Паритетный курс доллара. «Заниженный курс валют — это валютный демпинг

По мнению экономиста Валентина Катасонова, реальный курс рубля занижен на 50% …

Российский рубль в настоящее время недооценен к доллару на 69% согласно индексу «Биг-Мака», который используется для сравнения покупательской способности и курса национальных валют по отношению к доллару США, сообщает ИТАР-ТАСС со ссылкой на английский журнал The Economist, рассчитывающий этот индекс.

По данным издания, цена на «Биг-Мак» в России в январе 2016 года составляла $1,53 (114 рублей по курсу 75,66 рубля за доллар) против 4,93 доллара в США. Это значит, что справедливый курс рубля составляет 23,12 рубля за доллар, то есть российская валюта недооценена на 69%, подсчитал The Economist. Самый худший показатель индекса за последние годы был зафиксирован в январе прошлого года, когда рубль был недооценен на 71,5%.

Среди всех стран, учтенных в индексе, наиболее недооцененной валютой является венесуэльский боливар. Она недооценена на 86,5% при стоимости «Биг-Мака» в Венесуэле $0,66 (132 боливара). Его справедливый курс - 26,77 боливара за доллар США. При этом наиболее переоценен к американскому доллару швейцарский франк - на 30,7%. Цена «Биг-Мака» в Швейцарии в январе 2016 года составляла $6,44 (6,5 швейцарских франков по курсу 1,01 франка за доллар). Справедливый курс швейцарского франка к доллару по индексу «Биг-Мака» должен быть 1,32 франка.

Это не очень грамотный расчет. Паритет покупательной способности валют рассчитывается международными организациями. Это кропотливая работа, которая осуществляется только один раз в два-три года. Показатель паритета покупательной способности демонстрирует, что рубль недооценен по отношению к валютному курсу, складывающемуся на рынке и устанавливающемуся Центральным банком России. По моим грубым подсчетам недооцененность российской валюты составляет приблизительно 50%. Сегодня покупательная способность рубля составляет 35-40 рублей за один американский доллар. Но это мои грубые прикидки, потому что еще не было последних расчетов.

Что такое паритет покупательной способности? Это соотношение двух или нескольких денежных единиц, валют разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определённому набору товаров и услуг. Однако индекс «Биг-Мака» не включает в эту корзину многие позиции. Например, при расчетах международных организаций включаются коммунальные услуги, транспортные расходы и т.д.

Соотношения пропорций валют на мировом рынке могут отличаться от внутренних цен, потому что в торговле задействованы не все товары и услуги. Например, правительство занимается только внутренней деятельностью, которая слабо представлена на мировом рынке. Но, тем не менее, даже с учетом непопадания наших товаров и услуг на мировой рынок, можно сделать вывод, что рубль недооценен. Подобная ситуация связана с искусственным созданием завышенного спроса на иностранную валюту, чем занимается Центральный банк России, который покупает доллары. Была поставлена задача нарастить международные резервы до 500 млрд. долларов, что является линией на обеспечение завышенного искусственного спроса на иностранную валюту. Таким образом, Центральный банк, не афишируя, способствует снижению курса рубля и завышению доллара.

Заниженный курс национальной денежной единицы не выгоден России. Это неприемлемо для национальной безопасности государства. Но, к сожалению, об это мало, кто говорит. Мы сами лишаем Россию возможности проводить индустриализацию, или, как говорят - импортозамещение, ибо, чем ниже курс валюты, тем дороже импорт, а мы не в состоянии проводить индустриализацию без закупок импортных машин и оборудования.

Заниженный курс валют — это валютный демпинг. Экспортеры получают некую субсидию, дополнительные конкурентные возможности. Возникает простой вопрос: кто оплачивает субсидию? Физические и юридические лица, которые не являются участниками этой экспортной деятельности, т.е. российские компании, ориентированные на внутренний рынок, все граждане России. Снижение курса рубля означает инфляцию, которая является невидимым налогом для всех граждан страны. Это некое невидимое субсидирование экспорта, которое осуществляется ради небольшой группки олигархов. Богатеи возвращают в Россию минимальную экспортную выручку лишь только для оплаты некоторых налогов, выплаты заработных плат и для покрытия некоторых услуг.

Если мы окинем широким взглядом ситуацию в мире, то заметим, что все страны делятся на две категории: государства с завышенным курсом валюты по отношению к паритету покупательной способности и государства с заниженным курсом валют. Первая категория - это т.н. золотой миллиард, а вторая - периферия мирового капитализма. Первые живут за счет вторых. Это основной механизм распределения богатств и ресурсов в пользу т.н. золотого миллиарда.

Призывы наших нынешних властей идти путем планомерного снижения валютного курса означает, что Западу будет еще проще эксплуатировать Россию. За каждый доллар можно будет получить больше нефти, леса и иных природных ресурсов. При заниженном курсе рубля можно более эффективно проводить скупку активов, поэтому представители либерального крыла говорят о необходимости приватизации. Запад подает сигналы, что желал бы приобрести российские активы, поучаствовав в приватизации. Когда выгоднее всего приватизировать? Во время ослабления валюты можно совершить эффективную сделку по приобретению активов.

