитно-денежной политики.

Денежный рынок объединяет три главные составляющие: учетный, межбанковский и валютный рынки. Все они выполняют несколько основных функций, в чем и заключается их сходство:

- Создание мощных денежных фондов за счет объединения мелких сбережений населения, государства, частного бизнеса, иностранных инвесторов;

- Трансформация этих средств в ссудный капитал, который обеспечивает внешние источники финансирования предприятий (фирм);

- Предоставление займов государственным органам для решения неотложных задач, покрытия дефицита бюджета;

- Направление части средств на межбанковский рынок, обеспечивает устойчивость кредитной системы, а также о процесс расширенного воспроизводства за выдачу займов с участием финансовых посредников по схемам:

центральный банк - коммерческий банк;

коммерческий банк - коммерческий банк;

коммерческий банк - предприятие (фирма), населения.

Таким образом, денежный рынок позволяет осуществлять накопление, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики. Как убеждает опыт стран с развитой рыночной экономикой, сделки на денежном рынке опосредуются, во-первых, кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут в долг или предоставляют денежные ссуды, во-вторых, - инвестиционными или аналогичными организациями, обеспечивающих выпуск и обращение разного рода долговых обязательств, реализуемых за деньги на вашем рынке. Итак, денежный рынок может быть представлен рынком наличных и рынке долговых обязательств (учетных или долговых инструментов).

На современном этапе развития экономической теории в литературе не существует однозначного толкования понятия "денежный рынок". До 90-х годов в экономической литературе денежный рынок рассматривали как рынок ссудных капиталов или как рынок краткосрочных финансовых инструментов. В западной литературе его рассматривают часто как финансовый рынок.

По нашему мнению, денежный рынок - это сегмент рынка, который формируется с определенным механизмом отношений:

по экономической сущности - это совокупность экономических и правовых отношений, связанных с аккумуляцией и распределением краткосрочных денежных ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств, краткосрочных финансовых активов;

в организационном плане денежный рынок - это совокупность отношений между рыночными финансовыми институтами, государством, населением и другими субъектами, которые сопровождают поток средств от владельцев финансовых ресурсов к заемщикам.

Такое разнообразие в определении категории "денежный рынок" утверждает, что данная категория актуальна, исследуется многими учеными и нужно еще время для того, чтобы ученые пришли к единой точке зрения относительно трактовки ее сути.

Таблица 5.2

Трактовке понятия ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок - это...
рынок ссудных капиталов	Экономическая энциклопедия "Политическая экономия". - М., 1972. - Т.1. - С. 407.
рынок краткосрочных финансовых инструментов	Финансово-кредитный словарь. - М., 1984. - Т.1. - С. 356
финансовый рынок	Харрис Л. Денежная теория. - М., 1990. - С. 280-284.
совокупность всех денежных ресурсов страны, постоянно перемещаются (распределяются и перераспределяются) под влиянием спроса и предложения со стороны различных субъектов экономики	Деньги, банки и кредит: в схемах и комментариях: Учеб. пособие. / Под ред. Б.Л. Луцива. - 2-е издание, перераб. - Тернополь: Карт-бланш, 2000. - С. 90.
технический инструментарий финансового рынка	Банковское дело / Под ред. А.М. И-васиева. - М., 2001. - С. 19-20.
самостоятельный механизм, на базе которого формируются и уравновешиваются спрос на деньги и предложение денег	Гальчинский А.С. Теория денег. - М., 2001. - С. 91-93.
рынок краткосрочных долговых обязательств, сфера, где их можно купить; товаром выступают деньги, цене - проценты за кредит	Опарин В.Н. Финансы (Общая теория): Учеб. пособие. - 2-е изд., Доп. I перераб. - М.: Финансы, 2002. - С. 211.
особый сегмент рынка, на котором осуществляется покупка и продажа денег как специфического товара, формируются спрос, предложение и цена на этот товар	Деньги и кредит: Учебник. - Третий изд., Перераб. и доп. / М.И. Сал-лук, А.М. Мороз, М.Ф.Пудовкина и др.; Под общ. ред. М.И. Савлука. - М.: Финансы, 2002. - С. 103.
часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются преимущественно краткосрочные (от одного дня до одного года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц	Маслова С.А., опаловый А.А. Финансовый рынок. Учеб. пособие. Второе изд., Исправленное. - М.: "Каравелла", 2003. - С. 48.
система денежных отношений и банковских и специальных финансово-кредитных институтов, обеспечивающих функционирование совокупности денежных ресурсов страны, их постоянное перемещение, распределение и перераспределение под влиянием взаимодействия законов спроса и предложения	Демковский А.В. Деньги и кре дит. Учеб. пособие. - М.: Дакор, 2007. - С. 114.