Эта проблема часто обсуждается, но таким образом, что люди не понимают, выгодно им это или нет. Для олигархов выгодно, особенно для тех, кто «сидит на трубе», а для народа - ни в коем случае не выгодно!

Инструкция об оплате (откроется в новом окне) Форма для пожертвования Яндекс.Деньги:

Другие способы помощи

Комментариев - 11

Комментарии

11. вода : Ответ на 7., Люся:
2016-01-15 в 01:16

Просто никто не выкладывал анализ тех временных экономических событий по годам.

.

Уважаемая Люся, Вы немного определитесь какие конкретные экономические события Вас интересуют.
За 25-30 лет событий было много в политике и в экономике России, в мировой политике и в мировой экономике.
И все они, в той или иной степени, взаимосвязаны.
И, как Вы сами заметили и рассказали, эти события были для Вашего домохозяйства негативными, как и для большинства простых граждан страны.
А экономических и политических анализов по этим тридцатилетним событиям в политике и в экономике великое множество, с различной точкой зрения на эти события.
Есть они и у уважаемого автора статьи, просмотрите его публикации, хотя бы на сайте .
Лично мне, взгляд автора понятен и близок моим убеждениям.

9. Георгий : Ответ на 7., Люся:
2016-01-15 в 00:55

Именно с прихода господина Ельцина к власти пришли реформаторы,не буду их обзывать плохими словами,которые повернули страну к гибели.И они и их последователи так искусно заметают следы,что некоторые думают и их большинство,что они отчаянно борются с происками Запада,т.е."золотого"миллиарда.

Именно так. Православная Россия и мировой порядок не совместимы. Независимая Россия может жить и процветать лишь как самобытная держава со своими законами. Во всех остальных случаях нам уготовлены естественное вымирание и распад. Куда нас и ведут последыши Ельцина. И никакие ядерные ракеты и танки этого расклада не изменят.

8. Георгий : Ответ на 6., вода:
2016-01-15 в 00:13

а у Фишера есть ещё и уравнение, и теория, в которых деньги основной(!) элемент (!) рыночного хозяйства - это современный монетаризм.

Извините, что вмешиваюсь. Формула-то проста, как 2х2=4: деньги=товар. Но Вы заинтриговали. А что, если не деньги, является основным элементом РЫНОЧНОГО хозяйства?

7. Люся : к.6.вода
2016-01-14 в 22:13

Просто никто не выкладывал анализ тех временных экономических событий по годам.Это запросы этого "золотого" миллиарда по отношению к России и действия властей по этим запросам.Ну в какой форме они выглядят.Я помню было вымывание лекарств в аптеках хронически больным людям,нельзя было купить антибиотик без рецепта,а ко врачу приходилось записываться за несколько дней,кстати и сейчас эта практика вводится,так что Елена как бы права.Мне,чтобы попасть к врачу,срочно надо было проверить не моё ли лекарство,которое мне надо принимать до конца своих дней,дало нехороший эффект ухудшения зрения,пришлось походить около двух месяцев.Кроме того мне пришлось испытать настоящий стресс,что у меня катаракта и её придётся оперировать,а я не переношу наркоз.Как только я выжила при моём сердце,кроме этого окулист запретила мне принимать моё лекарство.Я была доведена до отчаяния.Кардиолог посоветовал сходить к другому окулисту,та не нашла катаракту и дала для уверенности направление в центр.Там тоже ничего не нашли.Дополнительное обследование прошла в другом подразделении поликлиники.Всё кончилось тем,что моё лекарство мной хорошо переносится и я дала кардиологу обещание проверяться у него каждый год.Я к чему пишу,ладно кто-то принимает какие-то нормативные акты в разрез поддержания нашего здоровья,но почему на местах появляются врачи,которые эти установки выполняют.Заслуженный врач России,она что не видела,что катаракты нет,регистраторы почти два месяца меня мурыжили.Молодая девушка окулист написала направление и зав. тер.отделением сразу подписала его,мало того по интернет записала в клинику и придя к назначенному времени я без проблем была принята специалистами.Этот пожилой врач в моём понимании какой-то вредитель,а может у неё с кем-то договорённость,которая хорошо оплачивается и таких по поликлиникам может оказаться много.Вот здесь и вспоминаешь невольно "дело врачей".И если всё по пунктам Елены проанализировать придёшь к печальному выводу,особенно в сфере образования,что она права.Именно с прихода господина Ельцина к власти пришли реформаторы,не буду их обзывать плохими словами,которые повернули страну к гибели.И они и их последователи так искусно заметают следы,что некоторые думают и их большинство,что они отчаянно борются с происками Запада,т.е."золотого"миллиарда.
А просто надо сесть капитально в интернет и все факты "орьбы"просчитать,особенно что говорилось и что делалось на самом деле.

6. вода : Ответ на 5., РодЕлена:
2016-01-14 в 14:56

ПУТЕМ СОКРАЩЕНИЯ ЧИСЛЕННОСТИ ЛЮДЕЙ.

С этого бы и начинали, Ваша "стихия".

.

Это где так?
То есть, в каком "царстве"-государстве?
Лена, это написано в учебниках, для учащихся, как пример, а у Фишера есть ещё и уравнение, и теория, в которых деньги основной(!) элемент (!) рыночного хозяйства - это современный монетаризм.
Вы кое-что... не заметили, а точнее в каком мироустройстве и с какой экономической моделью и государственным социальным устройством "дружить" государство - Россия лет, эдак, двадцать пять.

5. РодЕлена :
2016-01-14 в 13:07

Государство контролирует размер денежной массы путем увеличения и уменьшения заданных в формуле величин.
Это при нормальной внутренней политике и здоровой экономике.
Если экономика разрушена и внутренней политики нет, государство нарушает эту формулу и контролирует размер денежной массы насильственно, а именно:
как в начале 90 годы - путем искусственного сокращения товаров (голод)
как в середине 90 годы - путем невыплаты зарплат и пенсий.
как в 2000 годы - путем уменьшения размера соцпособий, пенсий, зарплат.
В настоящее время - путем сокращения рабочих мест и зарплат
Далее будет - ПУТЕМ СОКРАЩЕНИЯ ЧИСЛЕННОСТИ ЛЮДЕЙ.

4. Hyuga : Сегодня покупательная способность рубля составляет 35-40 рублей за один американский доллар.
2016-01-13 в 22:41

Я совершенно согласен с этим мнением автора, но кому выгоден нынешний заниженный курс рубля? А выгоден он прежде всего власти, потому что решает для власти сразу ряд проблем. У власти сбережения, конечно же, не в рублях. Дорогой продовольственный импорт очень выгоден отечественному производителю, только совершенно не надо думать, что лишний рубль пойдёт крестьянину - лишний рубль пойдёт богатому монополисту-олигарху. Это очень большое заблуждение, что государственный сектор честнее, аккурат в госкорпорациях и больше воровства. От появляющегося избытка рублей можно подкармливать некоторые структуры, гарантирующую нынешнюю "стабильность". В проигрыше как всегда народ.
И даже если вдруг нефть вернётся на прежние заоблачные высоты, рубль так и не придёт к прежнему рубежу в 32, а зачем, коли население и так терпит и будет терпеть. А что будет потом катастрофа, так кому до этого дело - тёплые квартиры на якобы ненавидимом Западе давно уже куплены.

3. зиф : Re: «Заниженный курс валют - это валютный демпинг»
2016-01-13 в 15:48

Оказывается, правительство "не допустило ошибок в 2015г." и ныне "диверсифицирует" экономику! При этом нас честно предупреждают о возможном финале такой "эффективной" деятельности - повторении дефолта 1998г.! Таким образом, стопроцентно обосновывают неизбежность прихватизации остатков народного достояния, в частности - "Роснефти" :

МОСКВА, 13 января. /ТАСС/. Правительство РФ не совершило ни одной крупной ошибки в экономике в 2015 году. Об этом заявил первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов на Гайдаровском форуме-2016…
…сейчас ситуация значительно стабильнее. Могу вам так сказать, что при всей волатильности рубля и даже при такой цене на нефть к этой ситуации более адекватно относятся…
…"Но ситуация является полезной. Это полезно для оздоровления бюджетной системы, это полезно для того, чтобы перейти к более диверсифицированной экономике"…
…Правительство рассматривает амбициозный план приватизации, заявил Шувалов. Так он ответил на вопрос ТАСС о том, рассматривает ли российское правительство приватизацию крупнейших российских банков в 2016 году. Представитель секретариата Шувалова позже подтвердил, что вопрос приватизации с повестки никто не снимал. "Переговоры ведутся постоянно и внимание инвесторов к российским активам не снижается...

МОСКВА, 12 января. /ТАСС/. Минфин может пересчитать бюджет 2016 года с учетом более низких цен на нефть в первом квартале…
…Среди возможных мер по увеличению доходной базы бюджета Силуанов называл расширение программы приватизации, в том числе в отношении "Роснефти". Бюджет-2016 сверстан исходя из цен на нефть марки Urals в $50/барр, при этом к настоящему времени цены на нефть этой марки опустились ниже $29/барр. Доходы бюджета предполагаются в размере 13,738 трлн рублей (17,5% ВВП), расходы - до 16,099 трлн рублей (20,5% ВВП). Дефицит бюджета составит 2,36 трлн рублей, или 3% ВВП…
…Текущий бюджетный процесс предполагает доведение средств из бюджета до бюджетополучателей по их заявкам в рамках лимитов. В случае, если доходы бюджета будут ниже запланированных, то средства бюджетополучателям могут быть доведены позже или не доведены в полном объеме