С развитием международных кредитных и валютных отношений сформировался международный денежный рынок (крупнейшими в мире рынками денег является Нью-Йоркский, а также рынки Лондона, Токио, Парижа).

Классификация денежного рынка:

По видам инструментов, которые применяются для перемещения денег от продавцов к покупателям выделяют:

- рынок ссудных капиталов – возникает за счет аккумуляции кредитными учреждениями денежных средств физических, юридических лиц и предоставляет их в виде кредитов на условиях возвратности, срочности и платности.

- рынок ценных бумаг – сфера рыночных отношений, где объектом операций являются ценные бумаги, на этом рынке совершается эмиссия, купля – продажа ценных бумаг, формируется цена на них, уравновешивается спрос и предложение.

- валютный рынок – совокупность обменных и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, которые совершаются между физическими и юридическими лицами по рыночному курсу или процентной ставке.

Хотя эти рынки функционируют самостоятельно между ними существует тесная связь. Денежные средства легко перемещаются из одного рынка в другой, одни и те же субъекты могут осуществлять операции одновременно на каждом из рынков.

По институциональным признакам денежных потоков можно выделить следующие сектора денежного рынка:

Фондовый рынок

Рынок банковских кредитов

Рынок услуг небанковских финансово - кредитных учреждений.

На фондовом рынке осуществляется перемещение небанковского кредитного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций). Значение фондового рынка - финансирование инвестиций в экономику, финансирует расширение основного и оборотного капитала.

Рынок банковских кредитов - предоставление клиентам займов и создание новых платежных средств.

Рынок небанковских финансово - кредитных учреждений - осуществляется формирование сбережений и размещение их в доходные активы (ценные бумаги, кредиты).

По экономическому назначению покупки денег выделяют:

Рынок денег

Рынок капиталов.

На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок, используются в обороте заемщика как деньги. Этот рынок очень чувствителен к изменениям в экономике и в финансовой сфере, спрос и предложение здесь слишком изменчивы, а процент часто изменяется под их влиянием.

На рынке капиталов денежные средства покупаются на больший срок, используются для увеличения массы основного и оборотного капиталов. На рынке капиталов проводятся операции с фондовыми инструментами - акции, средне - и долгосрочные облигации, долгосрочные депозиты и займы коммерческих банков. Особенность - спрос и предложение является более устойчивым, уровень % более стабильный.

Субъекты денежного рынка:

1) коммерческие банки – выступают как продавцы, покупатели или посредники.

2) государство – выходит на денежный рынок обычно как заемщик денежных средств (размещение государственных ценных бумаг).

3) центральный банк – всегда выступает на денежном рынке в роли кредитора (кредиты коммерческим банкам, правительству).

Наряду с традиционными участниками на денежном рынке функционируют:

Маклеры – посредники при заключении сделок на фондовых и товарных биржах, действуют по поручению клиентов и за их счет.

Дилерские конторы – члены фондовой биржи, конторы, занимающиеся куплей – продажей ценных бумаг, валют, драгоценных металлов, действуют от своего имени и за свой счет.

Учетные дома – кредитные учреждения, занимающиеся краткосрочными кредитными операциями, посредники между коммерческими банками и центральными банками.