Москва. 13 января. INTERFAX.RU – Бюджет РФ необходимо привести в соответствие с текущей экономической ситуацией, иначе стихийная "подстройка" может ударить по населению через высокую инфляцию, как это было в кризис 1998-1999 годов, считает министр финансов Антон Силуанов…
…ведется работа по увеличению доходов бюджета со стороны налоговой, таможенной службы, Росалкоголя. Кроме того, дополнительные доходы могут быть получены за счет приватизации - около 1 трлн рублей за два года…
http://www.interfax.ru/business/489334

А где же альтернативные сценарии наших ученых-экономистов, давным-давно предложенные обществу? Дефолт - это уже через край, это практически объявление войны населению РФ! Почему мы должны покорно следовать этому чудовищному плану? Думается, что в любой "цивилизованной" стране такое беспардонное признание в грядущем очередном (!!!) ограблении народа повлекло бы для vip-персон самые тяжелые последствия, даже ельцин в таких случаях не церемонился.
Необходимо СРОЧНО сформировать ДЕЕСПОСОБНУЮ команду в финансово-экономическом блоке правительства - призвать в нее уважаемого автора статьи, С.Ю.Глазьева, А.М.Чалого и других видных специалистов!
Никакие "освободительные" мини-войны за тридевять земель и усиление полицейских мер внутри РФ не заставят наш народ безропотно снести это планируемое издевательство - оставить опять без зарплат и соц.выплат или фактически обесценить их до уровня, ниже минимума выживания, под шумок распродать за бесценок глобалистам то, что создавалось и защищалось поколениями наших предков. Доведших экономику страны до очередного позорного обвала - отстранить и наказать по всей строгости закона!

2. АБС : «Заниженный курс валют - это валютный демпинг»
2016-01-12 в 18:37

«Заниженный курс валют - это валютный демпинг» - недовольство девальвацией растет. Правительство в очередной раз залезло в кошельки сограждан, сделав их на 10 процентов меньше. Можно поздравить правительство вместе с набиуллиной, оно ведет страну к революции. Очень многим не нужна идеология и религия, а важно состояние их кошелька.

1. вода : Заниженный курс валют - это валютный демпинг!
2016-01-12 в 18:13

Эта проблема часто обсуждается, но таким образом, что люди не понимают, выгодно им это или нет.

.

Слушала подобные выступления, в которых некие лица, ангажированные теми, в чьих интересах проводится сия политика, сегодняшних российских руководителей (и вокруг них) финансово-экономического блока, затыкали рты, как кляпом - из вранья и глупостей, тем, кто честно говорил о подобной прогнозируемой, а если честно, то, вполне, планируемой финансовой политике в стране, которая не в интересах России, лишающей последнего благосостояния простого народа страны.

Для олигархов выгодно, особенно для тех, кто «сидит на трубе», а для народа – ни в коем случае не выгодно!

.

В конец обнаглевшие олигархи, не только выкачивают из недр России невосполнимые энергоресурсы, которые должны тратиться с учётом последующих поколений страны, а нагло залазят в карман простого человека, подобным заниженным курсом рубля создают для себя - любимых максимальную прибыль с добычи нефти и газа, так как, чтобы конкурировать на нефтяном и газовом рынках с другими экспортёрами тех же продуктов, себестоимость добычи одного барреля нефти и (х) кубов газа должна быть, номинально, не больше, чем у конкурентов, но так как, себестоимость добычи барреля нефти и (х) куб. газа в российских широтах намного дороже, чем в Катаре, Сауд. Аравии и Северной Африке, то конкурентную цену "удерживают" заниженным курсом рубля.

Рубль оказался недооцененным на 60,7 процента, следует из обновленного индекса Биг-Мака, опубликованного журналом The Economist.

По выкладкам экспертов издания, доллар должен стоить 22,34 рубля, а не 56,82 рубля, как на момент расчета индекса. При составлении рейтинга в январе 2015 года The Economist обозначал "справедливую" цену доллара в 18,5 рубля.

Недооцененными по индексу Биг-Мака являются многие мировые валюты. Соседями рубля в этом рейтинге оказались и денежные знаки стран БРИКС. По подсчетам экспертов, индийская рупия должна стоить больше на 61,7 процента, южноафриканский рэнд - на 56,3 процента, китайский юань - на 42,8 процента, а бразильский реал - на 10,6 процента. Меньше всего недооценен израильский шекель (на 3,3 процента), больше всего - венесуэльский боливар (на 86 процентов).

Переоцененными же по индексу признаны швейцарский франк и норвежская крона - на 42,4 и 17,9 процента соответственно.

Индекс Биг-Мака является довольно популярным, но неофициальным способом определения паритета покупательной способности мировых валют. В основу самой теории паритета покупательной способности положен постулат о том, что естественный курс нацвалюты должен уравниваться по стоимости одной и той же продуктовой корзины в разных странах. Авторы индекса для наглядности рассчитывают его по бургеру "Биг-Мак", поскольку он готовится из стандартных, но разноплановых ингредиентов и представлен во многих государствах.

В США цена Биг-Мака составляет 4,79 доллара, в России - 1,88 доллара (107 рублей). Это позволяет экспертам The Economist сделать вывод о недооцененности рубля, поскольку за одно и то же количество долларов в России можно купить больше Биг-Маков, чем в Америке.

Индекс Биг-Мака появился в 1986 году (сам же сэндвич - в 1967 году). И тогда он завоевал звездную популярность, потому что было мало межстрановых исследований, объясняет профессор департамента финансов НИУ "Высшая школа экономики" Александр Абрамов.

Сейчас это, говорит он, скорее, повод для размышлений на тему паритета валют, чем надежный инструмент сравнения. Все-таки индекс рассчитывается по очень узкому сегменту товаров - это хлеб, овощи, яйца, мясо.

"Тем не менее, и выкладки международных статистических органов по широкому кругу потребительских товаров показывают, что нынешний биржевой курс рубля занижен, - сказал эксперт. - И что интересно, индекс Биг-Мака, при всех методологических нареканиях к нему, не так далек от результатов Международного валютного фонда".

Если следовать логике МВФ, курс доллара по паритету покупательной способности в среднем за 2014 год должен был составить 19,91 рубля. В 2016 году этот показатель должен подняться до 24,95 рубля, при том что рыночный курс составит 62,97 рубля. "Но, по версии МВФ, - продолжает Александр Абрамов, - этот разрыв между фундаментально обоснованным и фактическим курсами рубля будет сокращаться. И в 2020 году курс доллара по паритету покупательной способности составит 27,5 рубля, тогда как рыночный курс американской валюты снизится до 52,6 рубля".

На прошлой неделе доллар отметил юбилей - 230-летие. И сегодня эксперты продолжают давать ему первое место в рейтинге самых сильных валют мира. А дальше кто?

Этот вопрос "РГ" задала своему эксперту, финансовому аналитику Александру Купцикевичу. И вот его рейтинг.

В долгосрочном плане, считает эксперт, наиболее перспективной будет та валюта, где исторически наименьшая инфляция. Сейчас это швейцарский франк. Второе место.

На третьем - норвежская крона, в стране отличная система пенсионных накоплений. На четвертом - канадский доллар. Он способен получить выгоду от роста экономики США. Пятое место у йены, у нее отличные перспективы.

Британский фунт эксперт поставил на шестое место. Он способен стать привлекательным для инвесторов в случае очередного витка роста банковской отрасли.

На седьмом месте - австралийский доллар, который наравне с канадским пользуется спросом среди центробанков, стремящихся диверсифицировать резервы. У евро - восьмое место. И в ближайшие год-два лучше не наращивать свою долю в этой валюте из-за ожиданий ее снижения. Девятое место у шведской кроны, которая интересна в плане надежности экономики и зрелости ее рынка.

И замыкает ТОП-10 китайский юань. Потенциально он интересен даже тем, что рост экономики Поднебесной постоянно обгоняет инфляцию.

Сегодня мы живем в мире повышенной нестабильности валют. Средства массовой информации создают избыточную рекламу доллару США, всячески пытаясь обесценить другие валюты и создать им репутацию рискованных активов. Управляемый хаос из политической области постепенно передается в экономическую сферу, причем, очевидна рукотворность данного процесса. В условиях примерно 95-процентного доминирования в мировых СМИ одной когорты политических элит мировые процессы стали подчиняться социально-информационному инжинирингу.

Результат данного процесса налицо – мировые центробанки продолжают покупать переоцененный доллар, население избавляется от и так уже недооцененных национальных валют. Иными словами – происходит покупка воздуха, бумаги, выстраивание самой глобальной пирамиды из долларов США.

В последние годы обесценились все валюты и товары – евро, юань, рубль, нефть. Никель стоил 30 000 долларов за тонну, сейчас 10 000 долларов. Серебро и сахар от максимумов подешевели также в три раза, платина, алюминий, медь, свинец и цинк – в два. Впрочем, обычные американцы едва ли получат выгоды от глобального снижения цен, номинированных в долларах. Цены для потребителей мало поменялись. Не получил особых выгод и бюджет США. Да, дефицит немного сократился, но по-прежнему составит 426 млрд. долларов за 2015 год. Это снова свыше 1 300 долларов на каждого человека, включая стариков и детей. И снова дефицит погашается выпуском облигаций, которые вынуждены покупать другие государства и финансовые институты, финансируя, по сути, военные расходы США.

С облигациями в последнее время не все просто. За первое полугодие 2015 года сумма облигаций на руках зарубежных держателей выросла всего на 19,2 млрд. долларов, тогда как за предыдущие 6 месяцев – на 147,3 млрд. долларов. Значит, долларовый пузырь тоже не бесконечен. Поступают известия о том, что Саудовская Аравия распечатала резервы.

Уже в понедельник 7 сентября 2015 года мир увидел данные о международных резервах Китая: считается, что Китай также начал тратить резервы на противодействие процессу девальвации. Так или иначе, мировую экономику начало лихорадить, что на языке финансов спрятано под благовидной фразой «рост волатильности». Это снова рукотворный процесс, который должен способствовать так называемому «бегству в качество», то есть снова в облигации ФРС США. Непонятно, правда, в чем здесь качество, если пузырь вот-вот лопнет, и его пытаются уже накачать почти силой. Терминология – это тоже предмет информационной войны.

Все вышесказанное помогает осознать – мир больше не может оценивать активы в долларах США. Доллары США стали предметом конъюнктурных политических и экономических спекуляций, поэтому котировки в долларах США перестали служить каким-либо ориентиром. Штаты пытаются объяснить турбулентность в мировой экономике чем угодно: проблемами Китая, Греции, мигрантами, перепроизводством нефти. Но реальная проблема только одна – доллар накачали до такой степени, что расти дальше он не может, а лопнуть пузырь - страшно. Как Китай мог не девальвировать свою валюту, если все валюты относительно доллара девальвируются? При чем здесь вообще Китай, если причина в США? Как экономика Китая может расти на двузначные величины, если доллар вырос, а ВВП Китая выражен в долларах?

Итак, миру нужно придумать новые инструменты для оценки активов и экономик. Современная финансовая система была заложена в Бреттон-Вудсе в июле 1944 года. Тогда в качестве «мировых денег» помимо золота стал доллар США. В 1971 году Ричард Никсон временно запретил конвертацию доллара в золото, а в 1976 году деньги окончательно перестали быть обеспеченными золотом. С 1944 по 1976 год прошло 32 года. К 2008 году прошло еще 32 года, и мир столкнулся с мировым финансовым кризисом, из которого он, по нашему мнению, так и не вышел. Единственно возможным выходом из него мог стать отказ от доллара США в качестве основного средства расчетов, но этого не произошло, хотя консультации о новом устройстве мировой валютной системы тогда велись на Антикризисном саммите G20 в ноябре 2008 года в Вашингтоне.

«Саммит подтвердил необходимость реформирования основных институтов Бреттон-Вудса - Международного валютного фонда и Всемирного банка - и одновременно необходимость повышения их роли в борьбе с кризисом. Реформирование будет заключаться в увеличении представительства развивающихся стран в управлении МВФ и ВБ».

Очевидно, что, поскольку ни золото, ни какая-либо государственная валюта не могут служить инструментом мировых денег, то на эту роль может претендовать только некая условная валюта. Опыт такой есть. В 1979-1998 годы им стал ЭКЮ. Соотношение ЭКЮ с валютами других стран определялось исходя из того, что ЭКЮ служило обобщённым представителем корзины валют определенного круга стран. Достаточно посчитать условную долю экономики каждой страны в мировой экономике (очевидно, не в долларах, а по паритету покупательской способности), после чего рассчитать долю каждой страны в мировой корзине валют. Курс валют сначала рассчитать исходя из паритета покупательской способности, либо исходя из паритета процентных ставок от докризисного 2006 года, а потом определять рыночным путем на бирже.

Сегодня мы попытаемся представить расчет курса рубля на основе двух способов: исходя из паритета покупательской способности и исходя из паритета процентных ставок.

Паритет покупательской способности

Фото: ВВП стран по данным МВФ (ППС и номинал)

Чтобы откорректировать курс исходя из паритета покупательской способности (ППС), нужно сравнить ВВП страны, номинированный в долларах США и откорректированный по ППС. Как видим, ВВП России по ППС в 1,92 раза выше, чем до корректировки. Это означает, что на доллар США можно купить в два раза меньше в США, чем в России. Весело, не правда ли? Впрочем, такая ситуация и с другими странами БРИК. Валюта Бразилии занижена в 1,4 раза, Китая – в 1,7 раза, Индии – вообще в 3,6 раза. В 2015 году ситуация только усугубилась.

Ниже приведена показательная статистика в виде инфографики: сколько в разных странах стоят

• бензин

• недвижимость

• продукты питания и услуги
  

Если бы процессы в мире были бы рыночными, то такие дисбалансы в мировой экономике не могли бы существовать. Конечно, на курс валюты влияет множество факторов: конвертируемость валюты, кредитный рейтинг, политическая стабильность, процентные ставки, свобода торговли и пр. Тем не менее, данные поправки не могут дать кратных изменений. При появлении больших разниц в ценах жители стран с высокими ценами будут стремиться закупить товары, работы и услуги в странах с низкими ценами. В результате роста спроса цены в одной стране начнут расти, а в другой – падать из-за его отсутствия.

Чтобы посчитать справедливый курс на сегодняшнюю дату, поделим курс на конец 2014 года в 1,92 раза и умножим на максимальный, по нашему мнению, коэффициент, характеризующий страновой эффект – 1,5. Итоговое значение – 43,96 рубля за доллар на конец 2014 года. На текущую дату – около 49 рублей за доллар.

Паритет процентных ставок

Данная теория исходит из того, что за промежуток времени курс национальной валюты по отношению к курсу валюты другой страны должен вырасти на разницу в процентных ставках. Например, если процентная ставка в России 10%, а в США 2%, то курс растет на 8% в год. В противном случае мировые финансы потекут в ту страну, где курс выгоднее с точки зрения процентных вложений и курс все равно выровняется.

На 30 декабря 2006 года курс доллара составлял 26,3311 (без уточнения на ППС), ставка равнялась 11%, а в 2007–2009 годах находилась в среднем на уровне 10,5%. Поскольку ставка в США была близка к нулевой, посчитаем разницу ставок в 10%. В таком случае к концу 2009 года курс доллара должен был достичь примерно 35 рублей, фактически же составил около 30 рублей. Следовательно, курс был заниженным. Слишком сильный рубль тормозил развитие экономики.

Вплоть до конца 2014 года ставки были стабильными, мы возьмем среднее значение превышения рублевой ставки над долларовой около 7%. На конец 2014 года курс доллара должен был составить около 50 рублей за доллар, на конец 2015 – около 55 рублей за доллар (дифференциал ставок равен 10%). По факту – курс около 67 рублей за доллар, что выше более, чем на 20%. Данный расчет показывает необъективность сегодняшнего курса.

Слабый курс рубля должен привести к повышению стимулов для развития экономики, в то же время слабый курс неблагоприятно сказывается на импортерах и населении. Поэтому все должно быть сбалансировано.

Выводы:

1. Объективный и наиболее благоприятный курс доллара США на сегодняшний день при стоимости нефти 50-55 долларов за баррель – это 55-60 рублей за доллар;
2. Данный курс позволит сохранить нефтегазовую отрасль, а также простимулирует несырьевой сектор экономики;
3. Курс ниже 60 рублей за доллар не повлечет социально неблагоприятных последствий. В то же время, этот курс завышен по сравнению с его справедливой оценкой;
4. При достижении курсом национальной валюты значений выше 60 рублей за доллар ЦБ РФ имеет смысл без тени сомнений расставаться с резервами, номинированными в долларах, и переводить их в другие валюты, например, недооцененные валюты стран БРИК.

Да, и, кстати, те, кто бегут сегодня вкладывать свои средства в доллары США, очень сильно рискуют не просто ничего не выиграть, а очень много потерять. Сегодня мы стоим на пороге смены мировой финансовой системы, сразу после такой смены произойдет переоценка мировых валют, и уже примерно понятно в какую сторону. Единственным другим сценарием может быть только мировая война, но в ядерном мире это объективно маловероятный сценарий.

Сколько должен стоить доллар к концу 2015 года

Фото: Екатерина Кузьмина/РБК

Во время валютной паники в декабре прошлого года ЦБ воздерживался от интервенций, а его председатель Эльвира Набиуллина говорила, что рынок сам должен найти равновесие. «Ранее ЦБ предоставлял ориентир по курсу рубля, но в режиме свободного плавания рынок предоставлен сам себе», - пишут главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова и аналитик Сергей Егиев в исследовании «Рубль в 2015 году: на пути к укреплению», опубликованном 2 марта.

Каким должно быть равновесие? Орлова и Егиев решили ответить на этот вопрос, рассчитав справедливый курс доллара пятью различными способами и выбрали из них наиболее близкий к российским реалиям.

Сопоставление с валютами других развивающихся рынков

Простейший способ определить недооцененность или переоцененность любой валюты - международное сопоставление, говорится в исследовании. «Сравнение рубля с валютами других развивающихся рынков показывает, что его ослабление в период с 2002 по 2014 годы в общем и целом соответствовало динамике валют стран-аналогов», - пишут Орлова и Егиев. Исходя из средней динамики развивающихся валют, рубль в 2015 году может укрепиться на 30%, до 50 руб. за доллар

Недостатки метода: Ориентир на среднюю динамику валют развивающихся стран слишком неточен, так как у России, в отличие от них, сильные макроэкономические показатели, отмечается в обзоре. «В то же время потенциал роста российской экономки ослабевает, оказывая давление на динамику рубля», - говорится в обзоре. Кроме того, этот метод не учитывает влияние санкций.

Сопоставление с валютами других стран - экспортеров нефти

Сравнение рубля с другими нефтяными валютами эффективно работало в короткий период с 2011 года до середины 2014‑го, отмечают аналитики. В соответствии с этим методом, доллар должен стоить около 45 руб.

Недостатки метода: Падение цен на нефть во второй половине 2014 года оправдывает ослабление нефтяных валют на 20%, однако рубль ослаб на 40%. Сравнение рубля с нефтевалютами не работает в долгосрочной перспективе, отмечается в обзоре. «Таким образом, важно понимать, какие факторы определяют фундаментальную стоимость рубля и где она находится сейчас», - резюмируют аналитики.

Паритет покупательной способности (ППС)

Этот метод оценки предполагает, что в равновесном состоянии курс должен уравнивать цены на одни и те же товары в различных странах. Популярным примером такой оценки является «индекс бигмака», рассчитываемый журналом The Economist. Согласно последнему расчету журнала, проведенному в январе, рубль недооценен примерно на 70%, а справедливый курс должен составлять 18,5 руб./долл.

Недостатки метода: Расчет на основе ППС указывал на сильный потенциал укрепления рубля еще с 2000 года, однако в 2009 и 2014 годах Россия прошла через сильное ослабление рубля. Таким образом этот метод расчета скорее отражает уровень в жизни в России. «Текущее значение индекса, указывающее на 100‑процентный потенциал укрепления, нельзя воспринимать как указание на то, что совсем скоро номинальный курс действительно начнет укрепляться», - объясняют Орлова и Егиев.

Монетарный расчет

В основе этого метода лежит идея сравнения ключевых денежных агрегатов с золотовалютными резервами. Аналитики Альфа-банка рассчитали фундаментальную стоимость рубля как среднее значение двух индикаторов - отношения к золотовалютным резервам ЦБ денежной массы М0 (наличные деньги в обращении вне банковской системы) и денежной массы М2 (остатки средств на срочных счетах и счетах до востребования населения и организаций). При расчете эксперты допустили, что объем золотовалютных резервов восстановится до $420 млрд, и заложили три возможных сценария цены на нефть - $60, $80 и $100 за баррель. Фундаментальный курс рубля при таком расчете составляет соответственно 63, 55 и 49 руб. за доллар.

Недостатки метода: Монетарный расчет курса был эффективен до перехода ЦБ к плавающему курсу рубля в ноябре 2014 года. «Недостаток этого метода заключается в том, что при свободном плавании он может оказаться не столь эффективным. Если ЦБ возобновит валютные интервенции, этот метод опять станет надежным ориентиром стоимости рубля. Однако если резервы ЦБ меняться не будут, то мы вынуждены будем прибегнуть к другим методам оценки», - говорится в обзоре.

Оценка на основе реального курса

Экономисты взяли за основу прогноз по реальному курсу рубля (курс, рассчитанный на отношении индексов потребительских цен внутри страны и за рубежом), заложили в него прогноз по инфляции в 10% и рассчитали фундаментальный курс при различных сценариях цены на нефть. На основе этих расчетов доллар должен стоить 61 руб. при цене на нефть $60/барр., 58 руб. при цене на нефть 80$/барр. и 55 руб. при цене на нефть $100/барр.

Недостатки метода: Метод чувствителен к прогнозу инфляции. Если заложить в прогноз инфляцию в 15%, то фундаментальный курс рубля при цене на нефть в $60 барр. уже составляет 63 руб. за доллар. Это, указывают Орлова и Егиев, очень близко к текущему рыночному курсу. В то же время, отмечается в обзоре, рынок уже учел негативный сценарий и рубль имеет потенциал для укрепления.

Прогноз банка

«Мы использовали различные методы оценки справедливой стоимости рубля, чтобы показать, что у российской валюты по всем моделям есть хороший шанс укрепится в среднесрочной перспективе», - объясняет Наталья Орлова, главный экономист Альфа-Банка.

При этом аналитики Альфа-банка считают наиболее подходящим методом оценки - расчет на основе денежных агрегатов и реального курса рубля. По их мнению, У рубля есть сильный потенциал роста, если цены на нефть в 2015 году будут превышать $60/барр. «Это мнение укладывается и в наш нынешний прогноз курса на 2015 год. - 55 руб./долл.», - говорится в обзоре.

Российские экономисты используют разные способы при прогнозировании курса рубля к доллару. Так, главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик считает, что в текущих условиях лучше использовать те модели, которые в большей степени ориентированы на платежный баланс, счет текущих операций и цены на нефть. «Это связано с тем, что корреляция курса с ценой на нефть сильно возросла с конца прошлого года», - объясняет Лисоволик. Базовый прогноз Deutsche Bank на конец года составляет также 55 руб. за доллар.

Самый распространенный на российском рынке метод прогнозирования исходит из официальных оценок Минфина относительно цены нефти, необходимой для бездефицитного бюджета, поясняет главный экономист БКС Владимир Тихомиров. «Для этого берется текущая цена нефти и делится на целевую цену Минфина. Сейчас целевая цена нефти 3800 руб./барр. При этом справедливая цена доллара получается 62 руб.», - говорит Тихомиров. По его прогнозу, к концу года цена на нефть поднимется до $80/барр., а курс доллара опустится до 51 руб.

Главный экономист «Уралсиб Кэпитал» Алексей Девятов отмечает, что оценка на основе фундаментальных показателей особенно сложна, если речь идет о прогнозе на конкретную дату. «Прогнозы среднегодового курса гораздо устойчивее. В среднем за 2015 год мы ожидаем доллар на уровне 53,2 руб. Но хочу еще раз подчеркнуть, что риски ошибиться сейчас очень велики», - говорит Девятов.